알리바바, JD닷컴, 핀듀오듀오 주가 하락

홍콩과 중국 거래소의 주식들이 하룻밤 사이에 매도되면서 중국 증시는 오늘도 긴 하락세를 이어갔다. 정부가 경기 부양을 위해 놀라운 조치들을 계속 취하고 있음에도 불구하고, 이 같은 하락세는 중국에 대한 투자자 신뢰가 약화되고 있다는 가장 최근의 징후이다.

중국 국영은행들은 월요일 상하이종합지수가 2.7% 하락하자 위안화를 지지하기 위해 유동성을 강화했다.

그러나 알리바바(NYSE: BABA), JD.com (나스닥: JD), 핀듀오듀오와 테무의 모회사인 PDD 홀딩스(나스닥: PDD) 등 미국 상장 종목이 있는 중국 증시를 끌어내렸다.

동부시간으로 오후 12시 9분 현재 알리바바 주가는 장 초반 4% 하락한 후 2% 하락했고, JD.com 는 6.6% 하락 후 3.3%, PDD는 1.6% 하락한 후 3.6% 하락했다.

이 같은 하락은 오늘날 미국의 주요 3개 지수가 모두 상승했음에도 불구하고 발생했다.

경기 하강 데이터, 소비자 수요 약화 및 부동산 위기에 대한 우려, 최근 실적 부진 등이 복합적으로 작용하면서 외국인 투자자들이 발을 빼면서 더 큰 신뢰 위기를 초래했다.

중국은 2023년 GDP 성장률이 5.2%로 대부분 국가에서 강세를 보일 것이라고 발표했지만 이는 약 30년 만에 가장 낮은 성장률이었다. 4분기 GDP 성장률은 4.1%로 둔화돼 2024년까지 둔화되는 모습을 보였다.

중국 인구도 2년 연속 감소하며 한 자녀 정책을 해제한 후에도 출생률이 계속 하락하면서 경제 성장에 대한 구조적 우려를 가중시켰다.

알리바바와 JD.com 는 모두 수년간의 급속한 성장 이후 팬데믹 이후 부진한 성장으로 어려움을 겪고 있으며, 이들 주식은 수년 만에 최저치로 떨어졌다. 두 회사 모두 여전히 견조한 수익성을 보이고 있지만, 성장이 둔화되면서 가치 평가액이 급격히 하락했다.

투자자들은 초기에 알리바바 클라우드와 같은 비핵심 사업을 분사하려는 알리바바의 계획을 환호했지만, 경영진이 새로운 미국 칩 수출 규정의 영향으로 분사하지 않을 것이라고 말하자 이 계획은 차질을 빚었다.

한편, JD는 핀듀오듀오와 틱톡의 모회사인 바이트댄스와 같은 경쟁사들에게 시장 점유율을 잃고 있으며, 3분기에 최고 성장률은 단지 1.7%로 둔화되었다. 창업자 리차드 리우 또한 새로운 경쟁사들과 더 경쟁력을 가질 것을 촉구했다.

반면 PDD 홀딩스는 가장 큰 두 전자상거래 경쟁사인 JD와 알리바바보다 훨씬 더 많은 성공을 거뒀다. 테무는 국제 시장에서 큰 인기를 끌었고, 핀두오두오의 그루폰과 같은 소셜커머스 모드는 중국에서 여전히 인기가 있다. PDD의 3분기 매출은 94억 달러로 94% 증가했으며, 영업이익은 23억 달러를 기록하며 현재 강력한 이익률을 기록하고 있다.
중국 경제에도 민감하지만 주가는 지난 1년간 52% 상승했다.

특히 해외 경제 소식이 계속 실망스러운 상황에서 외국인 투자자들의 중국 주식 이탈을 막을 방법은 없을 것으로 보인다. 그 중 일부 투자자들은 일본으로 돈을 옮기고 있으며, 중국 주식이 반등하는 데 어떤 촉매제가 있을지는 불분명하다.

베이징은 이미 제한적인 코로나19 정책을 종료했으며, 인구 감소는 일본이 지난 세대 동안 경험한 것과 마찬가지로 중국이 장기적인 경제 성장 둔화로 미끄러질 수 있음을 보여준다.

투자자들에게 좋은 소식은 알리바바와 JD의 가치가 상당히 하락하여 주식이 저렴해 보인다는 것이지만, 불확실성이 많이 남아있고 추진력이 분명히 이들 주식에 불리하기 때문에 중국 주식의 바닥을 치려고 하는 것은 어리석은 일일 것이다.

핀듀오듀오는 강력한 성장과 테무를 통한 국제 시장에 대한 노출을 고려할 때 이 세 가지 주식 중 최고의 선택처럼 보이며, 지금까지 더 넓은 역풍을 견뎌냈다. 적어도 성공의 일부는 알리바바와 JD의 희생으로 이루어졌다.