달러 급락, 트럼프 제한된 관세 정책

미국 달러(DX=F)는 월요일 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 관세 계획이 당초 우려했던 것만큼 광범위하지 않고 인플레이션을 부추기지 않을 것이라는 베팅으로 대부분의 주요 통화에 대해 급락했다.

블룸버그 달러 현물 지수는 0.9% 하락하며 11월 이후 가장 큰 폭으로 하락했고, 10년물 미국 국채 수익률(^TNX)은 트럼프 보좌관들이 중요 수입품만 포함하는 관세 계획을 모색하고 있다고 워싱턴 포스트가 보도한 후 상승세를 지워버렸다. 유로화는 미국 통화 대비 1% 이상 상승하며 8월 이후 가장 큰 폭으로 상승했다.

달러는 트럼프가 미국의 주요 무역 파트너에게 세금을 부과할 것이라는 기대감으로 인해 위안화와 유로화를 포함한 통화에 타격을 입혔다. 그러나 방위 산업 공급망과 같은 주요 부문만 포괄하는 관세 프로그램은 더 넓은 수입 범위를 포괄하는 관세 프로그램보다 세계 경제와 미국의 인플레이션 압력에 미치는 영향이 적을 것이므로 달러가 약세를 보일 여지가 있다.

크레디트 아그리콜의 G10 외환 전략 책임자 발렌틴 마리노프는 이 계획이 확정되면 "위험 심리가 회복되고 미국 달러에 부담을 줄 수 있다"고 말했다. 이 보고서는 "트럼프 행정부가 공격적인 전면 관세로 인플레이션 위험을 부추기지 않도록 매우 신중할 것이라는 견해와 일치한다"고 말했다.

보고서는 또한 트럼프가 모든 국가에 적용되는 이른바 보편적 관세 프로그램을 검토하고 있다고 말했다.

트럼프의 무역 관세 위협은 11월 선거 승리 이후 투자자와 경제 정책 입안자들 사이에서 논의를 주도해 왔다. 광범위한 관세 프로그램은 특히 다른 관할권의 보복이 발생할 경우 세계 경제 성장에 타격을 입히고 소비자 물가를 상승시킬 수 있다.

투자자들은 금요일에 미국의 12월 비농업 고용지표를 주시하며 연방준비제도 금리 인하 전망에 대한 추가 단서를 찾을 것이다. 트레이더들은 관세 보고서 이후 미국의 통화 완화에 대한 베팅에 추가하여 2025년 연준의 금리 인하 시점을 38 베이시스 포인트 이전에 비해 42 베이시스 포인트로 책정했다.

미즈호의 거시 전략 책임자인 조던 로체스터는 "워싱턴 포스트 스토리가 말해주는 것은 보편적 관세 계획이 이 새 행정부가 취할 수 있는 잠재적 경로의 일부라는 것입니다."라고 말한다. "하지만 좋은 소식은 빠른 CPI 급등을 피하기 위해 모든 수입품에 대한 포괄적 관세를 의도적으로 피하고 있는 것 같다는 것입니다."