아이렌 주가

IREN은 최근 자금 조달로 인한 상당한 주식 희석이 마이크로소프트 AI 클라우드 계약의 장기적인 잠재력을 상회함에 따라 매도 의견을 제시한다. 목표 매도 범위는 주당 $39.00~$41.00이며, 현재 주가는 $35.90이다.


IREN의 주가는 오늘 10.55% 급락하여 $35.90를 기록했으며, 주간 및 월간 손실은 각각 -22.55%와 -22.60%로 확대되었다. 이러한 매도세는 12월 8일에 완료된 36억 달러 규모의 대규모 자금조달 이후 발생했다.


이 자금조달에는 초기 전환 가격이 주당 $51.40인 23억 달러 규모의 전환사채와 주당 $41.12에 3,970만 주의 보통주를 발행하는 동시 직접 공모가 포함되었으며, 이는 기존 주주들에게 약 15%의 희석을 가져왔다.


이번 자금조달의 목적은 기존의 고금리 전환사채 5억 4,430만 달러를 재매입하고, 해당 기업의 58억 달러 규모 AI 인프라 구축에 자금을 지원하는 것이었다. 이 구축은 11월 3일에 발표된 마이크로소프트와의 97억 달러 규모 5년 AI 클라우드 계약과 연계되어 있으며, 완전 가동 시 연간 약 19억 달러의 반복 매출을 창출할 것으로 예상된다.  이 계약은 2026년까지 IREN의 텍사스 차일드레스 캠퍼스에 있는 200MW 데이터 센터 캐파시티에 엔비디아 GB300 GPU를 배치하는 것을 포함한다.


견고한 2026 회계연도 1분기 실적에도 불구하고, 매출은 전년 대비 355% 증가한 2억 4,030만 달러, 순이익은 3억 8,460만 달러를 기록했지만, AI 클라우드 서비스 매출은 현재 총 매출의 약 3%인 730만 달러에 불과하며, 비트코인 채굴이 여전히 상당 부분을 차지한다. 마이크로소프트 계약의 장기적인 잠재력에도 불구하고, 주식 발행과 신규 부채 발행으로 인한 상당한 희석이 주가에 큰 부담으로 작용하는 것으로 보인다.


월스트리트 애널리스트들은 평균 목표 주가 $69.85로 "완만한 매수" 컨센서스를 유지한다. 그러나 JP모건의 $39 목표 "비중 축소"부터 캔터 피츠제럴드의 $136 목표 "비중 확대"까지 등급은 크게 다르다. H.C. 웨인라이트 또한 12월 9일에 $56의 목표 주가로 "매도" 등급을 재차 강조했다.

현재 주가 $35.90는 애널리스트 최저 목표치보다 낮지만, 최근의 희석과 암호화폐 시장의 압력이 IREN의 기존 채굴 사업에 지속적으로 영향을 미치면서 추가적인 다운사이드 리스크가 있음을 시사한다.

현재 마켓 센티먼트와 희석의 즉각적인 영향을 고려할 때, $39.00~$41.00 범위에서 포지션을 청산하는 것이 현명한 움직임일 것이다. 이 범위는 추가적인 하방 압력 이전에 잠재적인 단기 반등 지점을 나타낸다.


재무 성과 및 전망

IREN의 2026 회계연도 1분기 실적은 매출이 전년 대비 355% 증가한 2억 4,030만 달러, 순이익이 3억 8,460만 달러를 기록하며 견고한 성장을 보였다. 그러나 이 순이익의 상당 부분은 금융 상품의 미실현 이익을 포함한다. 해당 기업은 2026년 말까지 AI 클라우드 연간 매출을 34억 달러로, GPU를 14만 개로 확장하는 것을 목표로 한다.

이 확장은 확보된 3기가와트 전력의 16%만을 활용하여 향후 성장을 위한 충분한 캐파시티를 나타낸다. 마이크로소프트 계약에는 20%의 선불금이 포함되어 자본 지출 자금 조달에 도움이 될 것이다.


자본 구조 및 리스크

최근의 자금조달은 IREN의 자본 구조를 크게 변화시켰다. 초기 전환 가격이 $51.40인 23억 달러 규모의 전환사채와 주당 $41.12에 3,970만 주의 주식 발행은 상당한 희석을 초래했다.

해당 기업이 조달 자금의 일부를 고금리 전환사채 재매입에 사용했지만, 전체 부채 및 발행 주식 수 증가는 우려 사항이다.

비트코인 채굴에서 AI 인프라로의 피벗은 전략적이지만, 암호화폐 시장의 침체와 2024년 4월 반감기 이벤트는 채굴자들의 수익성을 압박했으며, 손익분기 비용은 비트코인당 약 $90,000까지 상승했다.

이는 IREN이 AI 클라우드 서비스로 전환하는 과정에서 기존 사업에 부담을 더한다.