루시드, 자동차 한 대당 33만8천달러 손실 추정 (디폴트 위험 상승)

최근 사상 최저치를 기록한 루시드는 같은 기간 픽업트럭 제조업체인 리비안 오토모티브가 1% 하락한 것과 비교하면 올해 들어 거의 25% 하락했다. 루시드에 대한 낙관적인 분석가 등급의 비율은 전체 추천의 약 4분의 1 수준으로 줄어들었다. 리비안의 경우, 절반 이상의 등급이 매수 등급에 해당한다.


실적은 더 큰 차이를 반영한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 올해 만드는 차량 한 대당 33만 8천 달러의 손실이 예상되는 루시드는 지난 8월, 여전히 2023년에 최소 1만 대의 자동차를 생산할 것으로 예상한다고 밝혔다. 분석가들의 이 회사에 대한 2023년 평균 매출 추정치는 지난 6개월 동안 거의 50% 하락했다.


이에 비해 블룸버그 인텔리전스에 따르면 차량 1대당 약 11만달러의 손실이 예상되는 리비안은 월요일 연간 생산량을 5만2000대로 전망하며 2023년 판매에 대한 평균 기대치가 약 5% 상승했다.


제리 브레이크먼 퍼스트 아메리칸 트러스트 최고투자책임자(CEO)는 인터뷰에서 "루시드는 올해 자동차 1만대도 타격할 수 있는 속도에 훨씬 못 미치며, 그래서 그들은 계속해서 돈을 쏟아내고 있다"며 "판매 대수에서 상당한 진전을 이뤘다는 것을 보여줄 수 있을 때까지 주식은 도전을 계속할 것"이라고 말했다.



자동차 제작은 자본집약적인 과정으로 잘 알려져있다. 그렇기 때문에 루시드와 리비안의 후원자들, 즉 사우디아라비아의 공공투자펀드가 루시드와 리비안의 Amazon.com 주식회사가 여전히 다른 신생기업들보다 누리고 있는 프리미엄 가치평가를 이끌어 내는데 도움을 주었다. 그러나 이는 시장이 장기간 이자율이 더 높아질 것이라는 전망과 유동성이 더 타이트해질 것이라는 전망으로 고심하고 있는 시점에서만 그러하다. 리비안 주식은 목요일 회사가 전환사채로 15억 달러를 발행할 계획이라고 발표한 이후 23% 폭락했다.


루시드는 올해 초 사우디 펀드로부터 자금을 확보하면서 자본시장을 현금으로 매입했는데, 이는 전형적으로 주주들에게 좋지 않은 조치이다. 브라크만은 "주식을 희석시키기 때문에 일반적인 투자자 입장에서는 진입하기 어려운 공간"이라고 덧붙였다.


이 회사는 현재 3분기 실적 발표를 앞두고 조용한 시기에 있으며 이 이야기에 대해서는 언급하지 않았다.


한때 테슬라의 가장 신뢰할 만한 경쟁자로 여겨졌던 루시드와 리비안은 새로운 전기차 제조업체에 대한 시장의 열기가 높았던 2021년 중후반에 공개 시장에 진입했다. 거래자들이 더 위험한 성장 투자에서 돌아서면서 2022년에 빠르게 국면이 전환되기 전에 그들의 가치는 급등했다. 루시드는 고점 대비 91% 하락한 반면, 리비안은 89% 하락했다.


극심한 공급망 부족과 배터리 원재료 가격 급등이 이들을 힘들게 하고 있다. 루시드는 1분기와 2분기 모두 1400여 대를 팔며 판매 확대에 어려움을 겪어왔다. 3분기에는 2100여 대를 판매한 것으로 추산된다. 반면 리비안은 올해 들어 매 분기마다 판매량이 크게 늘었다.


루시드가 채무불이행(디폴트)을 할 수 있는 위험도 높아지고 있다. 블룸버그 인텔리전스의 신용분석가 조엘 레빙턴에 따르면 현재 루시드의 채무불이행(디폴트) 위험은 16%로 글로벌 자동차 제조업체 평균의 거의 4배에 달한다. 레빙턴은 수요일 메모에서 "루시드의 단기적인 강점은 현금 잔액이 52억 달러이지만 2024년까지 거의 70억 달러의 현금 소진이 전망을 부채질한다는 것"이라고 썼다.


동시에 이 회사는 테슬라가 이미 장악하고 있는 시장에서 발판을 찾기 위해 노력하고 있다. 이 회사는 메르세데스-벤츠 그룹 AG, BMW AG, 폭스바겐 AG의 포르쉐 및 아우디 브랜드와 같은 더 확고한 글로벌 자동차 제조업체에서 출시한 여러 신모델과 더불어 테슬라의 모델 S와 경쟁하는 고급 전기 세단을 만든다.


RBC 캐피털 마켓의 분석가 톰 나라얀은 "문제는 루시드가 사치스럽고 더 작은 규모의 시장을 추구하는 방식에 있다"고 말했다. 나라얀은 "리비안은 루시드에 비해 더 나은 곳에 있지만, 위기를 벗어난 것은 아니다"라고 언급했다.