구글, 회사채 발행 (무디스 Aa2 등급 부여)

알파벳을 포함한 15개 기업이 월요일에 우량 채권 매각을 준비하는 등 기업들은 3월 이후 하루 만에 가장 많은 우량 채권을 매각할 계획이며, 이는 이달 초 관세 발표로 인한 혼란 이후 부채 시장이 안정화되고 있음을 보여주는 또 다른 신호이다.

이 문제에 정통한 관계자에 따르면 구글의 모회사인 알파벳은 50억 달러 규모의 미국 우량 회사채를 공모하고 있다. 이 회사의 마지막 채권 매각은 2020년에 이루어졌으며, 100억 달러를 조달했다. 빠르면 화요일에 유럽에서 첫 채권을 매각할 계획이다.

크레스트 치약 및 던 식기세척액 제조업체인 프록터 앤 갬블(Procter & Gamble Co.)과 주택 건설업체 D.R. 호튼(D.R. Horton Inc.)을 비롯한 다른 기업들도 매출을 늘리고 있다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 이번에 발행된 15개 기업은 3월 24일 16개 기업이 부채를 매각한 이후 발행사 수 기준으로 미국 시장에서 가장 많은 기업이 될 것으로 예상된.

도널드 트럼프 미국 대통령이 미국 무역 파트너에 대한 100년 만에 가장 가파른 관세를 발표한 후 4월 초 평균 고급 회사채 수익률이 급등하여 4월 3일의 5.06%에서 4월 11일 5.55%로 상승했다.

하지만 지난 2주 동안 꾸준히 하락하여 금요일에는 평균 5.21%를 기록했으며, 미국이 무역 협상 의지를 표명했다. 위험 프리미엄도 비슷한 수준으로 안정화되고 있다.

이번 주 딜러들은 미국 고급 시장에서 약 350억 달러의 매출을 예상하고 있으며, 이는 지난주에 판매된 약 250억 달러와 트럼프가 관세를 발표한 주 가격인 60억 달러에 비해 크게 증가한 수치이다.

알파벳은 50억 달러의 부채를 최대 네 부분에서 매각하려고 하고 있으며, 세부 사항이 비공개이기 때문에 신원을 밝히지 말아달라고 요청한 이 사람은 이렇게 말했다.

매각의 가장 긴 부분인 40년 만기 채권인 15억 달러는 국채보다 70 베이시스 포인트 더 많은 수익을 낼 것으로 예상되며, 초기 가격은 최대 105 베이시스 포인트까지 상승할 것으로 예상된다.

블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 이 회사는 3월 31일 현재 장부에 950억 달러 이상의 현금 및 시장성 유가증권을 보유하고 있다. 그러나 블룸버그 인텔리전스의 로버트 쉬프먼과 알렉스 리드의 메모에 따르면 채권을 매각하면 자본 비용을 절감할 수 있다. 이번 매각은 향후 자사주 매입과 인공지능에 대한 투자가 늘어날 수 있다는 신호일 수 있다고 덧붙였다.

"우리는 동료들이 뒤따를 수 있을 것으로 예상합니다."라고 전략가들은 썼다.

캘리포니아주 마운틴뷰에 본사를 둔 알파벳의 담당자는 월요일 논평 요청에 응답하지 않았다.

알파벳의 유로화 표시 매각은 최대 29년까지 만기가 있는 최대 5개 부분으로 이루어질 수 있다고 이 매각에 대한 지식이 있는 한 관계자는 말했다.

블룸버그 통신이 집계한 데이터에 따르면 비금융 회사가 올해 유럽에서 판매한 유일한 장기 채권은 2월에 5개 부분 거래의 일환으로 10억 유로(11억 3천만 달러)에 달하는 존슨앤존슨의 30년 만기 트랜치이다.

그 이후로 글로벌 시장 변동성이 급증하면서 장기 기업 부채 발행은 거의 중단되었다.

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무디스는 월요일 알파벳(NASDAQ: GOOGL)의 Aa2 장기 발행사 및 선순위 무담보 채권 등급을 확인하고 새로운 선순위 무담보 채권 시리즈에 동일한 등급을 부여했다. 구글 모회사에 대한 전망은 여전히 안정적이다.

신규 부채 발행 수익금은 미지급 채무 상환을 포함한 일반 기업 목적으로 사용될 수 있다.

무디스는 알파벳의 검색, 유튜브, 안드로이드, 디지털 광고 분야에서의 지배적인 위치를 신용등급을 뒷받침하는 주요 강점으로 꼽았다.

2025년 3월 31일 기준으로 알파벳은 약 950억 달러의 현금 및 시장성 유가증권을 보유하고 있다. 또한 알파벳은 부채 대비 EBITDA 비율이 0.23배에 불과해 낮은 부채 부담을 유지하고 있어 보수적인 재무 프로필을 강조하고 있다.

이 기관은 알파벳의 규모, 수익성, 연구 개발에 대한 헌신을 재무 회복력에 기여하는 요인으로 언급했다. 올해 잉여현금흐름은 670억 달러에 달할 것으로 예상되며, 매출 성장률은 10%에 달할 것으로 예상된다.

알파벳의 유동성은 100억 달러 규모의 상업용 페이퍼 프로그램과 100억 달러 규모의 미 인출 신용 시설로 더욱 뒷받침되고 있다. 무디스는 일관되고 상당한 현금 흐름을 창출할 수 있는 회사의 역량이 여전히 핵심 강점이라고 말했다.

그러나 무디스는 또한 광고의 주기적인 특성, 새로운 경쟁 위협, 지속적인 규제 압력 등 비즈니스에 대한 위험에 대해서도 경고했다.

구글의 검색 지배력에 대한 법적 문제로 인해 미국과 유럽에서 구글을 불법 독점 기업으로 분류하는 판결이 내려다. 이러한 판결의 구제책은 2025년 3월과 2024년 8월에 각각 발표되었으며, 올해 하반기에 최종 확정될 가능성이 높다.

무디스는 집행 조치가 광범위하게 이루어질 경우 이러한 결과가 알파벳의 비즈니스 모델에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

이러한 위험에도 불구하고 신용평가사는 알파벳이 규율 있는 재무 관행을 준수하면서 시장 리더십을 유지할 것으로 예상한다. 이러한 안정적인 전망은 알파벳이 비즈니스를 크게 약화시키지 않고도 규제 역풍을 헤쳐나갈 수 있다는 자신감을 반영한다.

무디스는 알파벳이 보수적인 금융 정책을 유지하고 규제 및 법적 결과를 효과적으로 관리한다면 업그레이드가 일어날 수 있다고 말했다. 반대로 핵심 검색 비즈니스의 악화, 주요 법률 또는 규제 중단 또는 보다 공격적인 금융 전략으로의 전환으로 인해 다운그레이드가 발생할 수 있다.