인텔 주가 하락, TSMC, 브로드컴 인수에 회의적 시각

인텔(INTC) 주가는 수요일 6% 하락하며 상장 기업으로서 인텔 역사상 최대 5일간의 상승세를 마감했다. 이러한 하락세는 분석가들이 최근 TSMC(TSM) 및 브로드컴(AVGO)과의 잠재적 거래에 대한 보도에 대해 회의적인 시각을 표명하면서 발생했다.

인텔의 주가는 지난 주말 경쟁사인 대만의 계약 칩 제조업체 TSMC가 투자자 컨소시엄의 일원으로 인텔의 반도체 공장 일부 또는 전부를 통제하는 방안을 검토했다는 월스트리트 저널 보도 이후 화요일 16% 급등했다.

저널은 이 논의에 정통한 관계자를 인용해 브로드컴(AVGO)이 컴퓨터와 서버용 반도체를 설계하는 인텔의 제품 사업 입찰을 고려하고 있다고 보도하기도 했다.

지난주 한 뉴스 보도에 따르면 미국이 인텔의 턴어라운드를 지원하기 위해 TSMC에 제안서를 제출하고 있다고 한다. 이 제안 중 하나는 TSMC와 인텔 간의 합작 투자를 설립하는 것으로 알려졌으며, TSMC는 제조 비즈니스의 실행 가능성을 보장하기 위해 엔지니어를 인텔에 파견하는 것이다.

투자자들은 화요일로 마감된 5일 동안 인텔이 38.5% 상승하는 등 이 보고서에 환호했다.

그러나 월스트리트 분석가들은 인텔의 해체 가능성에 대한 우려를 표명했다.

씨티의 애널리스트 크리스토퍼 데일리는 TSMC와 인텔이 별도의 제조 공정을 사용한다고 언급했다. 인텔의 칩은 자체 제조 공정을 사용하여 특별히 설계되었기 때문에 TSMC가 제조 시설을 장악하는 것은 말이 안 된다고 그는 말했다.

그는 수요일 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 "두 회사가 같은 유형의 칩을 만든다고 해서 소프트웨어 도구, 프로세스, 방법론 등 모든 종류의 것이 완전히 분리되어 있습니다."라고 말했다. "인텔에서 10년, 20년, 30년 동안 일한 이 사람들은 완전히 새로운 프로세스를 배워야 할 것입니다. 이는 실패에 불과할 것입니다."

TSMC-인텔 거래는 국내외 규제 당국의 조사를 받을 수도 있다. 이는 중국 당국을 포함한 글로벌 규제 당국이 거래를 승인해야 하고 반독점 우려가 있을 수 있기 때문이라고 월스트리트 애널리스트들은 말했다.

뱅크 오브 아메리카의 애널리스트 비벡 아리아는 화요일 투자자들에게 보낸 메모에서 트럼프 행정부가 "외국 기업이 미국의 상징적인 기업을 완전히 인수하는 것을 경계할 수 있다"고 썼다.

인텔은 오랫동안 반도체를 자체적으로 설계하고 제조해 왔지만, 2022년 파운드리라고 불리는 반도체를 출시하는 등 외부 고객에게 제조 사업을 개방했다. 분석가들은 파운드리가 외부 고객을 상대하는 데 실패했으며, 제품 사업은 경쟁사에 시장 점유율을 빼앗겼다고 말한다. 이러한 어려움으로 인해 최근 몇 달 동안 인텔은 인수 대상이 되었다.

해당 제품 사업에 대한 Broadcom의 잠재적 입찰에 관해서는 이러한 인수가 성공하기 위해서는 인텔의 일부가 아닌 전체를 인수해야 한다고 Danely는 말했다.

데일리는 "제조 측면과 디자인 측면 사이에는 많은 시너지 효과가 있습니다."라고 말한다. "핵심 사업을 해체하는 것은 말이 안 된다고 생각합니다." 대신 브로드컴은 제품 사업을 인수하고 인텔의 머천트 파운드리를 매각하되 회사의 내부 제조 부문은 유지할 수 있다고 말했다.

그러나 인텔은 이러한 거래를 선호하지 않을 것이라고 번스타인의 애널리스트 스테이시 라스곤과 무어 인사이트 앤 스트래티지의 앤셸 사그는 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 말했다.

이는 부분적으로 인텔이 TSMC와 경쟁할 수 있는 자사의 제조 공정이 2025년 말까지 생산될 예정이라고 주장했기 때문이다.

라스곤은 "사실 지금 당장은 [인텔이] 현금이 절실하지 않다고 생각합니다. 몇 년 동안 활주로를 확보하고 있습니다."라고 말한다.

분석가들은 또한 TSMC가 인텔과 합작 투자를 하는 것이 경쟁적으로 합리적이지 않을 것이라고 말했다.

"왜 TSMC가 경쟁사가 자신에 비해 점유율을 확보하는 데 도움을 주었을까요? 저에게는 전혀 말이 안 됩니다."라고 데일리는 말한다.