중국 경제 붕괴(?), 글로벌 펀드의 자금 이탈, 더 강력한 정책 필요

블룸버그) -- 성장을 뒷받침하기 위한 강력한 부양책이 수반되지 않는 한, 중국 규제 당국은 글로벌 펀드들이 자국 주식에 투자하도록 하는데 실패할 직면해 있다.


당국자들은 최근 세계 2위의 주식시장에서 타격을 입은 심리를 개선하기 위해 여러 가지 조치를 취했다.
1. 금융기관들에게 주식 매입을 촉구하고,
2. 기업들에게 자사주 매입을 장려하며,
3. 뮤추얼 펀드들에게 매각을 중단할 것을 요청했다.


MSCI 중국 지수가 금요일 국내 시장 마감에서 1.3% 더 폭락하는 등 대책들은 거의 소용이 없었다.
이스트 캐피털 자산운용의 카린 힌 파트너는 "투자자들은 경기 부양을 위한 구체적인 조치가 없어 실망했다"고 말했다. "정부의 더 강력한 조치가 없고 중국과 서방 간의 정치적 긴장이 지속되는 동안 시장은 하락세를 지속할 수 있습니다."


MSCI 중국 지수는 이달 들어 11% 하락하며 10월 이후 최악의 실적을 기록하고 3년 연속 적자를 기록했다. 이전에 중국 최대 개발업체였던 컨트리 가든 홀딩스는 달러 부채를 불이행할 것이라는 우려 속에 8월에 49% 하락하며 손실을 주도했다.


글로벌 펀드들은 블룸버그가 2016년 데이터를 추적하기 시작한 이래 수요일까지 13일 동안 거의 110억 달러의 인출을 단행하며 중국 시장을 탈출하고 있다.


모건스탠리와 골드만삭스그룹이 긍정적인 분위기로 한 해를 시작한 후 지난 한 주 동안 중국 주식에 대한 목표치를 낮추는 등 월가 분석가들도 하락세를 보이고 있다.


국가의 최고 지도자들이 7월 24일 정치국 회의에서 친성장 정책을 약속했음에도 불구하고 경기 둔화에 대응하기 위한 조치는 거의 이루어지지 않았다. 이는 전임자들의 부채로 인한 성장 모델에서 벗어나려는 시진핑 주석의 의지에 주목된다.


맷 말리 밀러타박+코 수석 시장전략가는 "중국 정부는 당국이 민간기업을 단속했던 2021년과 마찬가지로 다시 한번 컨센서스 전망을 상향 조정하고 있다"고 말했다.


말레이는 "올해도 중국 관리들이 컨센서스가 기대했던 것보다 덜 엄격한 방식으로 경제 약세에 대응하면서 같은 일이 벌어지고 있다"고 말했다. "이것은 중국이 다른 사람들이 그들이 해야 한다고 생각하는 것에 전혀 신경 쓰지 않는다는 것을 보여준다. 중국은 그들의 지도부가 그들에게 최선이라고 믿는 것을 할 것이다."


최근의 경제 수치는 암울했다. 7월 은행 대출은 14년 만에 최저치로 급락했고, 디플레이션이 시작됐고 수출도 위축되고 있다.


중국 최대 그림자 은행 중 하나인 중지기업그룹은 지난달부터 수십 개의 고수익 투자 상품에 대한 결제를 중단해 침체된 부동산 시장에서 전염될 우려가 있다.


모건스탠리, JP모건체이스, 바클레이즈는 현재 중국이 2023년 정부가 설정한 성장 목표 약 5%를 놓치고 있다고 보고 있는데, 이는 목표가 지나치게 보수적으로 비춰졌던 올 봄의 정서와는 거리가 멀다.


데이브 페렛 M&G 인베스트먼트 아시아인베스트먼트 공동대표는 "정책적 대응이 부족한 것에 대해 사람들이 우려하고 있다"고 말했다. "그들은 앞으로 3~6개월 동안 기대하고 있으며 경제가 훨씬 더 나아지지 않을 것으로 보고 사람들은 결과적으로 감염에 대해 걱정하고 있습니다."


최근의 대패는 수년간의 실망스러운 시장 성과 후에 나온 것이다. 그것은 중국의 금융 시장과 미국의 금융 시장 간의 격차를 거의 역사적 수준으로 확대시켰다.


중국 주식과 통화는 적어도 2007년 이후 미국 달러에 비해 가장 약한 수준에 가깝다. 안전하고 더 쉬운 통화 정책으로의 도피는 중국 국채의 상승을 부채질했고, 국채 대비 2년 만기 부채에 대한 수익률 할인이 2006년 이후 가장 광범위하게 증가했다.


파리 에드몽 드 로스차일드 자산운용의 펀드매니저인 시아동바오는 "이 모든 데이터는 국제 투자자들이 중국 주식에 대해 취하고 있는 위험을 더 잘 인식할 수 있는 다른 자산에 비해 정당화하려는 확신이 약해진다"고 말했다.


관리들은 여전히 외국인 투자자들을 설득하기를 바라고 있다. 증권감독당국은 홍콩에서 피델리티 인터내셔널과 골드만 삭스 등 세계 최대 자산운용사들과 회의를 열 계획이라고 블룸버그 통신이 금요일 보도했다.


리처드 번스타인 어드바이저스의 수석 분석가인 매튜 포터바에 따르면 글로벌 펀드 매니저들이 찾고 있는 것은 경제가 개선되고 있다는 증거입니다.
포터바는 "외국인 투자자들은 현재 중국 주식에 대해 믿을 수 없을 정도로 비관적"이라고 말했다. "많은 경영자들이 중국 주식에 대한 투자가 부족한 상태로 남아 있으며, 회복되기 전에 지속적인 회복의 보다 구체적인 징후를 볼 필요가 있을 것이다."