코카콜라 주가, 실패한 커피 투자(코스타 커피), 불확실한 미래

코카콜라(KO)는 코스타 커피에 큰 베팅을 했다. 이제 전체 거래를 재고하고 있다.

제임스 퀸시 CEO는 이번 주 실적 발표에서 "우리는 코스타 사업을 성공적으로 운영하면서 커피 카테고리에서 성장할 수 있는 새로운 길을 어떻게 찾을 수 있을지 고민하며 배운 것을 되돌아보는 모드에 있습니다."라고 말했다. "아직 많은 돈을 투자했는데, 그 돈이 최대한 열심히 작동하기를 원했습니다."라고 그는 덧붙였다.

2018년 51억 달러 규모의 인수는 퀸시가 최고 경영자로서 처음으로 시도한 도박 중 하나였다. 이러한 움직임은 코카콜라가 소매점에서 즉석 음료(RTD) 캔에 이르기까지 글로벌 커피 시장에서 "강력한" 발판을 마련하는 데 도움이 될 것으로 예상되었다.

하지만 실행과 성장은 정체되어 있다.

코스타는 2018 회계연도에 13억 파운드(당시 17억 달러)의 매출을 올렸지만 2023 회계연도에는 12억 2천만 파운드의 매출을 기록했다."코스타는 라떼와 카푸치노 같은 제품으로 영국에서 좋은 성과를 거두었지만 미국에서는 그렇지 않습니다. 너무 경쟁이 치열한 시장이기 때문에 더 큰 압박을 가할 수는 있지만, 가장 저렴한 시장은 아닐 것입니다. 경쟁이 너무 치열합니다."라고 로스차일드 앤 코 레드번의 애널리스트 찰리 힉스는 말한다.

미국에서 코스타의 비즈니스는 B2B 및 패키지 상품 접근 방식에 중점을 두고 있다. 코스타 프로페셔널은 기업에 장비와 지원을 제공하며 미국 전역에 250대의 스마트 카페 커피 자판기를 보유하고 있는 것으로 알려졌다. 2024년에는 아마존 프레시(AMZN), 월그린(WBA)과 같은 소매업체에서 캔 라떼와 콜드 브루를 선보이는 RTD 아이스 커피 라인을 출시했다.

코스타는 전 세계 50개국 이상에서 4,000개 이상의 매장과 14,000대 이상의 스마트 카페 셀프 서비스 기계를 운영하고 있다. 코스타는 유럽과 아시아 전역에 다양한 RTD 음료를 제공한다.

"코크는 코로나19 직전에 커피 사업을 인수했습니다."라고 Beverage Digest 편집자 Duane Stanford는 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 말했다. "기업들은 저축을 위해 발을 빼고 있었고, 공급이 부족했으며, 공급망도 어려웠습니다. 마지막으로 하려고 했던 일은 바로 마실 수 있는 커피를 시장에 내놓는 것이었습니다."

봉쇄 조치가 완화된 후 코스타의 마진은 이번에는 가파른 인플레이션으로 인해 다시 타격을 입었다고 힉스는 말했다.

아라비카 커피의 가격은 최근 몇 년 동안 극한 기상 현상과 공급 차질로 인해 급등했다. 2022년에 급등했던 아라비카 커피는 2023년 중반까지 파운드당 약 1.50달러까지 급락했다가 2024년 다시 70% 이상 급등한 2.50달러를 기록했고, 2025년 초에는 파운드당 약 4.30달러로 사상 최고치를 기록했다.

이러한 어려움은 이제 코카콜라가 코스타를 유지해야 하는지에 대한 의문을 제기하고 있다.

컨슈머 엣지의 수석 애널리스트 코너 래티건은 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 "댓글의 테너와 지금까지의 견인력 부족을 고려할 때, 그들이 지불한 금액을 돌려받지 못할 것이라고 가정하는 것이 합리적이라고 생각합니다."라고 말했다. "그들은 당시에도 엄청나게 높은 16.4배의 EBITDA를 지불했습니다."

그러나 이 사업은 가까운 시일 내에 매각되지 않을 수도 있습니다. 코카콜라의 8-K 서류에 따르면 코카콜라는 최근 코스타를 유럽, 중동, 아프리카 사업부로 분할하여 독립적인 글로벌 벤처스 사업부를 일몰시켰다.

힉스에 따르면 코카콜라가 매각을 준비하고 있었다면 매각을 별도로 유지하는 것이 더 합리적이었을 것이다. 하지만 퀸시는 손실을 줄이는 것을 두려워하지 않는다. 그는 이미 2020년에 오드왈라, 휴버스 레모네이드, 지코의 코코넛 워터와 같은 브랜드를 인수하면서 코카콜라의 브랜드 포트폴리오를 절반으로 줄였다.

코카콜라의 2분기 매출은 전년 동기 대비 1% 증가한 125억 달러를 기록했으며, 조정 주당 순이익은 58% 증가한 0.88달러로 월가의 예상치를 상회했다. 그러나 글로벌 단위 판매량은 1% 감소하여 주요 시장의 수요가 둔화된 것으로 나타났다.

코카콜라의 주가는 현재까지 12% 상승하여 S&P 500(^GSPC)의 9% 상승률과 경쟁사인 펩시코(PEP)의 4% 하락률을 상회하고 있다.

스타벅스와 같은 경쟁사들이 미국을 위해 공격적으로 싸우고 있기 때문에 코스타의 RTD 제품군을 확대하면 특히 국제 시장에서 성장을 이룰 수 있다. 북미에서는 스타벅스가 펩시코(PEP)와의 합작 투자를 통해 병에 든 프라푸치노와 같은 RTD 제품을 유통하는 데 도움을 주고 있다. 반면 코카콜라는 코스타를 주로 테스트 및 학습 프로젝트로 취급해 왔다고 스탠포드는 말한다. 이러한 명확한 약속의 부재는 브랜드의 정체를 초래했다. RTD 출시는 일반적인 코카콜라 출시에 비해 규모와 지원이 부족했다.

스탠포드는 "이 RTD 브랜드는 배포 측면에서 너무 작고 산발적이어서 데이터에 표시되지도 않습니다."라고 덧붙였다.

래티건은 "코스타는 여전히 잠재력이 있습니다."라고 말한다. "하지만 이 시점에서 코카콜라가 역량을 갖추고 있는지, 그리고 최종적으로 우선순위를 정하려는 의지가 있는지 여부에 달려 있습니다."