아이렌 주가, 전환사채 발행

IREN은 AI 클라우드 컴퓨팅으로의 공격적인 전환과 NVIDIA GPU 배포를 통한 상당한 수익 성장이 예상되지만, 전환사채 발행과 밸류에이션 우려로 인해 단기적으로는 변동성이 클 수 있으므로 신중한 접근이 필요하다.

IREN Limited는 2025년 10월 7일 장중 6.8% 상승한 61.68달러를 기록했으나, 장 마감 후 2031년 만기 8억 7,500만 달러 규모의 전환사채 발행 계획을 발표하면서 4.51% 하락한 58.90달러를 기록했다. 이 전환사채 발행은 초기 구매자에게 1억 2,500만 달러 추가 매수 옵션을 포함하며, 조달된 자금은 캡트 콜 거래 및 일반적인 기업 운영 자금으로 사용될 예정이다.

AI 클라우드 전환 및 성장 동력

IREN은 비트코인 채굴에서 AI 클라우드 컴퓨팅으로의 공격적인 전환을 통해 최근 강력한 성과를 보였다. 지난 한 주간 31.43%, 지난 한 달간 135.87%의 주가 상승을 기록했으며, 연초 대비 36.84%, 지난 1년간 33.37%의 높은 수익률을 기록했다. 이러한 성과는 주로 NVIDIA GPU 배포를 포함한 다년간의 AI 클라우드 계약 확보에 기인한다. IREN은 2026년 초까지 연간 5억 달러 이상의 AI 클라우드 매출을 달성할 것으로 예상하고 있으며, 2025년 말까지 1만 1천 개의 GPU에 대한 고객 계약을 확보하여 약 2억 2,500만 달러의 AI 클라우드 연간 반복 매출(ARR)을 기대하고 있다.

회사는 2025년 9월 22일 6억 7,400만 달러 규모의 하드웨어 구매를 발표하며 GPU 보유량을 약 2만 3천 대로 두 배 늘릴 계획이다. 이 중 1만 1천 개의 NVIDIA Blackwell GPU가 2025년 말까지 가동될 예정이다. IREN은 AI 클라우드 용량을 확장하고 있으며, 2026년 1분기 말까지 2만 3천 개의 GPU에서 연간 5억 달러 이상의 매출을 목표로 하고 있다.

애널리스트 의견 및 밸류에이션

IREN의 AI 전환 전략에 대한 애널리스트들의 의견은 엇갈린다. Roth Capital은 목표주가를 35달러에서 82달러로 상향 조정했고, Arete Research는 78달러 목표로 매수 의견을 제시했다. Bernstein 또한 75달러 목표주가를 제시했다. 이들은 IREN의 GPU 용량 두 배 확장 계획과 AI 클라우드 매출 증대 잠재력을 긍정적으로 평가했다.

반면, JP모건은 2025년 9월 말 IREN에 대한 투자의견을 '비중확대'에서 '비중축소'로 하향 조정하고 목표주가를 24달러로 제시했다.

JP모건은 IREN의 주가가 이미 미래 기대치를 반영하고 있으며, 이는 상당한 자본 지출을 필요로 한다고 지적했다. 또한, 잠재적인 1GW 이상의 Sweetwater 코로케이션 계약이 100억 달러 이상의 가치를 가질 수 있음에도 불구하고, 주가에 더 많은 하방 위험이 있다고 보았다.

JP모건은 2025년 7월에도 IREN의 투자의견을 '중립'으로 하향 조정하며 목표주가를 16달러로 제시한 바 있다.

IREN은 2025 회계연도에 5억 100만 달러의 매출(전년 대비 168% 증가)과 8,690만 달러의 순이익을 기록하며 첫 흑자 전환에 성공했다. 조정 EBITDA는 2억 6,970만 달러로 거의 4배 증가했다. 회사는 2025년 비트코인 채굴 비용이 BTC당 약 4만 1천 달러로 낮았다고 밝혔다.

주요 리스크

IREN의 주요 리스크는 AI 확장 계획의 실행과 제한적인 월스트리트 커버리지이다. 비트코인 채굴 사업과의 연관성 또한 시장의 변동성 요인으로 작용할 수 있다. 전환사채 발행은 단기적으로 주가 희석 우려를 불러일으킬 수 있다.