아마존 주가 의견 하향

레이몬드 제임스(RJF)가 주식을 '스트롱 바이'에서 '오버퍼폼'으로 하향 조정한 후 월요일 아마존 주가(AMZN)는 3% 하락했다. (Overperform from a Strong Buy)

분석가 조쉬 벡은 트럼프 대통령이 최근 제정한 관세로 인한 역풍과 아마존의 막대한 자본 투자와 관련된 위험을 언급하며, 2025 회계연도에 인공지능에 올인하면서 1,000억 달러 이상을 지출할 예정이라고 말했다.

벡은 아마존 주식에 대한 목표 주가를 275달러에서 195달러로 낮췄다.

이 애널리스트는 또한 이자 및 세금 차감 전 아마존 수익(EBIT)에 대한 추정치를 2025 회계연도 790억 달러에서 730억 달러로 낮췄다. 그는 2026년 EBIT 추정치를 970억 달러에서 860억 달러로 낮췄다.

레이몬드 제임스가 집계한 컨센서스 추정치에 따르면 벡은 2025년에 800억 달러, 2026년에 980억 달러를 기록할 것으로 예상하는 월스트리트 애널리스트들보다 더 약세를 보이고 있다.

그는 월요일 새벽 투자자들에게 보낸 메모에서 "우리는 AMZN 투자 주기(공급망, 물류, AI, 기타 베팅)를 새롭게 살펴보고, 불균등한 거시/관세와 가파른 투자 강도를 바탕으로 2025~26년에 시장이 EBIT 압력을 과소평가하고 있다는 편견을 버리겠다"고 말했다.

트럼프는 이번 달 미국의 주요 무역 파트너에 대한 가파른 '상호' 관세를 발표하고 4월 5일에 모든 글로벌 수입품에 10%의 관세를 부과한다고 발표하여 글로벌 시장을 뒤흔들었다. 당초 4월 9일부터 시행될 예정이었던 그의 상호 관세는 중국산 수입품에 145%의 관세를 제외하고 90일 동안 유예되었다.

이러한 움직임으로 인해 빅 테크 주식은 급등했으며, 아마존을 포함한 이른바 '매그니피센트 세븐' 기업들은 3개월간의 상호 관세 발표 직후 누적 시가총액에서 2조 달러를 잃었다.

월요일 기술주가 전반적으로 하락하면서 트럼프의 중국과의 무역 전쟁은 계속 격화되었다.

애플(AAPL), 마이크로소프트(MSFT), 구글(GOOG)은 약 2% 하락했고, 메타(META)는 3% 이상 하락했으며, 엔비디아(NVDA)는 4.5% 하락했다.

벡은 아마존의 총 상품 가치(플랫폼에서 판매되는 제품의 총 가치)의 30%가 전자, 장난감, 가구, 의류 및 자동차 부품을 필두로 중국에서 발생한다고 추정했다.

그는 분석에 따르면 2024년 중국 기반 광고주가 아마존 광고에 대한 총 지출의 14%를 차지하여 경쟁사보다 중국에 더 많이 노출되어 있다고 말했다. 베크는 중국 광고주가 메타와 구글에 대한 총 광고 지출의 각각 11%와 6%를 차지한다고 썼다.

관세 관련 역풍은 아마존이 AI에 대한 지출을 늘리면서 발생했다.

앤디 재시 CEO는 2월에 이 거대 기술 기업이 올해 투자한 1,000억 달러의 대부분이 클라우드 부문인 Amazon Web Services(AWS)의 인공 지능 역량 구축에 사용될 것이라고 말했다.

아마존은 마이크로소프트, 구글, 메타 등을 포함한 메가캡 클라우드 및 이커머스 기업 그룹인 이른바 빅 테크 '하이퍼스케일러'의 가장 큰 지출처이다.

벡은 "분명히 말씀드리자면, 우리는 AI 전망/장기 투자에 대해 건설적인 태도를 유지하고 있지만, EBIT 위험 증가/제한적 수익 창출 진행으로 인해 스트롱바이 등급을 고수하는 것은 더욱 어렵습니다."라고 덧붙였다.

벡은 2025년에 Amazon Web Services의 생성형 AI 매출이 80% 증가하여 최대 50억 달러에 달할 것으로 예상했는데, 이는 이 기술에 대한 세 자릿수 자본 투자의 일부에 불과하다.

"수익화 모멘텀을 개선하면 더 건설적으로 만들 수 있고, 예상보다 높은 투자는 더 신중하게 만들 수 있습니다."라고 그는 썼다.