유나이티드헬스 주가 급락, 보험료 동결 제안

월요일(6일) 시장 마감 후 건강보험사 주가가 급락하고 있다. 트럼프 행정부가 내년 메디케어 보험사에 대해 사실상 변동 없는 보험료를 제안할 것이라는 보도가 나온 후이다.

유나이티드헬스 그룹 주식은 오늘 가장 약세를 보이고 있다. 유나이티드헬스 주가 하락의 배경은?

보험료 동결 보도, 메디케어 보험사에 타격
월스트리트저널에 따르면 트럼프 행정부는 2027년 메디케어 보험사에 대해 "대체로 동결"된 보험료를 제안할 계획이며, 내년에는 보험료가 약 0.09% 인상될 것으로 예상된다.

메디케어 및 메디케이드 서비스 센터와 백악관 관계자들의 말을 인용한 이 보도에 따르면 공식 발표는 월요일 늦게 나올 것으로 예상된다.

메디케어 기관은 또한 역사적으로 업계에 매우 수익성이 높았던 청구 관행을 없애기 위해 노력할 계획이다. 메디케어 관계자는 목표가 지불 정확성과 적절한 상환을 보장하는 것이라고 말했다.

월요일 애널리스트들이 내년에 4%에서 6%의 보험료 인상을 예상하고 있었기 때문에 유나이티드헬스 그룹 (NYSE:UNH), 휴매나 (NYSE:HUM) 그리고 CVS 헬스 (NYSE:CVS)의 주식은 월요일 시간외 거래에서 타격을 입었다.

보도에 따르면 2027년에 0.09% 인상은 총 7억 달러에 불과할 것이다. 비교를 위해 건강 보험사는 올해 5.06% 인상을 받았다.

월요일 오후 6시 30분 현재 유나이티드헬스 주가는 시간외 거래에서 8.82% 하락한 322.09달러, 휴매나 주가는 13.34% 하락한 227.50달러, CVS 주가는 11.03% 하락한 74.62달러를 기록했다.

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UnitedHealth Group(UNH)은 규제 불확실성과 마진 압박으로 인해 단기적으로는 보수적인 접근이 필요하며, 현재 주가 319.62달러(시간외 거래) 대비 추가 하락 가능성이 있어 매도를 권고한다.

현재 상황 및 실적 전망

유나이티드헬스 그룹(UNH)은 2026년 1월 27일 4분기 실적 발표를 앞두고 있으며, 애널리스트 컨센서스는 매출 1,138억 달러, 조정 EPS 2.10∼2.12달러를 예상하고 있다. 이는 2024년 4분기 EPS 6.81달러 대비 크게 감소한 수치로, 전 CEO 브라이언 톰슨 암살, 법무부 조사, 2024년 Change Healthcare 사이버 공격의 영향 등이 복합적으로 작용한 결과다.

최근 주가는 1년 전 대비 -33.97%, 3년 전 대비 -28.60% 하락하며 시장 수익률을 크게 밑돌았다. 2025년 한 해 동안 주가는 30% 이상 하락했으며, 이는 예상보다 높은 의료 손실률과 운영상의 실수 때문이었다. 2025년 5월 스티븐 헴슬리 전 CEO가 복귀하며 턴어라운드를 시도하고 있지만, 여전히 마진 압박과 규제 리스크가 큰 상황이다.

옵션 시장에서는 실적 발표 후 주가가 4.13% 또는 14.63달러 이상 변동할 확률을 50%로 보고 있으며, 내재 변동성(IV30)은 37.57로 52주 중간값보다 높게 형성되어 있다. 이는 시장이 실적 발표에 따른 높은 변동성을 예상하고 있음을 시사한다.

주요 리스크 요인 및 애널리스트 의견

유나이티드헬스는 현재 여러 규제 조사에 직면해 있다. 특히 법무부의 메디케어 어드밴티지(MA) 플랜 청구 관행에 대한 조사가 진행 중이며, 상원 조사 위원회는 UNH가 MA 가입자들에게 지급액을 늘리기 위해 '공격적인' 리스크 조정 코딩 전술을 사용했다고 지적했다. 이러한 규제 압박은 단기적인 마진 회복에 부담으로 작용할 수 있다.

또한, 회사는 2026년 ACA(Affordable Care Act) 시장 플랜에서 발생하는 모든 이익을 자발적으로 환불하겠다고 발표했다. 이는 UNH의 전체 사업에서 ACA 시장의 비중이 작아 재무적 영향은 미미하지만, 경쟁사들에게는 압박으로 작용할 수 있다는 분석이 나온다.

모건스탠리는 1월 25일 UNH의 목표주가를 411달러에서 409달러로 소폭 하향 조정했으나, '비중 확대' 의견을 유지했다. 이는 2026년 가이던스 상향 가능성을 염두에 둔 것으로 보인다.

UBS는 2025년 10월 29일 목표주가를 378달러에서 430달러로 상향 조정하며 '매수' 의견을 유지했다. 그러나 Seeking Alpha는 2027년 예상 EPS 성장률을 기반으로 한 PEG 비율 분석 결과, 현재 주가 355.77달러가 적정 가치인 355.71달러와 거의 일치한다고 보며 '보유' 의견을 제시했다.

애널리스트들의 12개월 평균 목표주가는 404.71달러이며, 최고 440달러, 최저 338달러로 제시되었다. 현재 주가 319.62달러는 애널리스트들의 최저 목표주가보다도 낮은 수준이다.



투자 전략

유나이티드헬스는 2025년에 걸쳐 주가가 크게 하락했음에도 불구하고, 현재 마진 압박과 규제 불확실성이 지속되고 있다. 특히 2024년 4분기 대비 크게 감소한 2025년 4분기 예상 EPS는 단기적인 실적 부진을 시사한다. 현재 주가 319.62달러는 애널리스트들의 최저 목표주가인 338달러보다도 낮아, 추가적인 하방 압력이 있을 수 있다.

시간외 거래에서 주가가 9.11% 하락한 319.62달러를 기록하는 등 실적 발표를 앞두고 투자 심리가 악화되고 있다 . 이러한 상황에서 긍정적인 반등을 기대하기보다는, 추가 하락 가능성을 염두에 두고 현재 포지션을 정리하는 것이 합리적이다.