애플 주가 의견 하향 by 니덤

니덤 분석가들은 애플이 기술 경쟁사들의 위협에 직면해 있는 동안 주가가 비싸 보인다고 말한다.

올해 긍정적인 모멘텀을 찾기 위해 고군분투하고 있으며, 니덤 앤 컴퍼니의 애널리스트들은 주가를 더 나은 방향으로 끌어올리는 데 도움이 될 수 있는 주요 촉매제가 앞으로 나올 것으로 보지 않는다.

그들은 수요일에 회사의 단기 수익 잠재력, 경쟁, 그리고 너무 비싸다고 생각하는 밸류에이션에 대한 우려를 이유로 주식(AAPL)을 buy에서 hold로 하향 조정했다.

현재 이 거대 기술 기업의 주가는 26배 이상의 주가수익배수에 거래되고 있으며, 분석가들은 여러 가지 이유로 "비싸 보인다"고 말했다. 분석가들은 애플이 동종 업체보다 매출과 마진 성장이 느리다는 점에서도 빅 테크 기업들 사이에서 밸류에이션이 높은 편에 속한다고 지적했다.

애널리스트들이 취재하는 알파벳(GOOGL), 아마존 (AMZN), 메타플랫폼(META)은 3월 분기 매출 성장률이 2~3배, 마진 확대 속도가 애플에 비해 3~12배 더 빨랐다고 이들은 말한다. "[애플의] 프리미엄 밸류에이션과 빅 테크 동종업체의 프리미엄 밸류에이션이 위험에 처해 있다는 것이다"

애플은 오랫동안 폐쇄적인 생태계를 강점으로 삼아 충성도 높은 고객들이 회사의 제품과 서비스에 계속 의존해 왔지만, 니덤 팀은 애플이 자신의 영역을 지키기 위해 충분히 노력하고 있는지 의문을 제기한다.

분석가들은 애플이 경쟁사보다 자본 지출을 줄이고 있으며, "여전히 경쟁력 있는 [대규모 언어 모델]이나 [생성적 인공지능] 역량을 중심으로 한 개발자 생태계가 부족하다"고 지적했다.

한편, 메타나 알파벳과 같은 기업들이 스마트 글래스에 투자하고 있으며, 이는 장기적으로 스마트폰에 도전이 될 수 있다고 분석가들은 말했다.

분석가들은 애플이 "아이폰 및 서비스 수익원에 대한 위협"이 증가하고 있으며, 월스트리트가 여러 가지 우려 사항을 수용함에 따라 내년에 매출과 마진 추정치가 낮아질 수 있다고 말했다.

우선, 글로벌 스마트폰 시장은 수요 둔화를 겪고 있다. 지난 5월, 국제데이터공사는 관세 관련 압력과 소비자 지출 성장 둔화로 인해 올해 스마트폰 출하량 성장률 전망치를 2.3%에서 0.6%로 낮췄다.

니덤은 또한 미국 법무부가 구글을 상대로 제기한 반독점 소송에서 애플이 네이티브 사파리의 기본 검색 엔진이 되도록 연간 약 200억 달러를 지불하고 있다고 주장했다. 이 소송은 판사가 구글 계약에 문제를 제기할 경우 애플이 전체 수익 금액을 다른 거래로 대체할 것으로 보지 않기 때문에 애플의 수익 성장에 위험을 초래할 수 있다.

애플은 또한 도널드 트럼프 대통령으로부터 미국에서 제조되지 않은 아이폰에 대해 25%의 관세를 부과하겠다는 위협에 직면해 있다. 분석가들은 이 제안된 관세로 인해 "애플이 중국 제조에 의존하는 것에 대한 우려가 커지고 있다"며 아이폰의 85%가 중국에서 제조되고 있는 것으로 추정한다고 덧붙였다.

분석가들은 25%의 관세로 인해 애플이 가격을 인상하는 대신 더 높은 비용을 부담하게 되면 향후 12개월 동안 애플의 주당 순이익이 80센트 감소할 수 있다고 계산했다. 또한 지난 6분기 동안 애플은 중국에서 아이폰 판매가 감소했으며, 이로 인해 애널리스트들은 추정치를 낮췄다.

니덤은 아이폰 교체 주기가 애플 전체 연간 매출의 거의 절반을 차지하기 때문에 애플 주가에 촉매제가 될 수 있다고 말했다. 그러나 9월에 출시될 아이폰 17의 기능은 소비자들이 공격적으로 업그레이드하도록 유도하기에는 "충분하지 않다"고 분석가들은 말했다.

최근 애플 주가는 205달러 근처에서 거래가 변경되었지만, 니덤 팀은 170~180달러가 투자자들에게 더 나은 진입점으로 보고 있다.

그리고 애플이 또 다른 수익원을 창출하기 위해 더 많은 광고 판매를 추구하기 시작하면 니덤 팀은 매출과 마진을 늘릴 수 있는 애플의 능력에 대해 더 확신할 수 있을 것이다. 분석가들은 글로벌 디지털 광고 시장을 8,400억 달러로 고정한 GroupM의 추정치를 Apple에 "중요할 만큼 충분히 크다"고 지적했다.

애플 주가는 올해 들어 지금까지 약 18% 하락했지만, 수요일 하락세를 만회하고 개장 직후 1% 가까이 상승했었다.