애플 주가 의견 하향 (매도), 테슬라 주가 의견 하향 (매도)

애플(NASDAQ: AAPL) 주가는 지난 한 해 동안 34% 상승했지만, 이러한 상승세는 거의 전적으로 실적 성장보다는 밸류에이션 다중 확장에 의해 주도되었다. 그리고 일부 월스트리트 애널리스트들은 지난 몇 주 동안 주가에 대해 약세 의견으로 돌아섰다.

바클레이즈의 팀 롱은 최근 애플에 대해 매도 등급과 주당 184달러의 목표주가를 제시하며 커버리지를 개시했다. 이 예측은 현재 주가인 243달러에서 24% 하락한 것을 의미한다.

테슬라(NASDAQ: TSLA) 주가는 지난 한 해 동안 66% 상승했지만 비즈니스 펀드 때문은 아니다. 대신 일론 머스크 CEO와 도널드 트럼프 대통령 당선인의 관계로 인해 테슬라가 혜택을 받을 것이라는 기대감에 힘입어 상승세를 이어가고 있다. 놀랍지 않게도 일부 애널리스트들은 약세 의견을 보이고 있다.

JP 모건의 라이언 브링크먼은 최근 테슬라에 대한 매도 등급을 재차 부여하고 목표 주가를 주당 135달러로 유지했다. 이 예측은 현재 주가인 395달러에서 66% 하락했음을 의미한다.

투자자가 Apple과 Tesla에 대해 알아야 할 사항은 다음과 같다.

Apple: 바클레이즈가 말하는 주식은 24% 하락할 수 있다.

Apple의 투자 논지는 두 가지이다.

첫째, Apple은 매출 측면에서 스마트폰 시장을 선도하고 있으며 다른 여러 소비자 가전 시장에서 강력한 입지를 확보하고 있다. 프리미엄 디바이스가 영감을 주는 충성도는 더 많은 소비자를 생태계로 끌어들이는 동시에 더 높은 가격을 뒷받침할 것이다. 실제로 9월 말 분기 평균 iPhone은 평균 삼성 스마트폰보다 3배 더 많이 판매되었다.

둘째, Apple은 브랜드 권한을 활용하여 설치 기반을 더욱 깊이 수익화할 수 있는 번창하는 서비스 비즈니스를 구축했다. 이 회사는 모바일 애플리케이션, 모바일 결제, 디지털 광고 등 여러 관련 시장에서 강력한 입지를 확보하고 있다. 서비스는 제품보다 마진이 높고 서비스 부문이 더 빠르게 성장하고 있으므로 Apple은 시간이 지남에 따라 수익성이 높아질 것이다.

그러나 투자자들은 최근 많은 분석가들이 대규모 아이폰 업그레이드 주기에 박차를 가할 것이라고 말한 인공지능(AI) 기능 모음인 Apple Intelligence의 도입에 대해 너무 기대했으나 지금까지 보여준 것이 없었다. 모펫나탄슨의 크레이그 모펫은 최근 고객들에게 보낸 메모에서 "업그레이드 주기의 징후를 보지 못했을 뿐만 아니라 소비자들이 AI 기능에 흔들리지 않는다는 증거가 점점 더 많아지고 있습니다."라고 썼다.

월스트리트는 9월에 끝나는 회계연도 2025년에 애플의 조정 수익이 9% 증가할 것으로 예상하고 있다. 이러한 컨센서스는 현재 조정 수익의 35.9배에 달하는 밸류에이션을 극도로(지속 불가능하게) 비싸게 보이게 한다. 개인적으로 애플이 컨센서스를 훨씬 상회하는 실적으로 애널리스트들에게 충격을 주지 않는 한 주가는 하락세를 보일 것으로 예상한다. 포지션이 큰 주주는 트리밍을 고려해야 할 것이다.

테슬라: JP 모건이 말하는 주식은 66% 하락할 수 있다.

테슬라의 투자 논지는 두 가지이다.

첫째, 11월까지 전기차 판매에서 근소한 차이로 선두를 지켰지만 작년에는 3%포인트의 시장 점유율을 잃었다. 하지만 이러한 추세는 2025년 상반기에 3만 달러 미만의 차량(모델 Q라고 불리는 차량)이 출시되면서 반전될 수 있다. 동시에 테슬라가 제조 효율성에 계속 집중함에 따라 마진이 확대될 수 있다.

둘째, Tesla는 완전 자율 주행(FSD) 소프트웨어 및 로보택시 서비스에서 더 실질적인 기회를 얻었다. Tesla는 작년에 중요한 개입당 주행 거리 측면에서 FSD가 1,000배 개선되었다고 보고했다. 따라서 Tesla는 올해 텍사스와 캘리포니아에서 비지도 버전의 FSD를 출시하고 차량 호출 서비스를 오픈할 계획이다. 머스크는 최근 애널리스트들에게 "미래는 자율적"이라고 상기시켰다.

월스트리트는 테슬라의 조정 수익이 2025년까지 매년 27%씩 성장할 것으로 예상한다. 따라서 현재 조정 수익의 164배에 달하는 밸류에이션은 터무니없이 비싸 보인다.

그러나 웨드부시의 댄 아이브스는 상황을 다르게 보고 있다. 11월 29일, 그는 CNBC와의 인터뷰에서 "오늘날 저는 테슬라를 시장에서 가장 저평가된 AI 기업으로 보고 있습니다."라고 말했다. 그 이후 주가는 14% 상승했지만, 아이브스의 주당 650달러 목표 주가는 여전히 현재 주가인 395달러에서 65% 상승 여력이 있음을 시사한다.

궁극적으로 테슬라는 가치 평가의 대부분이 아직 물질적 수익원이 되지 않은 제품, 즉 FSD 소프트웨어와 로보택시에 기반하고 있기 때문에 위험한 투자이다. 자율주행 내러티브에 대한 신뢰가 부족한 투자자는 주식을 피해야 한다. 그리고 해당 카테고리의 주주는 포지션을 떠나야 한다. 자율주행 기술이 없는 상황에서 테슬라 주가는 크게 고평가되어 있다.

또는 테슬라가 운송과 이동성을 방해할 수 있다고 확신하는 투자자는 소액 포지션을 매수하는 것을 고려해야 한다. 그리고 해당 카테고리의 현재 주주는 변동성에 편하다면 주식을 계속 보유해야 한다. 테슬라의 가치는 풍부하며 나쁜 소식이 있을 경우 주가는 급격히 하락할 수 있다. 하지만 테슬라가 목표하는 자율주행 강국이 된다면 앞으로 테슬라의 가치는 훨씬 더 높아질 것이다.