GM 주가 의견 (하향) BY 번스타인

번스타인 애널리스트들은 GM 주식(GM)이 급격히 상승하자 투자자들에게 신중하게 진행하라고 경고하고 있다.

수석 자동차 애널리스트 다니엘 로에스카는 월요일 아침 메모에서 GM 주가가 작년 11월 이후 85% 이상 급등했지만, 주가를 떨어뜨릴 수 있는 몇 가지 역풍이 다가오고 있다고 썼다.

번스타인은 GM 주식을 '아웃퍼폼'에서 '마켓퍼폼'으로 하향 조정하고 목표 주가를 54.50달러에서 53달러로 소폭 낮췄다.

GM 주가는 월요일 장 초반 2% 이상 하락했으며, 100억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램과 60억 달러 규모의 공개 자사주 매입 계획으로 올해 주가가 상승했지만, 그 효과는 오래 지속되지 않았다. "두고 보자"라는 제목의 메모에서 로에스카의 논지는 경제에 대한 우려, 전기 자동차의 제품 증가, 단기적인 현금 수요에 대한 우려가 복합적으로 작용했습니다.

"우리는 회사가 10월 CMD[자본 시장의 날]에서 추가 자본 요건을 발표할 위험이 있다고 생각합니다. 우리는 GM 주가가 어떤 업데이트를 받는지 지켜보고 싶습니다."라고 Roeska는 썼다.

거시적 관점에서 볼 때 미국의 지속적인 재고 증가는 2025년에 가격 할인으로 이어져 수익성에 영향을 미칠 것이라고 언급했다. "현재 70일로 재고가 상당히 증가하고 있기 때문에 할인이 증가해야 할 것으로 예상합니다."라고 그는 썼다.

한편, GM의 전기차 생산량 증가는 예상대로 진행되지 않을 수 있다. 2024년 북미에서 GM의 20만 대 전기차 생산량 목표는 달성할 수 없을 것이며, 이 목표를 달성하기 위해서는 올해 마지막 4개월 동안 판매량을 4배로 늘려야 할 것이라고 로에스카는 썼다.

"우리는 회사가 BEV[배터리 전기 자동차] 가이던스를 더욱 낮출 것으로 예상합니다. 그 결과 전기차에 대한 변동 이익[매출에서 변동 비용을 뺀 값]이 미뤄지고 EBIT 목표는 기껏해야 내년으로 미뤄질 것입니다."라고 그는 썼다.

특히 올해 10월 8일로 예정된 GM의 투자자의 날(Roeska의 자본 시장의 날)이 관심의 대상이다. 제품 로드맵에 대한 업데이트가 도움이 되겠지만, 로에스카와 번스타인은 GM의 자본 사용량 증가와 주주 자본 환원에 대해 우려하고 있다.

전기차 경로에 대한 업데이트 외에도 GM이 현대와 계약을 맺고 개발 중인 자동차, 파워트레인 및 다양한 기술을 공동으로 탐색하는 등 GM의 하이브리드 전략에 대한 비용 문제가 있다.

월요일에는 로에스카의 인수로 주가가 하락할 가능성이 높지만, 시장에서도 강세가 나타나고 있다. 월요일, HSBC 애널리스트들은 GM을 빅3 라이벌인 포드(F)와 스텔란티스(STLA)를 제치고 가장 높은 순위로 선정했다.

HSBC는 GM에 대한 매수 등급을 유지하고 목표 주가를 56달러에서 58달러로 상향 조정하는 한편, 포드와 스텔란티스의 목표 주가를 낮추고 두 회사 모두에 대한 투자의견을 유지했다. HSBC는 "할인된 밸류에이션"과 동종 업체 대비 주당순이익 성장률을 주요 동인으로 꼽았으며, "추가적인 대규모 자사주 매입"을 주요 요인으로 꼽았다.

포드와 스텔란티스는 현재 다가오는 노동쟁의 가능성에 직면해 있다. 전미자동차노동조합(UAW)과 기록적인 노동 계약을 체결한 지 거의 1년이 지난 지금, 포드는 F-150 조립 공장 중 한 곳에서 파업과 다이 유닛의 파업 가능성에 직면해 있으며, 스텔란티스 UAW 노동자들은 폐쇄된 벨비데레 조립 공장의 미래에 대해 파업 승인 투표를 진행하고 있다.