퀀텀스케이프 주가 전망 (IF)

퀀텀스케이프(NYSE: QS)는 7월 24일 2분기 보고서를 발표했다. 다시 한번, 고체 배터리 개발사는 아직 제품을 상용화하지 않았기 때문에 의미 있는 수익을 창출하지 못했다. 순손실은 1억 1,700만 달러에서 1억 2,300만 달러, 즉 주당 0.25달러로 해마다 확대되었고, 분석가들의 예상치를 2센트 놓쳤다.

이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 수익(EBITDA) 기준으로 손실은 6,400만 달러에서 7,300만 달러로 확대되었다. 2023년 조정 EBITDA 손실 2억 4,900만 달러보다 약간 넓은 2억 5,000만 달러에서 3억 달러로 조정 EBITDA 손실에 대한 이전의 연간 지침을 반복했다.

퀀텀스케이프의 주가는 그 부진한 보고서 이후 폭락했고, 현재 2020년 12월부터 사상 최고치보다 95% 낮게 거래되고 있다. 그러나 배터리 상용화를 향한 더 많은 진전을 이루면서 향후 12개월 동안 회복될 수 있을까?

퀀텀스케이프는 리튬이온 배터리에 사용되는 액체 전해질 대신 고체 전해질로 전력을 생산하는 고체 배터리를 개발하고 있다. 그 차이는 더 높은 용량으로 더 빨리 충전되도록 허용한다. 그것들은 또한 액체 기반의 배터리보다 더 높은 온도, 더 적은 휘발성, 그리고 더 오래 지속된다. 고체 배터리는 이미 페이스메이커, 웨어러블, 그리고 사물인터넷 (IoT) 장치와 같은 더 작은 장치에 사용되지만, 그것들이 대량 생산하는데 비싸기 때문에 모바일 장치나 전기 자동차 (EV)에 널리 설치되지 않았다. 퀀텀스케이프는 이 초기 시장에서 얼리무버의 이점을 확립하기를 원한다.

퀀텀스케이프는 최신 고체 배터리가 15분 이내의 충전 시간으로 EV에 400~500마일 범위를 제공할 수 있다고 말한다. 이에 비해 EV용 대부분의 리튬이온 배터리는 평균 충전 시간이 30분으로 약 300마일 범위를 가지고 있다.

그 범위는 야심찬 목표처럼 들리지만, 폭스바겐은 첫 번째 배터리를 개발하고 상용화하기 위해 12년 동안 회사와 협력해 왔다. 퀀텀스케이프는 2020년 특수목적 인수 회사(SPAC)와 합병하여 상장했다. 상장 전, 첫 번째 배터리를 판매하면서 2024년에 1,400만 달러의 수익을 창출할 수 있다고 주장했다. 또한 2024년부터 2028년까지 363%의 놀라운 복합 연간 성장률(CAGR)을 달성하고 64억 4,000만 달러에 이를 것이라고 주장했다.

그러나 퀀텀스케이프는 몇 차례의 주요 지연 끝에 이러한 야심찬 목표를 포기했다.

QSE-5 배터리의 첫 번째 소량 샘플을 몇몇 자동차 제조업체에 배송하기 때문에 올해에는 의미 있는 수익을 창출할 것으로 기대하지 않는다.

2025년에는 샘플을 더 많은 양으로 배송하기 시작할 계획이지만, 분석가들은 3억 4,300만 달러의 조정된 EBITDA 손실로 약 500만 달러의 수익만 창출할 것으로 예상한다.

분석가들은 퀀텀스케이프가 최종적으로 첫 배터리를 상용화함에 따라 2026년에 조정된 EBITDA 손실 2억 9,900만 달러와 함께 5,800만 달러의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있다.

하지만 그 장밋빛 전망에 근거하더라도 퀀텀스케이프의 주가는 2026년 매출의 약 70배로 여전히 높아 보이며, 이는 퀀텀스케이프가 실제로 생산량을 늘릴 수 있다는 것을 가정한 것이다.

퀀텀스케이프가 그러한 목표를 달성할 수 있는지의 여부는 논쟁의 여지가 있다. 퀀텀스케이프는 처음에 고체 배터리 분야에서 얼리무버의 우위를 확립했지만, 이미 블루 솔루션과 같은 유사한 신생 기업들과의 치열한 경쟁에 직면해 있다. 도요타와 니오와 같은 대형 자동차 제조업체들도 자체 배터리를 개발해 왔다.

퀀텀스케이프가 향후 2년 동안 경쟁업체들보다 앞서지 못한다면, 사업을 확장하기 훨씬 전에 무용지물이 될 수도 있다.

긍정적인 측면으로, 퀀텀스케이프는 최근 폭스바겐의 파워코 자회사와 다가오는 배터리를 공동 개발하고 라이선스하기 위한 새로운 계약을 체결했다. 이 계약으로 인한 로열티 선불은 "현금 런웨이"를 2028년까지 연장할 것이라고 말한다.

그렇다면 퀀텀스케이프의 주가는 1년 후에 다시 반등할까요?

퀀텀스케이프의 주식은 가치를 매기기 어렵지만, 마켓 앤 마켓은 2023년부터 2030년까지 고체 상태의 배터리 시장이 연평균 41.5% 성장할 것으로 예상하고 있다. 퀀텀스케이프가 성공적으로 배터리를 상용화하고 대량 생산한다면 시장의 장기 성장률과 일치하거나 상회하는 효과를 거둘 수 있을 것이다. 투자자들이 인내심을 갖고 2025년과 2026년에 더 많은 발전을 기다리고 있기 때문에 이러한 기대는 이러한 수준에서 하락을 제한할 수 있다.

따라서 퀀텀스케이프의 주식이 2024년 하반기 내내 현재 가격 수준을 유지한다고 해도 놀라지 않을 것이다. 하지만 2025년 상반기에 마침내 더 많은 양의 샘플에서 의미 있는 수익을 창출하기 시작하면서 주식이 급등할 수 있다.

따라서 현재로서는 퀀텀스케이프가 투기 종목으로 남을 것이지만, 파워코와의 최근 계약은 비즈니스 모델이 지속 가능하다는 것을 입증한다면 향후 12개월 동안 엄청난 이익을 창출할 수 있다고 시사한다.