앨버말 주가 급락, 전기차 수요 둔화 리튬 가격 하락 by UBS 주가 의견 하향

전기차 수요의 둔화는 전기차를 판매하는 자동차업체들에게만 영향을 미치는 것이 아니다. 또한 전기차 배터리를 만드는 데 사용되는 부품인 리튬 생산업체들을 비롯한 공급망 관련 업체들에도 영향을 미치고 있다.


세계 최고 리튬 업체 앨버말(ALB)은 UBS가 연질금속 가격 하락을 이유로 등급을 내린 뒤 월요일 주가가 7%나 하락했다. UBS 분석가들은 투자의견 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하고 주가 목표치를 253달러에서 140달러로 낮췄다.


조슈아 스펙터 애널리스트와 그의 팀은 고객들에게 보낸 메모에서 "UBS가 전기차 전망치를 줄이면서 리튬 수요 증가율이 전년 동기 대비 30%에서 2024년 22%로 감소하고, 예상보다 빨리 리튬 공급 과잉을 초래한다"고 썼다.


앨버말은 최근 미국과 유럽의 수요가 약화될 것으로 예상됨에 따라 리튬 가격 하락을 이유로 2023년 연간 가이던스를 하향 조정했다. 앨버말의 최고경영자(CEO) 켄트 마스터스는 최근 실적발표에서 "3분기 순매출은 전년 동기 대비 10% 증가했다"며 "그러나 조정된 EBITDA는 리튬 시장 가격 하락으로 인해 하락했다"고 말했다. 미국과 유럽은 '23년과 '24년 전체 전기차 생산의 약 3분의 1만을 차지하지만, 단기적으로 우리는 경제적 둔화와 금리 상승과 관련된 해당 지역에서 전기차 성장에 잠재적인 도전이 예상된다"고 마스터스는 덧붙였다.


리튬 기술 기업 리벤트(LTMH)의 주가도 하락세를 보이며 현재까지 24% 하락했다. 폴 그레이브스 리벤트 최고경영자(CEO)는 최근 어닝콜에서 "수요 측면에서는 3분기 리튬에 대한 고객 매수 활동이 최종 시장 수요 지표가 의미하는 것보다 부진했음을 알 수 있다"고 말했다.


석유, 금 또는 다른 주요 상품과 달리, 리튬은 대형 국제 거래소에서 활발하게 거래되지 않는다. 리튬은 계약에 따라 판매되며, 조건은 일반적으로 공개되지 않는다. 그러나 중국 현물 시장에 따르면 리튬 가격은 6월 수준에서 약 50% 하락했으며, 최근 톤당 20,000달러 아래로 움직이고 있다. 이러한 하락세는 중국에서 나오는 중요 금속 가격이 톤당 70,000달러를 돌파했던 1년 전과는 뚜렷한 대조를 이룬다.


앨버말은 자사 계약의 80%에 가격을 매긴다고 말하고 있는데, 이는 자사가 공개하지 않고 있다. 이는 영업을 보호하고, 가격 하락의 단점을 제한하는 데 도움을 주기 위한 것이다.


UBS 분석가들은 "1) 어디서 바닥이 시작되는지, 2) 장기 침체 상태에서 버틸지는 분명하지 않다"고 강조한다.


미국의 전통 자동차 업체인 포드(F)와 GM(GM), 테슬라(TSLA)가 자금 조달 비용이 비싸지면서 전기차의 수요를 누그러뜨릴 것을 경고하는 동시에 리튬 가격이 하락하고 있다.


지난 10월 GM은 'EV 수요 진화'를 주요 원인으로 언급하며 EV 트럭 증설을 미루겠다고 밝힌 바 있다. 포드는 또 미국 EV 구매자들이 "가스나 하이브리드 차량보다 [EV]에 대한 프리미엄을 지불할 의사가 없어 EV 가격과 수익성을 급격히 압축하고 있다"고 말했다.


심지어 테슬라도 세계 경제 상황이 수요를 위축시킬 것에 대한 우려로 인해 멕시코에 다가오는 기가팩토리 건설에 대해 일시정지 버튼을 눌렀다. 나는 우리가 처한 고금리 환경이 걱정된다"고 회사의 가장 최근 실적 발표에서 말했다. "나는 단지 비용이 얼마나 중요한지 충분히 강조할 수 없을 뿐이다 … 우리는 사람들이 그것들을 살 수 있도록 우리의 제품들을 더 저렴하게 만들어야 한다."


이 부문에 대한 암울한 전망으로 인해 배터리 제조업체들은 전기차 배터리에 사용할 리튬과 기타 재료를 소량 구매하게 되었다.


테슬라 배터리 공급업체 파나소닉은 최근 일본 내 자동차 배터리 생산을 줄이고 연간 이익 전망치를 하향 조정했다.


모든 사람이 시장에서 그렇게 약세를 보이는 것은 아니다. 모닝스타 애널리스트 세스 골드스타인은 리튬 공급 과잉에 대한 우려를 과소평가하며 앨버말의 주식이 저평가돼 있다고 말했다. 골드스타인은 "우리는 시장이 공급 과잉 우려로 2023년 말과 2024년까지 리튬 현물 가격이 더 떨어질 것을 우려하고 있다고 생각한다"며 "우리는 동의하지 않으며 배터리 생산업체 재고 비축이 정상화됨에 따라 2024년에는 가격이 상승할 것으로 예상한다"고 썼다.
그는 "수요가 증가함에 따라 2024년 리튬이 구조적인 공급 부족으로 복귀해 가격 상승으로 이어질 것으로 본다"고 덧붙였다.