의류 신발 관련주 관세 직격탄, 나이키, 룰루레몬, 갭 등

분석가들은 트럼프 대통령의 대대적인 '해방의 날' 관세 부과 이후 의류 및 신발 재고가 소비자의 구매 목록에서 제외되었다고 말한다.

스티펠 의류 분석가 짐 더피는 목요일 초 고객들에게 보낸 메모에서 "가시성이 개선될 때까지 투자자들은 커버리지 세계에 대한 투자에 거의 관심을 보이지 않을 것으로 예상합니다."라고 말했다.

더피는 나이키(NKE)와 룰루레몬(LULU)이라는 유명 의류 및 신발에 대한 보험을 보유하고 있다.

수요일 대통령은 모든 미국 무역 파트너에게 10%의 기본 관세율을 부과했으며, 이는 4월 5일부터 시행될 예정이다. 트럼프 행정부가 무역 수지에서 가장 나쁜 범죄자로 간주하는 국가에는 추가 관세가 부과될 예정이다.

그 목록에는 중국, 베트남, 캄보디아의 주요 의류 및 신발 소싱 시장이 포함되어 있다. 중국은 34%, 베트남은 46%, 캄보디아는 49%의 상호 관세가 부과될 것으로 예상된다.

미국에서 판매되는 신발 및 의류 제품은 대부분 아시아에 본사를 둔 국제 공급업체에서 거의 전량 공급된다.

Nike와 같은 기업들은 낮은 인건비와 외국인 투자를 유치하기 위한 정부 인센티브를 확보하기 위해 수십 년 동안 아시아 제조 허브를 구축해 왔다.

이제 글로벌 무역 전쟁으로 인해 이러한 호화로운 합의가 무산될 수 있다. 수익에 미치는 영향은 의류 및 신발 산업에 매우 클 수 있다.

나이키 제품의 11%는 중국에서, 44%는 베트남에서 조달한다.

더피는 나이키가 가격을 인상하고 소싱 국가를 바꾼다고 가정하지 않고 관세를 그대로 계산하면 올해 주당 순이익이 무려 1.69달러에 달할 수 있다고 예상한다.

목요일 개장 전 거래에서 나이키의 주가는 9% 이상 폭락하고 있다. 이 분야의 다른 기업들도 큰 폭의 매도세를 보이고 있다.

에버코어ISI의 애널리스트 마이클 비네티

오늘 자신의 메모에서 "의류 및 신발 브랜드는 시간이 지남에 따라 저비용 소싱 허브로 전환하는 데 능숙해졌지만 현재의 관세 계획은 숨길 곳이 없습니다."라고 말한다. "평균적으로 커버리지 내 브랜드는 베트남에서 제품의 약 45%(온 홀딩(ONONON)과 같은 이름)를 조달합니다.

스티펠 애널리스트 짐 더피

"발표된 상호 관세는 예상보다 광범위하고 높습니다. 라이프스타일 브랜드의 공급망은 아시아에 뿌리를 두고 있으며 쉽게 재배치되지 않습니다. 이러한 관세로 인한 비용 증가는 커버리지 세계의 수익성에 상당한 도전 과제입니다. 가시성이 개선되기 전까지는 투자자들이 커버리지 세계에 대한 투자에 대한 욕구를 거의 보이지 않을 것으로 예상됩니다. 가장 큰 도전 과제는 동남아시아 제조업 집중도, 높은 미국 매출 노출, 컬럼비아(COLM), 나이키, 언더아머(UAA) 등 얇은 마진을 가진 투자자들입니다.

울버린 월드와이드(WWWW)와 VF Corp.(VFP.HA)는 모두 레버리지 대차대조표로 인한 추가적인 도전에 직면해 있습니다. 방향적으로 더 나은 단열 효과는 다양한 지리적 수익 기반을 보유하고 버켄스탁(BIRK), 리바이스(LEVI), 룰루레몬 등 높은 영업 마진을 가진 기업들이지만, 이러한 기업들에게도 수익성에 상당한 영향을 미칠 수 있다는 점에 유의합니다. 개념적으로 딕스 스포츠용품(DKS), 레볼브(RVLV)와 같은 멀티 브랜드 소매업체와 이커머스 플랫폼은 인플레이션에 지친 소비자들에게 브랜드 가격 인상을 전가해야 하지만 직접적인 노출은 적습니다."

제프리 애널리스트 랜디 코닉

"4분기 실적을 통해 많은 기업이 2025 회계연도 가이던스에 이전에 발표된 관세의 위험을 반영하고 공급망을 이동시켜 그 영향을 줄이기 위한 완화 전략을 논의했습니다. 4월 2일의 상호 관세 발표로 인해 전 세계 수십 개국에 주요 관세가 적용되면서 이러한 이니셔티브는 사실상 성과를 거두지 못했습니다. 아시아 생산 허브가 특히 타격을 입은 상황에서(중국 34%, 베트남 46%, 캄보디아 49%), 비용 상승에 따라 모든 신발 및 의류 회사 마진이 영향을 받을 것입니다."

제프리 애널리스트 코리 탈로우

"하위 부문으로서 오프 프라이스는 관세에 적당히 노출되어 있는 것으로 보입니다. 오프 프라이스 C-슈트의 긍정적인 감정은 비즈니스 모델의 특성상 이 부문이 시장의 모든 혼란을 활용할 수 있는 유리한 위치에 있다는 것입니다. 그러나 오프 프라이스조차도 높은 가격으로 인한 압력을 받을 수 있습니다. TJX Companies(TJX)는 최근 실적 발표에서 유럽으로부터의 소싱 노력을 주요 차별화 요소로 구체적으로 지적했지만, 이제 EU는 20%의 관세를 부과받게 될 것입니다. 불확실성을 고려할 때 오프 프라이스의 가치 제안이 고객들에게 좋은 반향을 일으킬 수 있을 것으로 기대합니다."

에버코어ISI 애널리스트 마이클 비네티

"관세 계획은 의류 및 신발 제조업체에 전례 없는 불확실성을 초래할 것입니다. 트럼프 계획은 소프트라인 브랜드에 예상보다 훨씬 높은 관세 부담을 안겨줍니다. 또한 소비자의 전체 상품 바구니가 부풀기 시작하면서 수요에 미치는 영향으로 인해 수익을 확신을 가지고 모델링하는 것이 거의 불가능합니다. 이전에 이 행정부에서 본 바와 같이 계획은 빠르게 변경될 수 있지만, 위의 입력과 결합하면 소프트라인의 코로나19 초기를 반영하는 불확실성 시나리오가 만들어집니다. 우리는 단기적으로 소프트라인이 더 압박받는 주식 섹터 중 하나가 될 것으로 예상합니다. 이 점에서 우리는 어떤 브랜드가 수익 위험이 가장 크며 시장이 가장 먼저 기소할 중요한 테마라고 생각하는지 계층화하기 시작합니다."씨티 애널리스트 폴 레유즈
"많은 상품이 해외에서 생산되기 때문에, 이 그룹은 모든 소매업 그룹 중에서 높은 관세로 인한 가장 큰 역풍에 직면해 있습니다. 높은 관세를 완화할 수 있는 가장 좋은 위치에 있는 사람들은 낮은 인틀 소싱(BBWI(BBWI), BURL(BURL), ROST(ROST), TJX, ACI(ACI), KR(KR), ULTA(ULTA), DG(DG), WMT(WMT), 높은 상품 마진을 가진 사람들(LULU, TPR(TPR)), ONON(ON), DECK(DEC), 입증된 가격 경쟁력을 가진 강력한 비즈니스 모멘텀(AS), BIRK, ONON, DECK, RL, TPR), 고소득 소비자에게 서비스를 제공하는 사람들(AS, BIRK, LULU, ONON, RL, URBN(URBN), 그리고 동종 업계의 저비용 공급업체인 사람들(WMT, GIL(GIL))입니다. 이는 소비자들이 높은 가격 기간 동안 가치에 끌릴 가능성이 높기 때문입니다. 대차대조표 건강은 이 불확실성의 시기에 점점 더 중요해질 것입니다. 우리는 오프프라이서가 이 극심한 혼란의 시기에 번창할 가능성이 높다고 믿습니다. 우리가 덜 유리한 위치에 있다고 생각하는 사람들은 가격(CRI), PVH, SHOO(SHOO), NKE, KSS(KSS), 턴어라운드 스토리(NKE, CPRI, VFC, UAA), 약한 대차대조표(KSS, HBI), VFC, DG), 그리고 반미 감정(NKE, PVH, AEO)의 반발을 볼 수 있는 브랜드들입니다."