오클로 vs BWXT

글로벌 청정 에너지 산업의 진화하는 환경 속에서 OKLO Inc. (OKLO - Free Report)와 BWX Technologies (BWXT - Free Report)와 같은 원자력 주식이 최근 인기를 얻고 있다.

이는 다른 친환경 에너지원과 마찬가지로 원자력 에너지도 운영 중 탄소 배출량이 거의 없기 때문이다.

정부의 지원과 소형 모듈형 및 마이크로 리액터 기술에 대한 투자가 증가함에 따라 이 두 회사는 미래 에너지 믹스에서 중추적인 역할을 할 수 있는 유리한 위치에 있다.

Oklo는 소형 고속 원자로와 핵연료 재활용에 중점을 두고 있는 반면, BWX Technologies는 상업용 및 군사용 소형 모듈형 원자로와 원자력 부품을 전문으로 취급한다.

세계 원자력 협회의 2025년 1월 보고서에 따르면 원자력은 전 세계에서 두 번째로 큰 저탄소 전기 생산원이기 때문에 OKLO와 BWXT 모두 강력한 성장 전망을 가지고 있다.  

OKLO의 주요 시사점

최근 실적: 작년에 뉴욕증권거래소에서 거래를 시작한 OKLO는 2024년에 몇 가지 이정표를 달성했다. 이를 통해 원자력 에너지 시장에서의 입지가 강화되었다. 이 회사는 데이터 센터 제공업체인 Switch와 역사상 가장 큰 규모의 기업 전력 계약을 체결했으며, 이 계약은 Oklo가 12기가와트(GW)의 첨단 원자력을 배치하겠다는 약속과 함께 이루어졌다. 이 계약에 따라 Oklo는 14GW의 고객 파이프라인을 보유한 첨단 원자력 산업에서 가장 큰 주문량을 보유하고 있다고 주장한다.
OKLO는 또한 2024년에 의료 및 산업용 방사성 동위원소 생산을 전문으로 하는 Atomic Alchemy를 인수했다. 이번 인수를 통해 Oklo는 첨단 원자로에 필수적인 특수 동위원소와 핵연료를 자체적으로 생산하거나 처리할 수 있는 능력을 강화하고 방사성 동위원소에 대한 국제 공급원에 대한 의존도를 낮출 수 있을 것이다.

재정 안정성: 이 회사는 2023년 말 수치인 990만 달러보다 훨씬 높은 9,710만 달러 상당의 현금 및 현금성 자산으로 2024년을 마감했다. 그러나 2024년 12월 현재 회사는 주목할 만한 부채를 보고하지 않았다. 따라서 현재로서는 재무 안정성이 견고해 보이며, 이를 통해 Oklo는 향후 몇 년 동안 강력한 기업, 운영 및 성장 계획에 안정적으로 자금을 조달할 수 있을 것으로 보인다.

주목해야 할 과제: OKLO 투자의 주요 역풍은 회사가 아직 매출을 창출하지 못하고 있으며, 첫 번째 오로라 발전소는 2027년에 가동될 예정이라는 점이다. 이는 단기적으로 매출 달성에 한계가 있음을 시사한다. 한편, Oklo는 발전소를 발전시키기 위해 상당한 운영 비용을 계속 부담하고 있어 수익성 하락 압력을 받고 있다.

따라서 원자력 산업에서 OKLO의 장기적인 잠재력은 여전히 강하지만 막대한 운영 비용과 수익 창출까지 걸리는 오랜 시간이 단기적인 성과에 부담을 줄 수 있다.

게다가 마이크로 리액터 설계는 참신하고 규모 면에서 검증되지 않았다. 서류상으로는 유망하지만, OKLO의 오로라 발전소 설계는 실제 환경에 적용된 적이 없다. 따라서 제품의 생존 가능성은 여전히 균형을 유지하고 있으며, 이는 투자자들에게 우려의 원인이 될 수 있다.

BWXT의 주요 시사점

BWXT의 2025년 주당순이익에 대한 잭스 컨센서스 추정치는 3.50달러로, 전년 대비 5.1% 개선될 것으로 예상된다. 주식의 주당순이익 추정치도 지난 60일 동안 상승세를 보이고 있다.

최근 실적: BWX 테크놀로지스는 북미 최초의 소형 모듈형 원자로 프로젝트와 발전소 개조를 위한 중요한 장비에 힘입어 상업 운영 부문에서 기록적인 예약을 기록하며 2024년을 마감했다. 또한 해군 추진 부품, 특수 자재 및 여러 장기 기술 서비스 계약에 대한 정부 운영 부문에서도 견조한 예약을 기록했다. 그 결과 회사는 21%의 견조한 수주잔고 성장을 기록했다.
2025년 1월, BWXT는 피커링 원자력 발전소의 수명 연장 지원과 달링턴 부지에 새로운 소형 모듈형 원자로(SMR)를 배치하는 등 두 개의 주요 원자력 프로젝트에 대한 역사적인 제조 계약을 확보했다. 또한 글로벌 원자력 및 송배전 시장의 라이프사이클 관리 서비스를 제공하는 키넥트릭스(약 5억 2,500만 달러)를 인수할 예정이며, 방사성 의약품 산업의 동위원소도 제조하고 있다. 이번 인수를 통해 원자력 및 의료 시장에 대한 BWXT의 서비스 제공이 강화될 것이다.

재무 안정성: BWX 테크놀로지스는 2024년에 7,700만 달러 상당의 현금 및 현금성 자산으로 마감했으며, 현재 부채는 1,300만 달러에 달했다. 반면 장기 부채는 1,043만 달러였다. 이러한 수치를 비교 분석한 결과, 단기적으로 견고한 지급 능력을 보유해야 함을 시사한다.

주목해야 할 과제: 투자자가 BWXT에 투자하기 전에 고려해야 할 몇 가지 위험 신호에는 제한된 국제 노출이 포함된다. BWXT는 운영 및 수익 창출 측면에서 미국 중심성이 높기 때문에 국제 원자력 시장에서 수익을 창출할 기회가 제한된다.

또한 BWXT는 아직 부상 중이며 실제 배치가 부족한 소형 모듈형 원자로(SMR)의 주요 부품 공급업체이다. 따라서 이 분야에서 BWXT의 장기적인 생존 가능성은 여전히 다소 의문스럽다.

OKLO와 BWXT의 EPS 추정치 비교

Oklo의 2025년 주당 순이익(EPS)에 대한 잭스 컨센서스 추정치는 43센트의 손실로 고정되어 있으며, 이는 전년 동기 손실 보고된 74센트보다 개선된 수치임을 의미한다. 그러나 주가의 주당 순이익 추정치는 지난 60일 동안 하락세를 보이고 있다.

주가 실적: OKLO vs BWXT

BWXT(21.8% 하락)는 지난 3개월 동안 OKLO(47.4% 하락)를 초과 달성했다. 하지만 지난 1년 동안 OKLO는 56.8% 상승한 반면, BWXT의 ROE는 OKLO보다 더 매력적이다.

아래 그림은 OKLO보다 BWXT의 자기자본이익률(ROE)이 더 높다는 것을 보여준다. 이는 OKLO가 주주 지분을 사용하여 이익을 창출하는 데 있어 BWXT보다 효율성이 떨어졌음을 나타낸다. 또한 OKLO의 ROE가 음수라는 것은 지난 1년 동안 회사가 손실을 보고 있음을 나타낸다.

현재로서는 OKLO보다 BWXT를 선택하는게 나을 것이다.

오클로와 BWX 테크놀로지스는 모두 원자력 에너지 분야에서 유망한 플레이어이지만, 현재 잭스 2등급(매수)을 보유한 BWXT는 현 단계에서 보다 안정적이고 재무적으로 건전한 투자 기회를 제공한다. 탄탄한 수익과 운영 현금 흐름 창출 능력을 갖춘 BWXT는 미 해군 및 에너지부와의 미션 크리티컬 계약과 의료용 방사성 동위원소 생산 확대 덕분에 장기적인 성장 기회를 제공한다. 현재 잭스 4등급(매도) 종목인 오클로는 원자력 에너지 시장에서 빠르게 입지를 넓혀가고 있지만 아직 수익 창출 전 단계에 있으며 지금까지 손실을 발생시키고 있다. 따라서 실행 위험을 낮추고 검증된 실적을 원하는 투자자에게는 BWX 테크놀로지스가 더 매력적인 선택이 될 것이다.