경제학자들의 경고, 트럼프 정책은 미 경제 연착륙 위협

올해 투자자들은 미국 경제가 "연착륙"을 달성할 것이라는 확신을 점점 더 갖게 되었다.

그러나 도널드 트럼프가 미국의 차기 대통령으로 선출되면서 전망이 복잡해졌다.

그리고 일부 경제학자들은 트럼프가 주요 선거 공약을 이행할 경우 미국이 또 다른 인플레이션 부활에 직면할 수 있다고 생각한다.

노벨 경제학상을 수상한 조지프 스티글리츠 컬럼비아대 교수는 화요일 야후 파이낸스의 연례 투자 컨퍼런스에서 "우리는 연착륙하고 있습니다."라고 말했다. "하지만 그것으로 1월 20일로 끝납니다."

트럼프와 그가 제안한 정책은 수입품에 대한 높은 관세, 기업에 대한 감세, 이민 제한이라는 대통령 당선인의 선거 공약으로 인해 잠재적으로 더 인플레이션이 높은 것으로 간주되어 왔다. 이러한 정책은 또한 이미 부풀려진 연방 적자에 압력을 가하여 연방준비제도이사회의 금리 추진 경로를 더욱 복잡하게 만들 수 있다.

골드만삭스의 수석 이코노미스트인 얀 하지우스는 목요일 고객들에게 보낸 메모에서 "가장 큰 위험은 전반적으로 큰 관세이며, 이는 성장에 큰 타격을 줄 가능성이 높습니다."라고 말했다.

캐피털 이코노믹스의 수석 글로벌 이코노미스트인 제니퍼 맥키운도 이번 주 메모에서 인플레이션에 "부분적으로 트럼프가 제안한 관세 및 이민 정책에서 비롯된" "우려 위험"이 있다고 인정했다.

그리고 투자자들은 주목하고 있다. 수요일, 뱅크 오브 아메리카의 최신 글로벌 펀드 매니저 설문조사는 경제가 계속 성장하고 있지만 인플레이션 압력이 지속되어 중앙은행의 '인플레이션 스파이럴'로 인한 장기 금리 정책으로 이어지는 '노 랜딩' 시나리오에 대한 기대치가 높아진 점을 강조했다.

관세는 트럼프 선거 캠페인에서 가장 많이 언급된 공약 중 하나이다. 트럼프 당선인은 중국산 수입품에 60%의 관세를 부과하는 등 모든 무역 파트너에게 최소 10%의 포괄 관세를 부과하겠다고 공약했다.

스티글리츠는 "인플레이션이 발생할 것입니다."라고 말했다. "그리고 인플레이션 스파이럴을 생각하기 시작합니다. 물가가 상승합니다. 근로자들은 더 많은 임금을 원할 것입니다. 그런 다음 다른 사람들이 [자신의 의무로] 보복하면 어떤 일이 일어날지 생각하기 시작합니다."

닐 카쉬카리 미니애폴리스 연준 총재는 보복 가능성을 장기적으로 인플레이션을 계속 상승시킬 수 있는 '보복' 무역 전쟁으로 분류했다.

스티글리츠는 "인플레이션이 상승하면 [제롬 파월 연방준비제도이사회 의장이] 금리를 인상할 것"이라고 말했다.
금리 인상과 다른 국가의 보복을 결합하면 글로벌 경기 둔화가 발생할 것입니다. 그러면 인플레이션과 정체, 즉 성장 둔화라는 최악의 상황이 발생할 수 있습니다."

투자자들은 이에 대비해 금리 인하 기대감을 낮췄다. 9월 18일 연준의 첫 금리 인하 이후, CME의 FedWatch Tool에 따르면 시장은 지금부터 내년 말까지 세 차례의 금리 인하를 예상하고 있으며, 그러나 미국 경제는 높은 금리에도 불구하고 탄력적인 모습을 유지하고 있다.

소매 판매는 10월 한 달 동안 예상치를 다시 한 번 상회했고, GDP는 여전히 강세를 보이고 있으며 실업률은 약 4%를 유지하고 있으며, 인플레이션은 2%까지 내려가는 험난한 여정에도 불구하고 완화되고 있다.

또한 트럼프가 취임하면 어떤 정책이 우선순위가 될지, 아니면 트럼프가 공약을 완전히 이행할지는 아직 불분명하다.

유일한 확실한 것은 변화뿐이다.
2025년 공화당은 백악관을 확보했을 뿐만 아니라 하원에 대한 통제권을 유지하고 상원을 뒤집었다.

뱅크 오브 아메리카의 미국 경제팀은 금요일에 고객 메모에서 "공화당의 선거 싹쓸이는 광범위한 정책 변화를 가져올 것"이라고 썼다.

연구팀은 "성장률이 3%를 넘거나 경제가 경기 침체에 빠질 수 있는 그럴듯한 시나리오가 있습니다."라고 말했다. "우리의 기본 사례는 낙관적이지만 신념은 낮습니다. 내년에 정책 의제가 명확해짐에 따라 필요에 따라 예측을 민첩하게 조정할 수 있을 것입니다."