인텔 주가 의견 (주당 54.18달러) by 에버코어

칩 라이벌인 대만 반도체(TSM)와 브로드컴(AVGO)이 각각 인텔과 회사를 해체할 수 있는 거래를 주시하고 있다고 월스트리트 저널이 주말에 보도했다.

브로드컴은 인텔의 수익성 높은 칩 설계 및 마케팅 사업을 인수하기 위해 노력하고 있는 것으로 알려졌다. 대만 반도체는 인텔의 칩 제조 공장 일부 또는 전부를 통제하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다.

인텔 대변인은 야후 파이낸스의 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

에버코어의 애널리스트 마크 리파시스는 해체가 오랫동안 고통받고 있는 인텔 주주들에게 상당한 가치를 창출할 수 있을 것으로 예상했다.

인텔의 비즈니스에 대한 분석에서 리파시스는 인텔의 가치가 보수적으로 1,670억 달러(주당 38.24달러)라고 말했다. 인텔의 주가는 금요일에 지난 1년 동안 약 50% 하락한 23.60달러로 마감했다. 주가는 지난 5년 동안 65% 폭락하여 시가총액이 1,020억 달러에 달했다.

리파시스는 각 비즈니스의 재무 실적에 대한 보다 견고한 예측을 통해 인텔의 가치가 2,370억 달러 또는 주당 54.18달러에 달할 수 있다고 추정한다.

리파시스는 거래로 가는 길은 어려울 수 있다고 말했다.

"거래의 구조에 따라 중국을 포함한 전 세계 국가의 규제 당국의 승인이 필요할 수 있습니다. 또한 인텔은 역사적으로 x86 CPU를 생산하도록 공장을 설계해 왔기 때문에 인텔의 공장이 현재의 물리적 공장으로 외부 칩을 효율적으로 만들 수 있을지는 확실하지 않습니다. 마지막으로 인텔의 파운드리 사업은 2024년 76%의 영업 손실을 보고했으며, 대만 반도체의 영업 마진은 45%였습니다."라고 그는 설명했다.

레이몬드 제임스, 뱅크 오브 아메리카, 번스타인의 월스트리트 애널리스트들은 규제 장애물과 반독점 문제에 대한 우려를 표명했으며, 뱅크 오브 아메리카의 비벡 아리아는 "잠재적인 INTC 분할은 시간이 많이 걸리고 복잡할 수 있다"고 말했다.

또한 TSMC와 인텔의 제조 사업과 관련된 모든 거래는 인텔이 파운드리의 50% 이상 소유권을 유지해야 하는 인텔의 칩스법 자금 조달 규정을 고려할 때 엄격한 제약에 직면하게 될 것이라고 아리아는 화요일 오전 투자자들에게 보낸 메모에서 썼다.

트럼프 행정부는 "외국 기업이 미국 국방부 고객과 깊은 관계를 맺고 있는 상징적인 미국 기업을 완전히 인수하는 것을 경계할 수 있다"고 아리아는 썼다.

레이몬드 제임스의 애널리스트 스리니 파주리는 메모에서 "[미국 정부의] 더 나은 결과는 TSM과 별도로 협력하여 미국 제조 입지를 확장하는 것"이라고 말했다.

인텔은 9월에 군용 칩 제조를 위해 30억 달러의 미국 정부 자금을 지원받았다.

번스타인의 애널리스트 스테이시 라스곤은 브로드컴이 인텔의 제품 사업을 인수할 좋은 후보가 될 것이라고 말했다. 라스곤은 화요일 아침 메모에서 브로드컴의 CEO에 대해 "호크[탄]은 혁신을 유지하면서도 무자비하게 비용을 절감할 수 있는 능력을 보여주었습니다."라고 썼다.

인텔은 몇 달 동안 힘든 시기를 견뎌냈다. 이 기술 아이콘은 12월 1일에 곤경에 처한 CEO 팻 겔싱어와 결별했다.

겔싱어는 3년 이상 어려움을 겪고 있는 미국 칩 제조업체의 턴어라운드를 위한 공격적인 노력을 이끌었다. 그는 수천 개의 일자리를 줄이고 비용을 개선하며 CHIPS Act 자금을 확보하고 칩 파운드리를 구축했으며, 엔비디아(NVDA) 및 AMD(AMD)와 경쟁할 수 있는 빠른 AI 칩을 약속했다.

인텔은 임시 공동 CEO로 데이비드 진스너(David Zinsner) CFO이자 전 고객 컴퓨팅 책임자인 미셸 존스턴 홀트하우스(Michel Johnston Holthaus)를 임명했다. 홀트하우스는 인텔 제품 CEO로도 임명되었다.

겔싱어가 떠난 이후 월스트리트 소식통은 인텔이 외부에서 유명 인사를 영입하여 CEO 역할을 맡을 가능성이 높다고 야후 파이낸스에 말했다.

모든 상임 CEO는 재무 목표를 달성하지 못한 후 투자자와의 신뢰를 회복하고 파운드리 사업에 대한 결정을 내려야 합니다. 또한 재무를 즉시 안정화해야 한다.

이는 주주 가치를 높이기 위해 회사를 해체하는 방안을 모색하는 것 외에도 마찬가지이다.

인텔의 4분기 매출은 전년 동기 대비 7% 감소한 143억 달러를 기록했다. 순이익은 76% 급감했다.

이 회사는 올해 수익률이 손익분기점에 그칠 것으로 예상하고 있다.

인텔에 무슨 일이 일어나든 미국에는 중요한 일이 될 것이다.

"미국이 대만 반도체와 삼성의 신뢰할 수 있는 대안이 될 수 있다면 정말 좋을 것입니다. 이를 위해 노력하고 있지만 시간과 많은 자본이 필요하기 때문에 매우, 매우 어려운 일입니다."라고 Microsoft(MSFT)의 공동 창립자 빌 게이츠는 야후 파이낸스의 오프닝 입찰 팟캐스트에서 말했다.