테슬라 주가 의견 (매도, 목표가 하향) by HSBC

테슬라 주가가 약세를 보이며 장 초반 영향을 미쳤다.

목요일 등급 집계 서비스에 따르면 HSBC는 테슬라 주식(티커: TSLA)에 대해 최근보다 약 34% 하락한 Sell 등급과 $146의 가격 목표치에 해당하는 평가를 시작했다.

문제는 가치 평가인 것으로 보인다. 애널리스트는 전기차 사업이 현재 테슬라 주식이 거래할 가치가 없다고 믿는다. 게다가 에너지 저장, 자율주행차, 로봇, 인공지능 컴퓨팅을 포함한 테슬라의 다른 사업들은 모두 미래의 예상보다 느린 성장을 의미하는 규제 장애물을 가지고 있다.

테슬라 주식은 현재 가격으로 약 7,000억 달러의 가치가 있다. HSBC의 목표 주가가 주당 146달러일 때, 회사의 시가총액은 4,700억 달러에 육박할 것이다. 이 보고서는 테슬라 주식에 어느 정도 영향을 미치고 있다.
S&P 500 선물은 약 0.2% 상승한 반면, 주가는 개장 전 거래에서 개당 220.06달러로 0.9% 하락했고, 나스닥 선물은 거의 변동이 없었다.

목요일 거래가 시작될 때, 테슬라 주식은 지난 3개월 동안 약 8% 하락했다. 투자자들은 전기차에 대한 수요 둔화에 대해 걱정하고 있다. 전세계 배터리-EV 판매는 3분기에 전년 동기 대비 약 25% 증가했지만, 그것은 올해 초에 비해 둔화된 속도이다. 또한, 현재 판매 중인 전기차가 단지 더 많아 모두 시장 점유율을 다투고 있다.

FactSet에 따르면 전체적으로 Tesla 등급 주식을 다루는 분석가들의 약 43%가 Buy에 해당한다. S&P 500 종목에 대한 평균 Buy 등급 비율은 약 55%이다.

새로운 매도 등급은 물론 매수 등급 비율을 변경하지는 않지만, 매도 등급 비율을 변경한다. 테슬라를 다루는 분석가들의 약 15%가 매도 등급의 의견을 보유하고 있다. S&P 500 주식의 평균 매도 등급 비율은 5%에 가깝다. 분석가들은 전형적으로 매도 등급을 회피하고, 자신이 선호하지 않는 주식에 대해 보유 등급을 부여하는 것을 선호한다. 테슬라 주식의 분석가들의 평균 목표 가격은 약 239달러이다. 매수 등급의 분석가들 중 평균 목표 가격은 약 290달러이다. 매도 등급의 분석가들 중 평균 목표 가격은 약 120달러이다.

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테슬라(TSLA) 주가가 현재 수준에서 하락할 것을 전망하는 리서치숍 최종 명단에 월가 은행 한 곳이 더 추가됐다.

HSBC 분석가 마이클 틴달은 목요일 테슬라에 대한 보도를 시작하면서 테슬라의 주가가 33% 하락했음을 암시하는 "감소(또는 매도)" 등급과 146달러의 가격 목표를 제시했다. 이에 대응하여 테슬라 주가는 목요일 5.5% 가까이 하락했고, 지난 한 달 동안 주가는 18.9% 하락했다.

Tyndall은 Tesla를, 전기차 부문에서의 확장을 억제하고 있는, 레거시 비용의 부담이 없는, 우주의 혁신가라고 칭송했는데, Tyndall은 이 부문이 성장 부문이라고 썼다. 그러나 혁신가로서의 명성은 인정되지만, 미래 현금흐름에 대한 HSBC 모델의 절반 이상은, 10년 말까지 이익을 보지 못할 가능성이 높은 계획들에 기초하고 있다."우리는 테슬라의 전망들과 아이디어들에서 상당한 잠재력을 보지만, 일정은 시장보다 더 길어질 가능성이 높다고 생각하며, 가치평가는 이를 반영하고 있다. 따라서 등급을 줄이라고 Tyndall은 썼다."

HSBC는 테슬라를 "종래의 자동차 제조업체"와 다르게 생각한다고 틴달은 말했는데, 이는 테슬라가 이미 전기차 분야에서 비용 선두 업체가 되었고, 성장 야망으로 인해 한동안 선두 업체로 남아있을 가능성이 높기 때문이라고 한다. 틴달은 2030년까지 생산되는 2천만 대의 자동차 성장 포부는 원대하지만, 결국 테슬라는 일반적으로 약속한 것을 해왔기 때문에, 테슬라의 신뢰성에 의문을 제기한다고 썼다. 틴달은 이 2천만 대가 현 시점에서는 "너무 낙관적"으로 보인다고 말한다.
Tyndall은 테슬라 성장 스토리의 주된 역풍은 완전히 자율적인 소프트웨어, Dojo 슈퍼컴퓨터 제품 및 서비스, 그리고 Optimus 휴머노이드와 같은 로봇공학과 같은 다가오는 비자동차 제품들이며, 할인된 또는 미래의 현금 흐름 관점에서 모델링하기 어렵다고 말했다.

이러한 제품들과 시장은 매우 초기 단계이고, 규제 환경이 불확실하기 때문에, Tyndall의 모델은 빠르면 2028년까지 이러한 제품들로부터 현금 흐름을 생산할 수 없다." 우리의 DCF [할인된 현금 흐름] 평가는 관대한데, FSD, Dojo 및 Optimus와 같은 사업들이 10년 말까지 모두 성공할 것이며, DCF 가치의 약 40%에 기여할 것이라고 가정한다. 그러나 우리는 이러한 사업들이 직면한 규제 및 기술적인 문제들을 고려할 때, 이러한 사업들에 대한 기대 자본 비용은 그룹 평균을 훨씬 상회해야 한다고 생각한다."고 틴달은 썼다.

실제로 자율주행 소프트웨어와 같은 제품의 경우, 산업은 여러 가지 역풍에 직면해 있다. 테슬라는 현재 베타 테스트 중인 FSD 소프트웨어와 수백만 대의 차량에 배포된 자동 조종 소프트웨어의 관행과 홍보 기능에 대해 NHTSA와 법무부의 조사를 받고 있다. 테슬라의 경쟁사인 GM은 전국적으로 크루즈 자율 운행 서비스를 중단해야 했으며, 이번 주에 안전 업데이트를 위해 크루즈 차량을 회수했다.

마지막으로, Tyndall은 테슬라의 CEO인 Elon Musk가 회사에 "위험"이 되지만, 그의 논란의 여지가 있는 발언이나 SpaceX와 X.com (이전 트위터)를 운영하는 것과 같은 비테슬라 추구 때문이 아니라고 말한다. "Musk의 세계적인 명성은 마케팅과 광고에 사용한 돈을 훨씬 능가하는 고객 인식을 그룹에 제공했고, 이것은 그러므로 명백한 이익입니다"라고 Tyndall은 썼다. "현재의 법적인 문제들은 제쳐두고, 우리는 그의 명성이 그 그룹에 상당한 '독신자' 위험을 제시한다고 생각합니다." Tesla는 최근에 회사를 단지 Elon Musk 이상의 하나로 묘사하기 위해 노력해왔고, 3월 투자자의 날에 많은 임원들을 행진시키고, Musk와 전 CFO인 Zachary Kirkhorn을 넘어 더 많은 임원들이 실적 컨퍼런스 콜 동안 목소리를 내도록 제안했다.

그럼에도 불구하고 Tindall은 Musk가 회사에 중요한 사람, 즉 "싱글맨"의 위험을 대변한다고 믿는다.

머스크와 다른 이슈들을 제외하고, 틴달과 HSBC 팀은 또한 280달러의 가격 목표를 가지고 테슬라의 불리한 시나리오를 모델링했다. 틴달은 상승 위험에는 세계적으로 예상보다 빠른 전기차 전환, 테슬라의 지속적인 시장 점유율 성장, FSD와 같은 제품에 대한 우호적인 규제 환경 등이 포함된다고 썼다.