구리 시장 침체(구리 가격 하락), 풍력 전기차 전환 위협

구리 가격의 장기적인 하락은 세계가 재생 가능한 에너지원으로 전환하는 것에 도전하고 있다.

광업회사들은 재생에너지로 전환되는 구리를 공급하기 위해 앞으로 몇 년 동안 엄청난 양의 새로운 구리를 캐내야 할 것이다. 하지만 지금 당장 전선에서부터 지붕에 이르기까지 모든 분야에 이 금속을 사용하는 제조업자들과 건설업자들의 수요가 급감하고 있다.

이러한 시기 불일치의 결과로 월스트리트의 분석가들은 구리 가격을 낮게 유지시키고 세계 풍력발전단지와 태양열 어레이 그리고 전기자동차 인구 증가에 필요한 투자를 억제하고 있는 일시적인 흑자라고 말하고 있다.
니콜라스 스노든 골드만삭스 금속 담당 전략가는 "이러한 움직임은 시장이 가격 급등과 하락으로 이어질 수 있는 경색에 대비하고 있다"고 말했다.
그는 "시기가 문제이다. 만약 그렇지 않으면 시장이 극단적인 희소성 상태에 빠져 구리 가격 급등이 나타난다"라고 말했다.

구리 선물은 지난 10개월 동안 15% 이상 하락하여 파운드당 약 3.60달러를 기록했다. 세계 최대 구리 소비국인 중국에서 예상보다 약한 회복세를 보이고 있는 것도 한 가지 압박 요인이다.

그 밖의 요인으로는 달러화 강세, 세계 제조업 부문의 둔화, 최대 생산국 중 두 곳인 칠레와 페루의 공급 차질 해소 등이 있다. 두 구리 회사의 최근 실적 발표에서, 대규모 신규 투자에 전념하기 전에 더 높은 가격을 기다리고 있다고 말했다.

프리포트 맥모란사의 최고경영자인 캐슬린 쿼크는 새로운 광산을 개발하기 위해 높아진 자본 비용을 이유로 들었다.

글렌코어의 최고경영자인 게리 나글은, 이전이 아닌 필요할 때 세계에 구리를 공급하고 싶다고 말했다. 그는 또한 아르헨티나에서 30년 동안 구리를 생산할 것으로 기대되는 새로운 광산을 열기 전 가격이 파운드 당 최소 4.50 달러에 도달하기를 바란다고 말했다. "우리는 30년 중 매 1년을 위해 많은 돈을 벌고 싶습니다."

씨티그룹의 상품 리서치 글로벌 책임자인 맥스 레이턴은 "신에너지원과 배터리, 송전선 건설업체들은 구리를 더 많이 요구하고 있지만 여전히 전 세계 사용량의 10% 미만을 차지하고 있다"고 말했다. 그럼에도 불구하고 레이턴은 성장하고 있는 녹색 시장이 아니라면 구리 가격은 약 15% 낮을 것으로 추정하고 있다.

그 시장의 배후에 있는 강자는 전 세계 구리의 절반 이상을 소비하는 중국으로 재생에너지와 전기차에 막대한 투자를 하고 있다. 골드만삭스에 따르면 올해 1~3분기 동안 중국의 태양광 관련 구리 수요는 2022년 같은 기간보다 150% 이상 증가했다.

분석가들은 새로운 광산이 개발되려면 수년이 걸리기 때문에 곧 투자가 필요하다고 말한다. 매킨지앤코는 연간 공급량이 2022년 약 2,500만톤에서 3,010만톤으로 증가할 것이라는 전망에 근거하여, 2031년에 650만톤의 구리 부족을 예측한다.  골드만은 늘어나는 공급 격차가 1년 안에 파운드당 4.50달러, 2025년에는 파운드당 6.80달러 이상으로 가격을 끌어올릴 것으로 예상한다.

하지만 새로 들어오는 신규 공급물량들과, 전환과 무관한 수요의 90%가 유연해졌기 때문에, 앞으로 몇 달 동안 가격이 급락할 수도 있다. 유로존은 경기침체에 대비하고 있다. 중국 경제는 새로운 둔화 조짐을 보이고 있다. 국제 구리 연구 그룹은 내년 생산량이 수요량을 46만 7천 톤 앞지를 것으로 예측하고 있다.

스탠다드차타드 은행의 기초 금속 분석가인 수닥시나 운니크리쉬난은 "단기적으로 가격이 얼마나 낮아질 수 있는지에 있어 큰 우려가 있다"고 말했다.

프랑스 케이블 공급업체 넥산스의 프로젝트 파이프라인은 청정 에너지 프로젝트 덕분에 지난 5년간 3배 증가했다고 크리스토퍼 게랭 최고경영자(CEO)가 말했다. 그의 회사는 연간 50만 톤 이상의 구리를 사용하고 있으며 미래의 부족을 우려하면서도 투기를 피하기 위해 파이프라인이 필요로 하는 양으로 미리 구매를 제한하고 있다.

게린은 "정부는 잠재적으로 석유 같은 전략적 비축을 할 수 있지만 기업들은 아무것도 할 수 없다"고 말했다

기술이 그럭저럭 살아날지도 모른다. 맥킨지는 광석 가공 기술이 혁신된다면 공급 격차가 크게 줄어들 수도 있다고 제안한다. 전기차는 기존 자동차보다 구리 사용량이 3~4배 더 많지만, 상품 비즈니스 인텔리전스 회사인 CRU의 미래 기술 책임자인 사이먼 프라이스는 배터리 내 구리 포일을 줄이는 등의 작업을 수행함으로써 사용량을 절반으로 줄일 수도 있을 것으로 추정하고 있다.

한편 TD 시큐리티스에 따르면, 투기꾼들의 약세 베팅은 런던 금속 거래소의 강세 베팅보다 10년 만에 가장 많은 것이다. 가격이 오를 것으로 예상하는 많은 사람들은 가격이 변동이 없을지라도 광산업체들의 전망이 좋기 때문에 구리 선물을 보유하기 보다는 생산자들의 주식을 사는 것을 선호한다.

그 중 한 명의 잠재적 구매자는 샌프란시스코에 본사를 둔 카멜롯타 어드바이저의 데이나 그리그 사장인데, 그는 장기적으로는 고객들에게 구리를 선호하지만, 지금은 고객들로 하여금 저신용자들로 하여금 신용등급을 받게 하고 있다. 그는, 공급 과잉 현상이 진정되고, 금리가 하락하고, 달러화가 약세를 보이고, 중국의 부동산 부문이 회복되는 조짐이 보이면, 고객 노출을 확대할 계획이라고 말했다.

그리그는 "이 모든 것들이 구리 가격 하락 압력을 가할 것이며 이 모든 것들이 완화될 것"이라고 말했다.