알트리아 주가

알트리아(MO)는 담배 판매량 감소세가 지속되고 있지만, 강력한 재무 유연성과 높은 배당 수익률로 상쇄되어 투자자들에게 혼재된 펀더멘털 신호와 중립적인 전망을 제시한다.


알트리아 주가는 지난 1년간 9% 소폭 상승하여 S&P 500 지수의 약 17% 상승률을 밑돌았다. 그러나 7%의 배당 수익률을 포함하면 총 수익률은 더 경쟁적이다. 최근 거래에서 MO는 $58.39로 마감하여 전일 종가 대비 -1.33% 변동을 보였다.


*운영 성과 및 전망 *

알트리아의 2025년 3분기 조정주당순이익(EPS)은 $1.45로 컨센서스 예상치와 거의 일치했다. 순매출은 컨센서스보다 소폭 낮았지만, 영업 이익은 50bp의 매출총이익률 업사이드를 기록했다.

담배 출하량은 8.0% 감소했는데, 이는 9.6% 감소를 예상했던 컨센서스보다 나은 수치로, 산업 판매량 위축이 다소 완화되었음을 시사한다.

그러나 해당 기업의 '온(on!)' 니코틴 파우치 브랜드는 부진하여, 3분기 NIQ 판매량은 컨센서스보다 10% 낮았고, 4분기 현재 판매량은 예상치와 보합세를 보였다. 이는 주로 ZYN과의 치열한 경쟁 때문으로 분석된다.  말보로의 프리미엄 부문 리테일 점유율은 전년 대비 1.2%포인트 하락한 40.4%를 기록한 반면, 디스카운트 부문 점유율은 2.4% 증가한 32.2%를 기록하며 알트리아의 가격 경쟁력 전략을 반영했다.

알트리아는 2025 회계연도 조정 주당순이익(EPS) 가이던스의 하단을 $5.37-$5.45로 소폭 상향 조정하여, 조정 주당순이익(EPS)이 3.5-5% 성장할 것으로 예상한다.

해당 기업은 또한 2026년 12월 말까지 자사주 매입 프로그램을 20억 달러로 확대했다.

알트리아는 2026년에 조정 주당순이익(EPS)의 약 76%를 배당금으로 지급할 것으로 예상되며, 이는 새로운 카테고리 투자 및 잠재적 배당금 인상 여력을 제공한다.


*애널리스트 센티먼트 및 밸류에이션 *


모건스탠리는 7.5%의 가중평균자본비용(WACC)과 7%의 영구 감소율을 가정한 현금흐름할인(DCF) 밸류에이션을 기반으로 MO에 대해 $62의 목표 주가와 동일 비중(Equal-Weight) 등급을 유지한다.

이 목표 주가는 2026년 주가수익비율(P/E) 11배를 의미하며, 방어적 동종 기업들의 멀티플 확대로 인해 5년 평균 대비 한 자릿수 후반의 프리미엄을 나타낸다.

씨티 또한 2025년 예상 주가수익비율(P/E) 11배($60 가치)와 현금흐름할인(DCF) 밸류에이션($53 가치)을 동일하게 가중한 조합에서 도출된 $57의 목표 주가와 중립 등급을 유지한다.

이는 주가에 8.0%의 예상 다운사이드를 의미하지만, 6.7%의 배당 수익률이 이를 상쇄하여 총 예상 수익률은 -1.3%가 된다.

담배를 포함하는 필수소비재 섹터는 2026년에도 저소득층 소비자들에게 지속적인 압박을 가하는 "K자형" 경제에 직면할 것으로 예상된다.4 담배는 2025년에 다른 필수소비재 카테고리보다 우수한 성과를 보였는데, 담배는 9% 상승한 반면, 생활용품(HPC), 포장 식품, 음료는 감소했다.4 알트리아의 95억 달러 규모의 ABI 지분과 56억 달러의 자본 손실을 포함한 강력한 재무 유연성, 그리고 7.5%의 배당 수익률은 방어적 포지셔닝을 뒷받침한다.


*리스크 *

알트리아의 주요 리스크는 지속적인 담배 판매량 감소, 필립 모리스 인터내셔널(PMI)의 아이코스(IQOS) 출시로 인한 경쟁 압박, 그리고 진행 중인 JUUL 소송이다.

규제 변화, 소송 익스포져, 잠재적 소비세 인상 또한 리스크로 작용한다. GLP-1 약물 채택이 소비자 행동에 미치는 영향 또한 모니터링되는 요인이다.