비만치료제(오젬픽, 위고비)와 코카콜라, 펩시 주가

야후 파이낸스가 발표한 수치에 따르면, 펩시, 코카콜라, 코나그라 브랜드, 그리고 캠벨 수프의 주가는 지난 6개월 동안 평균 13.5 퍼센트 하락했다.
다우존스 산업평균지수와 S&P 500지수는 같은 기간 동안 각각 약 1 퍼센트씩 하락했다.


오젬픽과 웨고비와 같은 주사형 체중 감량 약물의 확산이 잠재적으로 식품에 대한 수요를 둔화시키고 있다고 말했다.


번스타인의 베테랑 분석가 알렉시아 하워드는 이번 주 철저한 새로운 연구 보고서에서 "미국 성인의 약 1%만이 현재 오젬픽, 웨고비, 그리고 마운자로에 대한 처방을 가지고 있지만, 최근 체중 감량을 위한 이 약들에 대한 수요가 가속화되면서 이것이 의료와 식음료 소비의 미래에 무엇을 의미할 수 있는지에 대해 중대한 의문을 제기하고 있다"고 지적했다. 확실히, 비만 치료제 사용자들의 이러한 가속화에 대한 기반이 마련되었고, 따라서 종종 이 주식들에 대한 시장에서의 논란이 있었다.

IMS/IQVIA의 데이터에 따르면 2023년 5월 미국에서 노보 노르디스크와 일라이 릴리가 공식적으로 허가한 비만치료제 용량은 약 1,060만 회분이라고 하워드는 자신의 연구에서 지적했다. 하워드는 이 수치를 한 달 만에 4.5주로 나눈 것은 5월 사용자 기반이 성인 약 240만 명이었음을 시사한다고 말했다. 이는 미국 전체 인구의 0.8%, 주사제에 대한 미국 성인 인구의 약 0.9%에 해당한다.


식음료 주식에 대해 알아보자.

첫째, 냉동식품과 탄산음료 등과 같은 제품에서 그들의 선두적인 위치로 인해 역사적으로 꾸준한 매출과 수익, 현금 흐름을 만들어 내는 가정용 주식들이다. 투자자들은 (포장 식품에 대한 수요가 급감한 팬데믹을 제외하고) 성장률이 절대적으로 뜨거웠던 적이 없을지라도, 오랫동안 그 일관성을 누려왔다. 빅푸드가 체중 감량 약물 주사가 활기를 띠면서 이러한 재정적 일관성을 잃을 것이라는 것을 최소한 현재로서는 나타낼 것이 없다.


펩시사의 부회장이자 CFO인 휴 존스턴은 야후 파이낸스 라이브(위의 비디오)에서 "우리는 현재 우리의 숫자에 어떤 영향도 감지할 수 없다"며 "우리는 전혀 영향을 볼 수 없다"고 말했다.
예상을 뛰어넘는 분기에 이어 나온 발언이다. 평소 조심스러웠던 펩시코 경영진도 당초 2024년 전망에 대해 낙관적인 어조를 취했다. 내년에 비만 치료제를 사용하는 미국 인구가 많아졌음에도 불구하고 말이다.


모델로와 코로나 제조사인 콘스텔레이션 브랜드(STZ)의 최고경영자(CEO)는 더 직설적이었다.


빌 뉴랜드는 야후 파이낸스 라이브에서 "우리는 많은 소비자 조사를 하고 있다"며 "소비자들이 (체중 감량 약 때문에 맥주를 덜 구매하는) 그런 얘기를 꺼내게 한 적이 없다"고 말했다. 하워드 자신의 조사는 빅푸드에 대한 장기적인 전망이 여전히 온전하다는 것을 암시한다.


하워드는 "현재 소비되는 칼로리에 대한 전반적인 영향은 상당히 완화된 것으로 보인다"고 설명했다. "향후 5년간, 미국 성인들이 이 약들을 장기적으로 사용하는 비율이 10%까지 확대된다면, 우리는 이 기간 동안 소비되는 칼로리가 겨우 2.5% 감소할 뿐이며, 이로 인해 연간 약 0.5%의 역풍이 불게 될 것이다. 물론, 이러한 약들에 대한 내성과 시험 사용 의향이 이보다 의미 있게 더 빠르게 확대된다면, 이는 더 높아질 수 있다." 한편, 식품 재고의 매각으로 인해, 이들의 배당 수익률은 높아졌고, 평가액은 역사적 최저치에 가까워졌다. 앞서 언급된 이름들은 모두 현재 배당 수익률을 3% 이상 자랑하고 있으며, 코나그라 브랜드는 이보다 더 높은 5.3%를 제공하고 있다.


게다가 지정학적으로 문제가 있는 시기에는, (현재의 상황에서) 이러한 주식들이 일반적으로 광범위한 시장에서 분출되는 폭풍 속에서 안전한 항구로 간주하는 것이 여전히 유효하다. 사람들은 여전히 음식을 먹어야 하고, 펩시와 같은 회사들도 그러한 음식들을 먹을 수 있으며, 현금흐름을 창출하는 기계가 계속 웅성거릴 수 있도록 해야 한다.


전반적으로 호의적으로 볼 만한 것들이 많다.


길거리에 있는 몇몇 사람들은, 식품 재고가, 겉보기에는 매력적으로 보이는 가치평가 측면에서는 선택되지만, 기초체력이 약해지면서 (이 경우는, 비만치료제 덕분에) 더 싸질 수도 있다는 점을, 인정하고 있다. 하지만 현실은, 대형 식품회사들이 수십 년에 걸친 새로운 건강한 생활습관 트렌드 속에서, 탄력성을 입증해왔다는 점이다. 포장식품에 들어 있는 재료들이 진화해 왔다는 점이다. 즉, 전분이 함유된 흰 쌀밥 대신에, 또는 완전 설탕 콜라 대신에, 스테비아 베이스의 향이 첨가된 셀처를, 냉동된 저녁식사에서 퀴노아를 떠올려보자.


이 거대 식품 회사들이 적응하고 극복할 것이라고 믿는 사람들이 가장 많다. 또한 이런 믿음이 주가에도 적용될 수 있다.