짐 주가 급락, 25년 트럼프 관세 정책 우려

키포인트

예상대로 이스라엘에 본사를 둔 여객선 회사 ZIM Integrated Shipping Services Ltd.는 2024년 3분기 호실적을 발표하고 연간 예상치를 크게 상향 조정했다.

이 회사는 3분기에 주당 0.84달러의 특별 현금 배당금을 포함하여 총 주당 3.65달러의 현금 배당금을 발표했다.

올해의 순조로운 마무리에 대한 기대감을 바탕으로, 저는 회사의 2024 회계연도 최종 배당금이 주당 4달러를 넘어설 것으로 예상하고 있다.

그러나 내년에 가혹한 미국 관세가 부과될 것이라는 실질적인 위협을 고려할 때 2025년에 대한 현재 가시성은 매우 제한적이다.

ZIM 3분기 무역이 예상대로 진행되었고 2025년까지 몇 가지 잠재적 역풍이 불면서 저는 ZIM 통합 배송 서비스의 주가를 '매수'에서 '보유'로 하향 조정한다.

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ZIM 통합 배송 서비스(ZIM Integrated Shipping Services Ltd.) 또는 "ZIM"(뉴욕증권거래소: ZIM)을 다룬 적이 있으므로 투자자들은 이를 회사에 대한 이전 기사에 대한 업데이트로 간주해야 한다.

이스라엘에 본사를 둔 여객선 회사인 ZIM Integrated Shipping Services Ltd., 즉 "ZIM"은 수익성과 현금 창출이 크게 증가하면서 2024년 3분기에 매우 강력한 실적을 발표했다:이 회사의 평균 운임은 전분기 대비 거의 50% 상승한 반면, TEU당 평균 운임은 소폭 상승했다.

그 결과 조정 EBITDA는 15억 3,000만 달러, 잉여현금흐름은 14억 5,000만 달러로 2분기 대비 두 배 증가했다.

회사의 용선 선박에 대한 리스 대금은 현금흐름표의 자금 조달 활동에 따라 기록된다는 점에 유의하시기 바란다. 리스 대금을 조정하면 잉여 현금 흐름은 8억 5,900만 달러가 될 것이며, 그 결과 현금 및 유동성 투자는 2분기 말 23억 4,000만 달러에서 31억 3,000만 달러로 증가한 반면 순부채는 32억 4,000만 달러에서 27억 7,000만 달러로 감소했다.

회사는 3분기에 주당 0.84달러의 특별 현금 배당금을 포함하여 총 주당 3.65달러의 현금 배당금을 선언했다. 배당금(정기 및 특별 배당금 모두)은 2024년 12월 2일 현재 기록 보유자에게 2024년 12월 9일에 지급될 예정이다.

지난달 제가 예측한 대로 ZIM은 연간 기대치를 크게 상향 조정했다: 그러나 여름 성수기가 끝난 후 운임이 예상보다 잘 견뎌내고 있기 때문에 연간 조정 EBITDA의 새로운 가이던스 범위인 33억 달러에서 36억 달러조차도 너무 낮은 것으로 판명될 수 있다:컨퍼런스 콜에서 경영진은 유리한 금리 환경을 단기적인 순풍의 영향으로 꼽았다:

트럼프 새 행정부가 수입품에 가혹한 관세를 부과하는 것에 대한 두려움

25년 1월에 미국 동부 해안 부두 노동자들이 또다시 파업을 벌일 가능성이 있다.
회사의 공격적인 기단 리뉴얼 프로그램에 따른 나머지 신규 건조물 인도에 따른 강력한 수요와 증가된 수용 능력으로 인해 4분기는 경영진의 업데이트된 연간 가이던스보다 훨씬 더 나은 결과를 얻을 수 있다. 연말까지 기단 리뉴얼 프로그램이 완료될 것으로 예상되고 2026년 말까지 회사 전세 선박의 40% 이상이 갱신을 앞두고 있는 상황에서 ZIM은 의미 있는 유연성을 되찾았다: 유리한 시장 상황과 그에 따른 강력한 현금 창출을 고려할 때, 경영진은 회사의 배당 정책에 따라 허용되는 최대 배당금(순이익의 50%)으로 주주들에게 보상할 것으로 기대한다.

2023 회계연도의 순조로운 마무리에 대한 기대에 비추어 볼 때, 연간 순이익이 22억 달러에 육박하는 것은 놀랍지 않을 것이다: 따라서 저는 회사의 2024 회계연도 최종 배당금 지급액이 4달러를 훨씬 상회할 것으로 예상하고 있다.

그러나 2025년 현재 가시성은 매우 제한적이며, 특히 내년에 부과될 미국의 가혹한 관세 위협을 고려할 때 더욱 그렇다.

또한 주문량이 사상 최고치를 기록하고 있기 때문에 글로벌 차량 성장률은 여전히 향후 수요를 초과할 것으로 예상된다:또한 최근 몇 분기 동안 지속적인 홍해 방해 요소가 공급 과잉의 대부분을 흡수하고 있지만 언젠가는 이러한 문제가 해결될 가능성이 높다는 점에 유의하시기 바란다.

ZIM 3분기 거래가 예상대로 진행되었고 2025년까지 몇 가지 잠재적 역풍이 불면서 저는 ZIM 통합 배송 서비스의 주가를 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하고, 밸류 인베스터의 엣지는 세계 최고의 에너지, 배송 및 해양 시장 조사를 제공한다.