무디스, 중국 신용 전망 부정적으로 하향 조정

블룸버그) -- 무디스가 중국 국채 전망을 부정적으로 낮춰 세계 제2의 경제 대국인 중국의 부채 수준에 대한 전 세계의 우려가 깊어지고 있음을 강조했다.

성명에 따르면 무디스는 국채에 대해 장기 등급인 A1을 유지하면서 전망을 안정적에서 부정적으로 하향 조정했다.

지방 정부를 지원하기 위한 중국의 재정 부양책 사용과 치솟는 부동산 경기 침체는 국가 경제에 위험 요소가 되고 있다고 무디스는 말했다. 정부는 전망 변화가 발표된 직후 무디스의 결정에 "실망스럽다"며 물러섰고 중국 경제는 "회복력이 높고 잠재력이 크다"고 말했다. 재무부는 성명에서 부동산 경기 침체의 영향은 잘 통제되고 있다고 밝혔다.

국내 굴지의 신용평가사 중 하나인 중국 청신국제신용평가사는 화요일 오후 발표한 성명에 따르면 중국의 국가신용 전망은 안정적이라며 정부는 서방 국가들과 비교할 때 부채 위험의 증가를 통제할 "모범한" 여지가 있다고 덧붙였다.

무디스의 이러한 생각 변화는 중국이 자국 경제를 부양하기 위한 주요 조치로 차입을 늘리는 등 중국의 부동산 거래가 심화되면서 재정 부양책으로의 전환을 촉발한 데 따른 것이다. 이는 올해 중국 정부가 기록적인 채권 발행 궤도에 오르면서 국가 부채 수준에 대한 우려를 불러 일으켰다.

반다 리서치의 글로벌 거시전략가 비라즈 파텔은 "이러한 등급 하향 조정이나 부정적인 전망 변화는 종종 나쁜 뉴스와 시장 매도 측면에서 낮은 수준을 나타낸다. 2~3개월 안에 이런 상황이 발생하지는 않을 것"이라고 말했다. "현재의 약세 예상보다 상황이 더 악화되기는 어렵고, 전술적 반등이나 숏 스퀴즈를 보기 위해서는 조금밖에 걸리지 않는다."

올해 중국 경제는 제한적인 코로나 제로 정책의 반등이 예상보다 약한 것으로 판명되고 부동산 위기가 심화되면서 견인차 역할을 위해 고군분투했다.

지난주 데이터에 따르면 11월 제조업과 서비스업 활동이 모두 위축된 것으로 나타나 불안한 회복세를 뒷받침하기 위해서는 정부 조치가 더 필요하다는 믿음을 뒷받침했다.

지난 10월 시진핑(習近平) 중국 국가주석은 정부가 헤드라인 재정적자를 30년 만에 최대로 늘리면서 급격한 성장 둔화와 디플레이션 위험이 지속되는 것을 용납하지 않을 것임을 시사했다. 2023년 GDP 대비 적자 비율은 3.8%로 오랫동안 지켜온 3% 한도를 훨씬 웃돌고 있다.

개정안은 중앙정부가 재난구호 및 건설 지원을 위해 연내 1조 위안(1400억 달러)의 국채를 추가로 매각할 수 있도록 했다. 지방정부도 더 높은 비용을 부담하는 일부 대차대조표 외 부채를 스왑하기 위해 특별 재금융 채권을 매각하고 있었다.

무디스는 "지방정부 부채로 인한 정책적 도전을 고려할 때 중앙정부는 금융 불안을 방지하는 데 초점을 맞추고 있다"며 "그러나 도덕적 해이를 방지하고 지원의 재정 비용을 억제하면서 금융 시장 안정을 유지하는 것은 매우 어렵다"고 말했다

위안화는 국내 및 해외 거래에서 거의 변동이 없었고, 중국 10년물 국채 수익률은 2.68%로 안정세를 보였다. MSCI 중국 지수는 1.7% 하락하며 2022년 11월 이후 최저 마감을 기록했다. 무디스의 조치 이후 대부분의 손실을 기록했다.

거래자들에 따르면 중국의 대형 국유은행들은 무디스의 조치 이후 국내 시장에서 위안화 대비 달러를 대량으로 팔았다. 익명을 요구한 거래자들은 일부 상업 대출 기관들이 이를 따라 그린백을 해제하면서 중국 통화의 반등을 촉발하는 데 도움이 됐다고 말했다.

무디스는 경제 전반에 걸친 부채의 실질적인 증가 가능성과 국가 재정에 미칠 영향에 따라 2017년 중국에 대한 신용등급을 Aa3에서 A1으로 마지막으로 내렸다. 이는 1989년 이후 처음으로 중국의 부채를 하향 조정한 것이다.

올해 초 피치사는 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 중국의 A+ 국가신용등급을 재고할 수도 있다고 밝혔다. 이 회사는 최근 이러한 등급을 안정적인 전망으로 확인했다.

S&P글로벌레이팅스는 무디스의 비슷한 움직임에 이어 2017년 마지막으로 신용등급을 강등한 이후 안정적인 전망으로 중국의 등급을 A+로 유지해왔다.

켄 청 미즈호증권 아시아FX 수석전략가는 "등급 강등 위험이 채무발행 계획을 뒤집을 가능성은 낮아 부동산 부문과 중국 성장 부진에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있다"며 "중미 금리 스프레드가 여전히 핵심 동인인 가운데 신용등급 전망 인하가 채권 흐름에 미치는 영향은 제한적으로 입증돼야 한다"고 말했다.