JP모건 콜라노비치, 주식 하락 끝나지 않았다

JP모건체이스의 마코 콜라노비치는 지난 3주간 미국 증시가 하락한 것은 국채 수익률 상승, 달러 강세, 유가 상승 등 거시경제 리스크가 가중되면서 더 심화될 가능성이 있는 매도세의 시작이었다고 말했다. 이번 주 빅테크의 실적 결과가 일시적으로 시장을 안정시킬 수는 있지만 주식이 위기에서 벗어났다는 것을 의미하는 것은 아니라고 이 은행의 수석 시장 전략가는 말했다.

콜라노비치는 주식 가치 평가에 대한 만족감, 인플레이션이 너무 뜨겁고 임박한 연방준비제도의 금리 인하에 대한 기대감을 어둡게 하며 지나치게 장밋빛 이익 전망이 하방 위험을 가중시키고 있다고 말한다.

그는 지난 주 S&P 500 지수가 3월 28일 종가 대비 5% 이상 하락한 채 마감한 후 월요일 고객들에게 보낸 메모에서 "이번 조정은 더 나아가야 할 것 같다"고 썼다. 시장 조정은 일반적으로 10% 이상 하락한 것으로 정의된다. "시장 집중도는 매우 높았고, 포지션 조정은 일반적으로 위험 신호이며, 역전의 위험이 있다."

미국 증시는 월요일 S&P 500 지수가 0.9% 상승하며 반등했고, 바쁜 한 주간의 실적 발표를 앞두고 있다. .

마이크로소프트, 구글 모회사인 알파벳, 메타 플랫폼, 테슬라 등이 발표될 예정인 빅테크들 중 하나이다. 이 같은 반등은 연준이 금리를 더 오래 유지할 것이라는 투자자들의 우려 속에 이 그룹이 기술주 중심의 나스닥 100 지수를 17개월 만에 최대 주간 손실로 보낸 후 나온 것이다.

콜라노비치에게 최근의 거래 패턴과 현재의 시장 이야기는, 상승 인플레이션의 놀라움과 매파적인 연준의 수정이 위험자산의 하락을 촉발했던 지난 여름의 거래 패턴과 유사하다. 다만 지금은 투자자들의 포지션이 더 높아진 것으로 보인다는 점만 제외하면 말이다. 이 전략가는 주식 배경이 "문제가 있어" 보이는 가운데 방어적인 자세를 유지할 것을 권고하고 있다. 그의 모델 포트폴리오에서 방어적인 접근법은 금을 제외하고 변동성이 긴 위험자산과 상품 노출을 헤지하는 것을 포함한다.

콜라노비치와 그의 팀은 올해 월가의 약세 반전론자들 중 일부였다. 대부분의 동료들이 미국 주식 전망을 상향 조정함에 따라 JP모건 직원들은 주식과 위험자산에 광범위하게 거부감을 유지했으며, 월스트리트 대형 은행 중 S&P 500 연말 목표가 가장 낮았다. 그들의 전망치는 4,200으로 2024년이 끝나기 전 월요일 수준보다 약 16% 하락한 것을 의미한다.

콜라노비치는 2022년 패배의 상당 부분 동안 강세를 유지한 후 지난해 S&P500에서 24% 랠리 동안 약세 기조를 유지하면서 미국 주식에 대한 은행의 견해는 2년 연속 실현되지 못했다. 콜라노비치는 "지난 몇 달간의 다중 확장, 최근까지의 극도로 낮은 변동성 지표, 2007년 이후 가장 엄격한 신용 스프레드, 그리고 연초 시장 참가자들이 주식에 대한 잠재적인 부정적인 촉매제를 식별하지 못하는 일반적인 무능력이 변화하기 시작했다"고 말했다.

월요일 이와 별도로 콜라노비치는 실질 임금 상승이 국내 개인 소비 증가를 촉진하고 소비자 중심의 주식을 늘릴 것이라는 기대로 일본 소비 관련 주식을 사는 것을 고려해야 할 때라고 고객들에게 말했다.