컨트리 가든, 모호한 디폴트 데드라인

 
블룸버그) -- 이달 초 일부 달러 채권에 대한 이자 지불을 놓친 중국 개발업체인 컨트리 가든 홀딩스는 투자자들에게 유예 기간이 끝나는 정확한 날짜에 대해 밝히지 않고 있다.

이는 지난 2년간 870억 달러의 손실을 낸 국내 역외 정크 부채 시장의 불투명성 징후를 가중시키고 있다.

중국의 가장 큰 개발업체 중 하나인 컨트리 가든은 유예 기간 내에 총 2,250만 달러를 두 개의 채권을 상환해야 한다. 그렇지 않으면 채권자들은 이러한 부채에 대한 개발업체의 첫 번째 채무 불이행을 부를 수 있다.

그것은 컨트리 가든이 4배 많은 프로젝트를 가지고 있기 때문에 디폴트된 에버그란데 그룹보다 더 나쁜 영향을 위협할 것이다.

그러나 유예 기간이 9월 5일에 끝나는지 아니면 9월 6일에 끝나는지 불확실하므로 지급이 그 날짜들에 걸쳐 있을 경우 법적 분쟁의 위험이 높아진다. 그 모호함은 공모 각서의 표준 문구에 대한 다른 해석에서 비롯된다. 이 문서는 "채무불이행 사건"을 "30일 동안 계속되는 이자 지급의 연체"로 정의한다

그러나 상황을 불확실하게 만드는 것은 8월 6일이 일요일이라는 것인데 이것은 효력이 발생하는 날짜가 다음 영업일인 8월 7일이라는 것을 의미한다.
우리는 8월 6일부터 30일간의 유예기간을 계산해야 할까 혹은 8월 7일까지로 계산해야 할까? 문서에 명시되어 있지 않다.

컨트리 가든은 언급을 거부했다.

중국의 악화되는 부동산 부채 위기는 에버그란데를 포함한 많은 개발자들이 최근 몇 년간 유예 기간을 두도록 만들었다. 많은 경우, 그렇게 하는 것은 그들이 결국 디폴트로 가기 전에 시간을 벌어 기록적인 디폴트를 가중시킨다.

지난해 말 총 부채가 1조4000억 위안(1920억 달러)에 달했던 컨트리 가든에 같은 운명이 닥칠 수 있다는 우려가 커지면서 중국 정크 달러 채권은 65센트 이하로 떨어졌다.

건설업체들이 주로 발행하는 블룸버그 증권 지수의 시장 가치는 2년 전 약 1,318억 달러에서 약 447억 달러로 축소되었다.

CreditSights의 수석 신용 분석가인 Zerlina Zeng은 "컨트리 가든이나 관련 당사자들의 건설자의 이자 지불 누락 및 부채 계획에 대한 명확한 설명이 부족하여 "회복을 측정하고 공정한 가치를 도출하기 어렵다"고 말했다. "이는 아마도 이러한 고수익, 고통받는 중국 부동산 채권의 저조한 거래 유동성에도 기여할 것입니다."

주요 글로벌 은행의 몇몇 분석가들은 최근 노트에서 9월 5일 또는 9월 6일을 유예기간 종료 시한으로 언급하며 합의 부족을 강조하고 있다.

무디스는 이 문제에 대한 질문에 "지급 예정일을 0일차로 사용해야 한다고 생각하지만 일요일이었던 점을 감안하면 확신할 수 없다"고 말했다. 신용평가 회사는 이달 초 컨트리 가든을 Caa1의 정크로 강등 조정했다.

채권 수탁사인 씨티코프 인터내셔널도 언급을 거부했다.

물론 시행사가 이자를 내지 않으면 유예기간 만료에 대한 혼란은 더 큰 우려로 이어질 것이다.
그런 다음 채권자들은 회사가 다른 건설업체들을 따라 그 길을 갈 경우 잠재적인 구조조정을 통해 최종적으로 얼마나 회수할 수 있는지에 초점을 맞출 것이다.

중국에서 가장 부유한 여성 중 한 명인 양후이옌이 이끄는 컨트리 가든은 달러 이자 지불 누락이나 유예 기간 내 상환 계획 여부에 대해 직접적으로 공개적인 언급을 하지 않았다.

2026년 만기가 되는 달러 채권에 대한 1,050만 달러의 이자와 2030년 만기가 되는 어음에 대한 1,200만 달러이다.