달러 약세, 내년 3월 금리 인하 전망

블룸버그) — 월가가 연방준비제도가 안정적으로 물가를 억제한후 금리를 인하할 것이라고 베팅함에 따라 달러는 팬데믹이 시작된 이래 최악의 해를 맞을 준비가 되어 있다.

블룸버그의 달러 지표는 연준의 금리 인상 체제를 중단하라는 충격을 받은 후 2020년 이후 미국 통화의 가장 가파른 연간 하락으로 1월 이후 거의 3% 하락했다. 하락의 상당 부분은 4분기에 미국 경제가 둔화됨에 따라 연준이 내년에 정책을 급격히 완화할 것이라는 베팅이 증가하면서 구체화되었다. 이는 다른 중앙은행들이 금리를 더 오랫동안 유지할 수 있기 때문에 달러의 매력을 약화시킨다.

스왑 거래자들은 이제 연준의 금리 인하를 최소 150 베이시스 포인트로 고려하고 있으며, 첫 번째 인하는 빠르면 3월에 있을 예정이다.
이는 11월 중순의 100 베이시스 포인트 미만에서 증가한 것이며 정책 입안자들이 가장 최근 회의에서 기록한 것의 두 배이다. 달러 거래자들 사이에서 달러 포지셔닝은 연준의 12월 회의 이후 더욱 약화되었다.

스톡홀름 SEB AB의 고정수입·FX 전략가인 아만다 선스트롬은 "시장은 연준이 인플레이션 압력을 재점화하지 않고 경기를 부양할 만큼 금리를 인하할 것이라는 '골디락스' 시나리오에 대한 입장"이라며 "그것이 달러 실적을 견인하고 있다"고 말했다. 선스트롬은 미국 데이터가 약세를 보이면서 2024년에도 달러 약세가 지속될 가능성이 있지만, 그린백과 같은 피난처 자산에 대한 위험회피 입찰에 박차를 가하기에는 충분하지 않다고 덧붙였다.

그럼에도 최근 달러화가 큰 폭으로 하락한 것은 적어도 일시적인 반등의 여지를 시사한다. 블룸버그 달러 현물지수의 14일 상대적 강세는 최근 30 아래로 떨어졌는데, 이는 일부 사람들에게 달러화가 이제 "과매도"되고 있다는 신호이며, 반전의 준비를 하고 있다는 것을 보여준다.

목요일, 블룸버그의 달러 게이지는 글로벌 채권이 최근 연속 상승하면서 5일 만에 소폭 상승했다. 그럼에도 불구하고 엔화와 프랑은 달러에 대해 상승했고, 연말 얇은 거래에서 달러에 대해 장중 1% 이상 상승했다.

달러의 하락은 2017년 이후 최고의 해로 설정된 파운드화와 2010년 이후 가장 강력한 연간 실적을 기록하는 속도로 진행되는 프랑화와 대조적이다. 스털링은 2023년 현재까지 달러 대비 5% 이상 반등했으며, 이는 6년 전 일련의 브렉시트 투표로 영국 통화가 충격을 받은 이후 가장 좋은 기록이다. 스위스에서는 12월 14일 비교적 온건한 SNB 회의 이후에도 스위스 국립은행이 상대적으로 더 엄격한 정책을 유지하는 것을 거래자들이 점점 더 보고 있기 때문에 프랑화는 사상 최고치를 기록하며 무역 비중을 높였다.

런던 BNY 멜론의 통화 및 거시 전략가인 제프리 유는 "만약 내가 내년에 그들의 통화를 하락시키기 위해 개입할 가능성이 가장 높은 중앙은행을 선택해야 한다면 그것은 SNB일 것"이라고 말했다. 파운드화에 대해서는 "BOE가 명확해질 때까지 나는 그것을 공격적으로 추격하지 않을 것"이라고 말했다.