GM 지엠 주가 의견 하향 by UBS

UBS는 제너럴 모터스(GM)에 대해 약세를 보이고 있으며, 트럼프 대통령의 25% 자동차 관세가 원인이다.

UBS는 관세 영향으로 인해 판매 약화와 비용 상승이 발생할 것이라며 GM의 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정하고 목표 주가를 64달러에서 51달러로 낮췄다.

UBS 자동차 분석가 조셉 스팍은 "더 광범위한 관세/무역/경제 정책이 경제와 소비자에게 미치는 영향은 명확하지 않지만... 지속 가능한 낮은 물량과 높은 비용으로 미국 자동차가 새로운 시대를 맞이할 가능성이 있다고 보고 있습니다."라고 썼다.

수요일, 트럼프는 대부분의 국가에 대한 '해방의 날' 상호 관세를 90일간 유예한다고 발표했지만, 중국에 대한 부과금을 인상하고 4월 5일부터 발효된 모든 국가에 대한 자동차 관세와 기본 10% 관세를 그대로 유지했다.

자동차 관세가 여전히 시행 중인 UBS는 2025년 GM의 판매량이 전년 대비 9% 감소한 데 이어 "2026년에는 4% 추가로 감소할 것"으로 예상하고 있다

GM의 주식 매입과 자본 수익률 계획을 희망하는 투자자들에게 보내는 메시지는 무엇일까? UBS는 관세 영향으로 인해 "연간 비용 역풍이 (마이너스) 50억 달러가 될 수 있다"고 말하며 자사주 매입은 어려운 제안이라고 말했다.

스팍은 "비용 측면에서 멕시코와 캐나다에서 생산된 차량의 미국 내 함량이 약 50%라고 가정하기 때문에, 차량당 35,000달러의 재료비 50%에 25%의 관세를 적용한다(멕시코/캐나다에서 생산된 차량당 비용을 4.3만 달러 인상하는 효과적인 효과)."라고 썼다.

"한국과 중국에서 생산된 GM 차량이 미국에서 판매되는 경우, 전체 차량에 대해 25%의 관세를 적용합니다(해당 차량의 경우 약 25,000달러 또는 차량당 $6.25만 달러의 비용이 발생한다고 가정합니다)."

GM은 캐나다와 멕시코에서 여러 차량을 생산한다: 일부 쉐보레 실버라도 및 GMC 시에라 모델, 쉐보레 이쿼녹스 및 이쿼녹스 EV, GMC 터레인 SUV. GM의 뷰익은 중국에서 엔비스타 SUV를 조립한다.

가격 인상 예정: 2025년 2월 13일 온타리오주 토론토 메트로 컨벤션 센터에서 열린 2025 캐나다 국제 오토쇼 미디어데이 기간 동안 GMC 트럭. 이 오토쇼는 2월 14일부터 23일까지 진행된다.

확실히 GM은 가격을 동일하게 유지하고 판매 인센티브를 제거하거나 관세 비용의 일부만 소비자에게 전가함으로써 관세 충격을 완화할 수 있다. 하지만 결론은 이렇다: 관세는 어떤 식으로든 GM의 수익에 타격을 줄 것이다. 이는 전체 관세 비용을 소비자에게 전가하는 것이 GM 차량을 경쟁력이 없게 만들 수 있기 때문에 유지할 수 없기 때문이다.

메리 바라 GM CEO는 올해 초 미국 딜러용 차량의 일부 생산을 국내 공장으로 이전하여 관세 노출을 줄일 수 있다고 밝혔다. 그러나 이러한 옵션은 용량 및 공급망 문제로 인해 가능할 뿐이다.

이는 최근 GM 판매가 증가하고 있는 가운데 나온 것으로, 부분적으로는 4월 2일 자동차 관세가 시행되기 전에 고객들이 자동차 구매를 서두르고 있었기 때문이다.

이달 초 GM은 쉐보레, 캐딜락, 뷰익, GMC 등 4개 브랜드에서 트럭과 전기차를 기반으로 한 미국 1분기 판매량이 전년 동기 대비 17% 증가한 693,363대를 기록했다고 밝혔다.

트럭과 SUV는 2007년 이후 최고의 1분기 실적을 기록했으며, 전기차 판매량도 분기 대비 94% 증가했다고 GM은 밝혔다. 그러나 GM은 수요일에 여러 대의 전기차를 생산하는 미시간의 팩토리 제로 시설에서 200명의 근로자를 일시적으로 해고한다고 밝혔다.

GM은 4월 29일 1분기 실적을 발표할 때 관세 효과와 비용 상승에 어떻게 대응할지에 대한 자세한 정보를 공개할 예정이다.