23/10/18 차지포인트 주가, 플러그 파워 주가 급락 (국채 금리 급등으로)

수요일 거래에서 에헤르테스트시스템즈(AEHR -9.96%), 차지포인트홀딩스(CHPT -10.99%), 플러그파워(PLUG -9.33%)의 주가는 각각 11.7%, 11.1%, 10.2% 하락하며 크게 하락했다.


이들 재생에너지 주식 모두 몇 가지 공통점이 있는데, 그 중 하나가 금리에 대한 민감도가 높다는 점인데, 지난 한 주 동안의 일부 발표로 금리에 대한 민감도가 더욱 높아졌다는 것이다. 투자자들은 이런 유형의 주식을 장기 국채 수익률이 급격히 상승할 것을 우려해 매도하는 것으로 보이는데, 오늘도 다시 급등해 2006년 이후 볼 수 없는 수준에 도달했다. 오늘 10년 만기 국채 수익률은 고점에서 거의 4.93%까지 올랐고, 30년 만기 채권은 5% 이상 상승해 심리적으로 중요한 문턱이자 2006년 이후 최고 수익률을 기록했다.

수익률 상승의 원인이 무엇인지는 확실하지 않지만, 그것은 여러 요인들 중 하나 혹은 전부일 수도 있다: 강화되는 경제와 계속되는 목표 초과 인플레이션에 대한 우려, 정부 재정 적자의 지속 가능성에 대한 우려, 혹은 연준의 양적 긴축에 따른 단순한 수급 불균형, 그리고 외국 정부들이 미국 국채를 판매하거나 매입하지 않는 것 등이다. 원인이 무엇이든 간에, 이것이 재생 에너지와 무슨 관계가 있는가? 직접적인 것은 아니지만, 재생 에너지의 성장은 자본 투자를 필요로 하는 동시에, 지속적인 성장에 대한 기대를 반영하듯, 많은 재생 에너지 주식들이 고평가되어 거래된다.


에헤르테스트 시스템즈는 실제로 이 세 회사 중 유일하게 수익성이 좋은 회사이지만, 특히 올해 한 시점에서 두 배 이상 증가한 후 높은 가치로 거래되고 있다. 오늘 폭락한 후에도, 이 주식은 50배가 넘는 수익률로 거래되고 있으며, 작년 한 해 동안 62%가 여전히 상승했다. 하지만 장기 수익률이 급등할 수록, 수익의 가치를 더 할인해 주고 있으며, 이는 다른 모든 수익률이 동일하기 때문에, 미래 수익의 현재 가치가 낮아지게 된다.


게다가 '에헤르'사의 이사들 중 한 명이 거의 1,000주의 주식을 매도했다는 사실이 오늘 발표된 사실도, 이러한 상황에 도움을 받지 못했다. (단, 약 3만 6,000 달러) 그렇게 큰 돈은 아니었지만, 이 금액은 오늘날 '에헤르'사의 주식에는 여전히 점진적으로 부정적인 금액이었다. 하지만 수익성이 떨어지고 현금이 소진되고 있기 때문에, 어느 시점에서는 자금을 조달해야 계속 영업을 할 가능성이 높은 '차지포인트'와 '플러그 파워'에게는 상황이 더욱 심각하다. 채권 수익률이 급등하면서 자본조달이 훨씬 더 비싸지고 어려워지고 있다.


지난 주, ChargePoint는 회사가 더 많은 자금을 조달하기 위해 주식을 공개 시장에서 팔 수 있도록 1억 7,500만 달러의 새로운 시설을 공개한 후 하락했다. 그러나 그 발표 이후, 주식은 급락하여 자금 조달은 점점 더 희석되고 있다. 야심찬 수소 인프라 구축을 착수하고 있는 플러그 파워는 약 10억 달러의 순현금을 보유하고 있으며, 대차 대조표 면에서 ChargePoint보다 더 나은 위치에 있다. 하지만, 플러그가 2023년 상반기에만 거의 10억 달러의 현금을 소진하는 등, 그 계획은 또한 훨씬 더 자본 집약적입이다.


고성장 주식 투자자들은 회사가 Aerhr와 같이 강력한 성장을 보이고 있다고 할지라도, 아마도 평가에 대한 지속적인 압박을 기대할 수 있을 것이다.


하지만, 손실을 내는 주식에 투자한 사람들이나, 의심스러운 대차대조표가 있는 사람들의 경우, 상황은 훨씬 더 위태롭다. 회사가 자생적인 수익성을 얻기 위해 필요한 자금을 조달할 수 없다면, 회사의 미래가 얼마나 유망한지는 중요하지 않을 것이다. 게다가, 장기적인 에너지 전환은 순조롭게 진행될지도 모른다. 이번 주 월스트리트 저널 기사는 전기차 도입이 눈에 띄게 둔화되고 있으며, 이는 에헤르와 차지포인트에 영향을 미치고 있다고 보도했다. 그렇기 때문에, 투자자들은 채권 수익률에 대한 공포가 진정될 때까지, 합리적인 가치의 수익성 있는 주식을 고수하는 것이 최선이다. 하지만 미국의 적자는 하루아침에 해결되지 않을 것이기 때문에, 그럴 가능성도 있다.