테슬라 주가, 팔고 떠나는 초기 강세론자들자 (고평가 주식)

테슬라의 기관 주주들 중 일부는 전기 자동차 회사의 아찔한 성장의 시대가 잊혀진 과거에 있다고 확신하며 빠져나가고 있다.

이 회사의 주가는 올해 거의 30% 하락했고 2021년 고점 이후 50% 이상 하락해 최고경영자 일론 머스크가 치열한 경쟁과 판매량 감소로 어려움을 겪으면서 약 6,000억 달러의 시장 가치를 잃었다. 머스크는 회사가 2025년에 더 저렴한 새로운 모델을 출시할 것이라고 말했지만, 테슬라의 1분기 결과는 분석가들의 예상을 빗나갔다.

2022년 초에 인수한 65,900주의 전체 지분을 매각한 가벨리 펀드의 포트폴리오 매니저 존 벨튼은 올해 1분기에 "그것은 펀더멘털이 현실과 분리되는 것처럼 느끼기 시작했다"고 말했다. "우리는 그 주식이 주가를 정당화하는 자동차 회사의 펀더멘털이 있을 때 가장 잘 작동한다고 생각한다."

테슬라의 지난 5년간 주식이 거의 14배나 증가한 것은 투자자들이 역경의 시기에 버티고 자동차 회사보다 기술 회사와 더 부합하는 가치 평가를 받아들이도록 했다. 그러나 이번에는 회사의 열렬한 지지자들 중 일부조차도 같은 종류의 확장이 앞에 놓여 있다는 것에 회의를 느끼고 테슬라의 주식이 너무 위험해졌다고 생각한다.

테슬라는 이 이야기에 대한 논평 요청에 응답하지 않았다.

모닝스타가 추적한 2019년 이후 테슬라 주식을 보유한 18개 뮤추얼 펀드 중 10개 펀드가 지난 분기에 포지션을 줄였으며, 4개 펀드가 지분을 15% 이상 줄인 것으로 나타났다. 단 5개 펀드만 추가됐다. 그렇다고 월스트리트가 주식을 하향했다는 의미는 아니다. LSEG가 추적한 19개 애널리스트는 현재 테슬라에 대해 2월 17개에서 '매수' 또는 '강한 매수' 등급을 보유하고 있다. 추적한 49개 애널리스트의 평균 가격 목표는 178.95달러로, 월요일 종가보다 약 1.5% 높다.

다른 이들은 다르게 보고 있다. 로스 거버는 로스앤젤레스에 본사를 둔 거버 가와사키 웰스 앤 인베스트먼트 매니지먼트가 10여 년 전에 50만 주를 사들인 회사로, 올해 들어 꾸준히 팔고 있다.그러나 테슬라는 화요일 아침 현재 미래 수익의 약 64배에 거래되고 있는데, 이는 일부 고가 기술자들의 평가를 뛰어넘는 가격이다.

예를 들어, 인공지능(AI)은 엔비디아와 슈퍼 마이크로 컴퓨터의 수익의 각각 37.8배와 23.2배에 거래되고 있다. 다른 자동차 회사들은 훨씬 더 보수적으로 평가받고 있다. 제너럴 모터스(GM)는 4.7, 포드(Ford)는 6.4, 도요타는 10.1에 거래되고 있다. 거버는 "지난 1년 반 동안, 세상을 보는 그의 시각에 기반한 일론의 개인적인 탐구가 테슬라와 주주들의 이익을 대체했다"고 말했다.

거버는 월요일 176.29달러로 마감한 이 주식이 머스크가 지휘봉을 유지하는 한 현재 가치보다 40% 가량 낮은 100달러로 공정하게 평가되고 있다고 믿고 있다. 그는 매각으로 인한 세금 결과를 완화하기 위해 자신의 남은 주식 일부를 자선단체에 기부하거나 세금을 내지 않고 소득을 올릴 수 있는 풋옵션 매각에 사용할 것을 기대하고 있다.

그럼에도 불구하고, 테슬라는 5,600억 달러 이상의 시가총액을 가진 세계에서 가장 가치 있는 자동차 회사이다. 대조적으로, 부피 면에서 세계에서 가장 큰 자동차 회사인 도요타는 3,337억 달러의 시가총액을 가지고 있다.

낙관적인 투자자들은 테슬라의 기술과 열렬한 팬 기반을 지적하면서, 긴 목록의 이유들로 테슬라의 가치를 정당화한다. 낙관적인 더 최근의 이유들은 완전 자율 주행과 중국 진출에 대한 테슬라의 지속적인 추진이다.

이 주식에 대해 275달러의 목표주가를 제시한 웨드부시 증권의 댄 아이브스 분석가는 "더 스트리트는 머스크의 장기적인 성장 스토리가 나타날 고통스러운 전환기를 겪고 있다"며 "(자율주행이) 성공의 핵심 요소"라고 말했다.

머스크는 최근 소셜 미디어 플랫폼 X에서 2024년 8월로 추정되는 "8/8"에 대한 "로보택시 공개"를 발표했으며, 이후 자율성에 대해 "공을 벽에 던지는 것은 "눈이 멀 정도로 명백한" 조치라고 게시했다. 지난달 머스크는 테슬라를 자동차 제조업체가 아닌 인공지능 로봇 회사로 생각해야 한다고 말했다.

그러나 비평가들은 자율주행차는 기술이 공학 및 규제 장애물에 직면해 있기 때문에 위험한 베팅이라고 말한다. 도이체방크는 4월 보고서에서 완전한 운전자 없는 자율성에 대한 코드를 해독하는 것은 중대한 기술, 규제 및 운영상의 도전을 나타낸다고 말했다.

그레이엄 다나카가 지난 6개월간 자신의 2,150만 달러짜리 다나카 성장 펀드에서 테슬라 주식 전체를 청산한 이유 중 하나다. 이 펀드는 2달러에 거래되던 2011년경부터 이 주식을 보유하고 있었다.

대신 그는 올해 130% 이상 주가가 반등한 칩 제조 대기업이 인공지능의 사업 잠재력에 대한 흥분으로 계속해서 이익을 얻을 것이라고 확신하며 엔비디아의 주식을 매입해왔다. 그는 "엔비디아가 평가액의 절반으로 거래되는 것처럼 훌륭한 플레이를 할 때 테슬라에는 너무 많은 위험이 있다"고 말했다.

테슬라는 펀드 자산의 거의 12%로 ARK 이노베이션의 최고 보유 지분을 유지하고 있다. 이 펀드는 S&P 500이 10% 이상 상승한 것에 비해 현재까지 거의 18% 하락했다.