테슬라 주가 의견 (하향) by 골드만삭스, 에버코어등

골드만삭스의 애널리스트 마크 델라니는 테슬라(NASDAQ:TSLA)의 완전 자율주행, 즉 FSD 기술이 "아직 눈을 뗄 수 있는/감독되지 않는 제품이 아니다"라고 말했다.

테슬라는 최근 중국에서 FSD 서비스를 위한 길을 닦을 것으로 기대되는 계획의 일환으로 베이징에 본사를 둔 바이두(NASDAQ:BIDU)와 제휴했다. 델라니는 리서치 노트에서 "우리는 중국 뉴스를 방향성 있는 긍정적인 것으로 생각한다"고 말했다. 장기적으로 FSD/소프트웨어 수익의 예상되는 성장은 이미 골드만 삭스의 가치 평가에 고려되었다.

테슬라 주가는 전기차(EV) 제조업체가 중국에 감독형 FSD를 배치하기 위해 규제 승인을 받은 후 월요일 15.3% 급등했다.

이는 2021년 3월 이후 가장 큰 폭의 하루 상승률을 기록했다. 지난주 1분기 이후 실적 상승과 함께 2020년 9월 이후 일론 머스크가 이끄는 회사의 가장 강력한 5일 상승률이다. 테슬라는 주로 북미 지역에 FSD 연구 및 개발 노력을 집중했다고 딜라니는 지적했다.

델라니는 "테슬라의 엔지니어링 작업의 상당 부분이 전 세계적으로 적용 가능할 것으로 믿지만, 회사가 제품에 대한 현지 조정을 해야 할 것으로 생각한다. 중요한 것은, 테슬라가 데이터 접근, 현지화, 그리고 인공지능에 대한 정부의 규제도 모색해야 할 것이며, 이는 중국 안팎의 기술 공유를 복잡하게 만들 수 있다"고 말했다.

또한 분석가는 중국의 자율주행차와 첨단운전자지원시스템(ADAS)의 경쟁 구도를 강조했다. 자율주행차(AV)는 물론이고 독점 및 타사 ADAS 시스템도 이미 여러 도시에 배치됐다. 딜라니는 골드만삭스가 향후 12개월간 목표로 제시한 175달러는 테슬라의 성장 가능성을 이미 보여주는 것이라고 주장했다.
투자 의견도 '중립(neutral)'으로 제시했다.
특히 FSD와 같은 수익성이 좋은 분야가 그렇다. 소프트웨어 매출은 현재 수준에서 2030년까지 수백억 달러로 증가할 것으로 예상된다.

좀 더 낙관적인 시나리오에서 골드만삭스는 테슬라가 향후 12~24개월간 220~300달러대에 이를 것으로 전망하고 있다. 이 예측은 2026년 주당 추정수익에 50~60의 배수를 적용한 것이다.

반대로 주가는 65~85달러 선까지 하락할 수 있다. 이 시나리오는 2024년 EPS에 적용된 약 30배의 배수를 사용하여 소프트웨어 및 서비스 기회에 대한 투자자 낙관론을 잠재적으로 감소시키는 요인이 된다.
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에버코어
여러 분석가들이 일론 머스크 최고경영자(CEO)가 중국에서 운전자 지원 기능을 제공하기 위해 암묵적인 승인을 얻은 것이 얼마나 의미가 있는지 의문을 제기하면서 테슬라는 시장 가치 상승분인 820억 달러의 일부를 반납했다.

월요일 테슬라 주가가 15% 급등한 소식은 중국에서 규제 승인을 받기 어렵고 그 시기가 놀랍다는 점에서 회사에 "아주 작은" 긍정적이라고 크리스 맥널리가 이끄는 에버코어 분석가들은 화요일 보고서에서 썼다. 그는 테슬라가 FSD라고 부르는 시스템을 10% 흡수할 때마다 주당 약 3센트의 수익을 올릴 것이라고 추정했다.

맥널리는 "궁극적으로 거의 변하지 않았다"고 썼다.

테슬라가 세계 최대 자동차 시장에 FSD를 배치하는 데 원칙적인 승인을 받았다고 블룸버그 통신이 보도한 후 월요일 테슬라 주가가 3년여 만에 가장 큰 폭으로 급등했다. 모든 기준의 세부 사항이 명확하지 않기 때문에 익명을 요구한 이 문제에 정통한 한 관계자는 미국 자동차 회사가 특정 조건에서 승인을 받았다고 말했다.

Tesla의 FSD 기능 제품군은 지속적인 감독이 필요하고 자동차를 자율화하지는 않지만, Tesla는 미국에서 8,000달러, 즉 구독료로 월 99달러를 청구한다.

맥널리는 "테슬라는 중국에서 FSD가 엑스펑, 니오, 지리 자동차 홀딩스의 지커와 경쟁할 수 있도록 한 달에 50달러만 청구할 수 있을 것"이라고 말했다. 번스타인의 분석가들은 화웨이 테크놀로지스, 엑스펑, 니오, 리 오토가 테슬라와 비슷한 기능을 제공하며 "이 기능은 종종 무료로 제공된다"고 언급하며 비슷한 우려를 표시했다.

번스타인의 토니 사코나기는 보고서에서 "우리는 FSD가 중국에서 자동차 판매를 증가시킬 것으로 보지 않으며, 단기적으로 증가된 수익이 제한적일 것으로 본다"고 말했다.

존 머피가 이끄는 뱅크 오브 아메리카 분석가들은 고객들에게 보낸 메모에서 테슬라가 중국에서 FSD를 제공함으로써 발생할 수 있는 광범위한 결과에 대해 언급하면서 2030년에 FSD로 인한 수익이 20억 달러를 초과하거나 0일 수도 있다고 말했다.

머피는 "특히 중국에서 자동차 산업의 경쟁적 성격을 감안할 때 FSD의 배치는 필요한 기능이지 소비자가 비용을 지불하는 제품이 아닐 위험이 있다"며 "이는 FSD를 기업이 아닌 소비자에게 이익이 되는 자동차 기술의 많은 발전으로 간주할 것"이라고 썼다.