레딧 주가 의견 하향 (매도)

주식 시장이 약세장이 된 애널리스트들에 따르면 레딧의 사용자 증가는 구글의 소셜 미디어에 대한 과도한 낙관론을 불러일으켰을 수 있는 '선물'이였다.

레드번 애틀랜틱의 제임스 코드웰과 조셉 바커는 기업공개 이후 재무 실적은 "훌륭"했지만, 월스트리트는 구글 검색에 대한 성장의 취약성을 인식하지 못하고 있다며 매도 권고와 함께 Reddit에 대한 보도를 시작했다. 또한 분석가들은 2025년에 사용자 성장이 둔화될 것으로 보고 있다.

코드웰과 바커는 월요일에 발표한 메모에서 "현실적으로 Reddit의 잠재력, 광범위한 매력, 따라서 회사로서의 가치가 과장되고 있다고 생각합니다."라고 썼다.

주가는 월요일에 2% 하락했으며 올해 들어 23% 하락했다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 현재 주식을 추적하는 애널리스트 중 매수에 해당하는 추천 종목은 15개, 보유 종목은 7개, 매도 종목은 3개입니다. 코드웰과 바커의 목표 주가는 75달러로 가장 낮다.

코드웰과 바커는 2023년 중반에 Reddit의 전망이 바뀌었고, 이후 18개월 동안 플랫폼 규모가 거의 두 배로 증가했다고 말했다. 그러나 그들은 이러한 성장이 잠재력의 지표로 "오해"되었다고 생각하며, 대신 로그아웃한 사용자를 주요 동인으로 하는 Google의 알고리즘이 플랫폼에 유리하게 작용했기 때문이라고 설명한다.

코드웰과 바커는 "사용자 성장 가속화는 주로 구글 검색을 통해 플랫폼에 도착하는 로그아웃 사용자들에 의해 주도되었습니다."라고 썼다. "이러한 사용자들은 일반적으로 쿼리에 대한 답변만 찾기 때문에 플랫폼에서 보내는 시간이 적기 때문에 Reddit의 가치는 훨씬 낮습니다."

분석가들은 로그인한 사용자 증가 속도가 크게 변하지 않았으며, 이는 Reddit의 매력에 "구조적 변화가 거의 없다"는 강력한 증거를 제공한다고 지적한다. 이러한 Google의 상승세에는 균열이 나타나기 시작했다.

코드웰과 바커는 "이러한 변화로 인한 트래픽과 가시성 증가가 상한선에 도달하고 있으며, 구글이 제공하는 것이 사라질 위험이 있다는 분명한 증거가 있습니다."라고 말하며, Reddit에 도움이 된 알고리즘 변경이 이에 대항하기 시작할 수 있는 위험이 있다고 지적했다.

Reddit의 4분기 실적은 이미 이러한 징후를 보여주었다. 지난달 사용자 증가세가 둔화되면서 주가가 급락했는데, 이는 구글 알고리즘의 변화에 기인한다. 지난 몇 년 동안 Google은 하루 동안 Reddit 트래픽의 50%를 차지했다.

코드웰과 바커는 2025년에 Reddit의 사용자 성장이 둔화될 것으로 예상하며, 그 결과 매출 성장은 플랫폼의 제안을 광고주에게 더 매력적으로 만드는 데 더 의존하게 될 것으로 예상한다. 그러나 그들은 특히 고급 동종업체에서 얻은 이익을 고려할 때 현재 Reddit의 서비스는 "충분하지 않다"고 말했다.


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Redburn Atlantic에 따르면 Reddit의 성장은 검색 대기업 Google의 변동에 취약하다.

레딧의 주가는 1년 전 소셜 미디어 회사의 기업 공개 이후 강력한 사용자 성장에 힘입어 상당한 상승세를 보이고 있지만, 레드번 애틀랜틱의 한 애널리스트는 구글의 알고리즘이 언제든 Reddit에 불리하게 작용할 수 있다고 우려하고 있다.

주가(RDDT)는 2024년 3월 21일에 화려하게 데뷔한 이후 171% 급등했다.

레드번 애틀랜틱의 애널리스트 제임스 코드웰은 고객들에게 보낸 메모에서 "레딧의 재무 성과는 2024년 3월 기업공개 이후 눈부셨지만, 컨센서스 기대치는 Reddit의 성장이 Google 검색에 미치는 취약성과 Reddit의 초기 광고 제안에 따른 구조적 문제를 인식하지 못하고 있습니다."라고 썼다.

월스트리트의 기대치가 너무 높을 수 있다는 우려로 그는 Reddit 주식이 "동료들에게 정당하지 않은 프리미엄으로 거래되고 있다"고 말했다.

코드웰은 Reddit의 주식에 대해 매도 등급과 75 달러 목표 주가로 커버리지를 시작했다. 월요일 거래에서 주가는 약 2 % 하락했다.

Reddit의 일일 활성 고유 사용자 수는 1분기에 처음으로 1억 명을 넘었지만, 코드웰은 Reddit의 잠재력, 광범위한 매력, 따라서 회사로서의 가치가 과장되고 있다고 생각한다고 말했다."20년 동안 Reddit은 틈새 포럼 기반 플랫폼으로 남아 있었고, 2023년 중반에야 회사의 전망이 바뀌었으며, 이후 18개월 동안 플랫폼 규모가 거의 두 배로 증가했습니다."라고 그는 썼다. "이러한 거대한 성장은 Reddit의 궁극적인 잠재력을 나타내는 지표로 오해되었지만, 우리의 분석에 따르면 이는 대체로 인위적이며, 플랫폼이 항상 그랬던 것보다 틈새 시장이 적다고 믿을 이유는 거의 없습니다."

이러한 배경에서 레드번 애틀랜틱은 올해 Reddit의 사용자 증가가 정체될 것으로 예상하고 있다. "지난 18개월 동안의 강력한 성장은 주로 Google이 검색 알고리즘을 Reddit에 유리하게 변경한 결과이지만, 이러한 변경으로 인한 트래픽 및 가시성 증가가 상한선에 도달하고 있으며, Google이 제공하는 것이 사라질 위험이 있다는 분명한 증거가 있습니다."라고 그는 썼다.

획기적인 실적에도 불구하고 지난 분기 Reddit의 사용자 성장률은 월스트리트의 기대치를 밑돌았다.

Reddit의 최고 경영자 스티브 허프먼은 주주들에게 보낸 서한에서 알파벳(GOOG)(GOOGL) 계열사인 구글 서치의 검색 알고리즘 변경으로 인한 '변동성'으로 인해 4분기에 사용자 수가 영향을 받았지만 이번 분기에는 트래픽이 회복되었다고 말했다. 그는 결과를 논의하기 위한 컨퍼런스 콜에서 "이 부서에서는 우리의 우려가 전혀 없습니다."라고 말했다.

4분기 동안 Reddit의 해외 일일 활성 고유 사용자 수는 전년 동기 대비 46% 증가하여 미국의 32% 성장률을 앞질렀다.

플랫폼에서 가장 많은 시간을 보내는 Reddit의 글로벌 일일 로그인 활성 고유 사용자 수는 27% 증가한 4,610만 명으로 집계되었다.

다른 애널리스트들은 이 회사에 대해 더 낙관적인 의견을 표명했다. 팩트셋이 설문조사한 24명의 애널리스트 중 15명은 주식에 대해 비중확대 또는 매수 등급을, 8명은 보유 등급을, 1명은 Reddit 주식에 대해 비중축소 등급을 부여했다.

지난주 발표된 메모에서 레이몬드 제임스의 애널리스트는 AI 검색이 Reddit의 시장 기회를 확대하고 있다고 말했다.

레이몬드 제임스의 조쉬 벡은 경제적 배경을 고려하여 Reddit의 목표 주가를 250달러에서 200달러로 하향 조정하면서 Reddit의 "큐레이티드되고 진정성 있는 인간 토론의 독특한 텍스트 코퍼스"가 AI와 수직 검색으로 인해 중단되기보다는 보완될 가능성이 높다고 말했다. 수직 검색은 특정 주제에 초점을 맞춰 기존 웹 검색보다 더 타겟팅된 결과를 제공합니다. 벡은 Reddit이 플랫폼 검색을 개선하고 있으며, 이는 내년에 최대 1억 달러의 매출을 올릴 수 있다고 언급했다.

작년에 분석가들은 Reddit이 방대한 사용자 데이터를 AI의 매력적인 리소스로 전환할 수 있는 유리한 위치에 있다고 말했다. 지난 5월에는 OpenAI와 파트너십을 발표했고, 12월에는 사용자가 원하는 것을 더 쉽게 찾을 수 있도록 설계된 AI 기반 기능인 Reddit Answers의 베타 테스트를 확대했다.