니콜라 주가 급락, 전환사채 발행 // 신생 전기차 주가 버블 꺼짐

블룸버그) 니콜라 주식회사는 전기차 제조사가 2026년까지 신주 1억 달러와 소위 그린 전환 선순위 채권 2억 달러를 발행할 계획을 발표한 후 주가가 폭락했다.

피닉스에 본사를 둔 이 회사는 수요일 늦게 제출한 증권 서류에서 이 자금을 "그린 본드 원칙의 지침에 따라" 운전 자본, 일반 기업 목적 및 불특정 프로젝트에 사용할 것이라고 밝혔다. 보험 회사는 인수자들에게 1,500만 달러의 주식과 3,000만 달러의 어음을 추가로 제공할 것이라고 밝혔다.

니콜라의 주가는 뉴욕에서 오후 5시 14분 현재 19% 하락한 0.80달러를 기록했으며, 이는 앞서 하락한 29%에 해당한다.

니콜라는 수요일 종가 기준으로 올해 들어 지금까지 55% 하락했다. 이 회사는 경영진의 혼란(가장 최근에는 최고재무책임자(CFO)의 지난달 사임)과 전기 트럭 및 감원 문제 등 일련의 차질을 겪은 후 어려움을 겪고 있다. 니콜라는 지난 분기 말 현금 및 현금 등가물 3억 9,200만 달러를 보고했다.

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투자자들은, 그리고 자동차 회사들은, 금리 인상에서부터 전기 자동차 기술, 그리고 미국인들의 전기화 의지에 이르기까지, 모든 것의 탓으로 돌린 성장 속도 둔화 이후, 전기 자동차의 다음 행보가 무엇인지를 알아내려고 애쓰고 있다. 그 이유가 무엇이든 간에, 한 가지 확실한 것은, 전기 자동차 거품이 꺼졌다는 것이다.

니콜라, 피스커, 리비안 오토모티브, 루시드, NIO, XPeng, 폴스타 오토모티브, 카누, 로드스타운 모터스의 시가총액을 합치면 약 4,700억 달러였다. 해당 스타트업의 최고치는 기준금리가 약 0%에서 2% 사이였던 2019년부터 2021년까지였다.

오늘날 시가총액은 약 590억 달러로 87% 감소했다. 투자자들은 잉여 현금흐름을 창출하지 못하는 주식에 대한 매수 욕구를 잃었다. 그들의 역사를 통해 9명으로 구성된 그룹은 약 460억 달러의 현금을 그들의 사업을 구축하는 데 사용했다.

그 지출로 지난 1년간 약 42만 대의 차량이 팔렸고, 이는 판매된 차량 한 대당 10만 달러 이상에 해당한다. 물론 이 회사들은 모두 차량을 판매하기 전에 돈을 모았다.

NIO, XPeng, 그리고 리비안이 그 판매량의 80% 이상을 차지했다. 이들 9개 회사의 매출은 2024년 약 360억 달러로 예상되며, 이 중 약 70%가 NIO, XPeng, 그리고 리비안이 창출할 것으로 예상된다.

전기차 스타트업이 되는 것이 어려웠다고 말하는 것은 절제된 표현이다. 테슬라, BYD 및 Li Auto와 같은 수익성이 있는 전기차 제조업체 세 곳 모두 쉽지 않았다. 그들의 최고 시가총액은 총 약 1.4조 달러였다. 오늘날, 그 금액은 약 9천억 달러로 감소했다. 테슬라는 두 수치의 대부분을 차지한다. 그 자본금은 약 1.2조 달러에서 약 7,700억 달러로 증가했다. 이 세 회사는 2023년 첫 3분기 동안 약 40억 달러의 잉여 현금 흐름과 그들의 존재 기간 동안 약 200억 달러의 잉여 현금 흐름을 합쳤다. 테슬라는 그 수치의 거의 절반을 차지한다.

전통적인 자동차 제조업체들도 예외가 아니었다. 제너럴 모터스, 포드 자동차, 스텔란티스, 폴크스바겐 모두 배터리 공장과 신모델에 수십억 달러를 투자한다고 발표하며 EV 트렌드에 기대고 있다. 이들의 시가총액 합계는 약 4,250억 달러의 정점에서 2,200억 달러로 거의 50% 감소했다.
결국 투자자들이 전기차 평가를 재평가하면서 지난 2년간 약 1조 4천억 달러의 시장가치가 소멸됐다.

성장세가 둔화되는 것 같아 재평가하고 있다. 제너럴모터스(GM)와 포드는 모두 전기차에 대한 일부 지출을 늦추고 판매 목표를 철회했다.

그리고 하이브리드 차량 시장은 호황을 누리고 있다. 10월까지 하이브리드 선두업체인 도요타 자동차의 하이브리드 판매량은 전년 동기 대비 약 28% 증가했으며, 2023년 현재까지 하이브리드 판매량이 일본 회사의 모든 판매량 증가를 차지하고 있다. 그러한 성장이 주가를 끌어올렸다. 지난 12개월 동안 주가는 35% 이상 상승했다.
그럼에도 불구하고, 수요는 그렇게 나쁘지 않다. 3분기 말까지 미국과 유럽 모두에서 모든 배터리 전기차, 즉 BEV의 판매가 전년 동기 대비 약 50% 증가했다. BEV가 전체 신차 판매의 약 25%를 차지하는 중국에서 성장률은 20%에 육박했다. 우리가 이야기한 것은 수요 증가의 둔화입니다. 그것은 둔화가 아닙니다. 그것은 증가 속도의 둔화입니다."라고 GM의 최고재무책임자(CFO) 폴 제이콥슨이 지난주 배런과의 인터뷰에서 말했다. 제이콥슨은 미국에서 충전 인프라가 개선되고 새로운 모델이 도입되며 미국 자동차 구매자들이 기술에 익숙해지면서 전기차 수요가 계속 증가할 것으로 보고 있다.

월가도 제이콥슨의 의견에 동조하고 있다. 톰 나라얀 RBC 분석가, 토니 사코나기 번스타인 분석가 등이 기록 중이다.

나라얀과 삭코나기는 둘 다 수요는 괜찮지만 전체 자동차 세계의 더 많은 부분을 차지하기 위해서는 더 많은 모델이 필요하다고 썼다.
"중형 크로스오버 EV는 너무 만씁니다. 더 작은 세단, 중형 트럭 및 더 큰 SUV가 부족합니다. 모델이 중요합니다. 테슬라조차도 성장 속도가 둔화되고 있습니다. 월스트리트는 회사가 2024년에 2023년 대비 약 20%에서 25% 증가한 약 220만 대를 출하할 것으로 예상합니다. 이는 2020년부터 2023년까지 유지되는 연평균 50% 성장과는 거리가 있습니다."

테슬라는 모델 Y가 출시된 2020년 이후로 새로운 모델을 출시하지 않았다. 사이버트럭은 출시된 지 얼마 되지 않았지만, 앞으로 몇 년 동안 더 적은 양의 차량이 될 것으로 예상된다.

일론 머스크 최고경영자(CEO)는 화요일 발표한 인터뷰에서 이 회사가 더 작고 저렴한 차량을 개발하는 데 있어 "훨씬 앞서 있다"고 말했다. 이 차량은 전기차 업계와 테슬라의 시장 점유율에도 좋을 것이다. 전기차 기술은 죽지 않았다. 영원히 사라진 것은 수익성과는 거리가 먼 전기차 스타트업에 대한 하늘 높은 평가일 것이다.