스마일다이렉트클럽 파산 보호 신청, 챕터 11

스마일다이렉트클럽(SDC) 투자자들의 마지막 눈살을 찌푸리게 한다.


야후파이낸스는 금요일 미국 파산법 챕터 11에 따라 자발적 보호를 신청했다고 단독으로 밝혔다.


수년간의 손실, 명확한 얼라이너에 대한 매출 부진, 8억 5천만 달러에 가까운 장기 부채 등으로 어려움을 겪고 있는 이 회사는 설립자인 알렉스 펜켈과 조던 카츠만의 최소 2천만 달러 투자 덕분에 정상적인 운영을 유지할 계획이다.


기업에 대한 마케팅 절차를 유리하게 마무리하는 등 일정 조건을 충족하면 최대 6000만달러의 추가 자본금을 확보할 수 있어 기업의 지분 처분이 예상된다.


SmileDirectClub은 구조조정 과정이 "짧은 시간"이 될 것이라고 믿는다. SmileDirectClub은 법률 고문으로 Kirkland & Ellis, 재무 고문으로 FTI Consulting, 투자 은행가로 Centerview Partners가 대표를 맡고 있다. 이 회사는 2014년에 금속 교정기 착용자이자 오랜 친구인 Alex Fenkell과 Jordan Katzman에 의해 설립되었다. 이 회사의 오랜 CEO는 Katzman의 아버지이자 SmileDirectClub을 설립하기 위해 종잣돈을 제공한 투자자 David Katzman이다.


스마일다이렉트클럽은 2019년 9월 12일 IPO 가격을 시가총액 89억 달러에 주당 23달러로 책정하며 상장했다.  이 주식은 IPO 가격보다 낮은 20.55달러로 개장했다. 거래가 끝날 때까지 주가는 11% 가까이 하락했다.


스마일다이렉트클럽은 지지부진한 시장 데뷔 이후 인비저럴라인 제조업체인 얼라인 테크놀로지(ALGN)와의 선명한 얼라인너 경쟁 속에서 치아 미백, 오버나이트 리테이너, 립밤 등 새로운 제품으로의 확장을 모색해왔다. 하지만 유망한 얼라인너 기술과 소비자 제품 출시에도 불구하고 스마일다이렉트클럽은 수익을 내기 어려운 일련의 문제들을 해결했다.


2020년 2월, NBC 뉴스가 운영하는 탐사보도는 스마일다이렉트 클럽의 상표 클리어 얼라이너의 안전성에 의문을 제기하였다. 이 이야기는 얼라이너 착용으로 인한 치아 손상에 대한 다양한 소비자 불만에 초점을 맞추었다.


그 회사는 그것으로부터 맞서려고 노력했지만, 그 이후 혹독한 공급망 인플레이션과 더 신중한 소비자들을 만나왔다. 그 회사는 상장한 이후 아직 수익을 내지 못하고 있다.


올해 초, 이 회사는 1억 달러 이상의 비용 절감을 목표로 하는 새로운 구조조정 계획의 개요를 설명했지만, 월가는 신중한 태도를 보여왔다.


JP모건의 분석가 로비 마커스는 최근 고객 노트에 "1월에 처음 강조된 비용 절감은 고무적이고 회사의 단기적인 P&L 도전과 자본 수요를 완화하기 위한 올바른 방향으로 나아가는 것이지만, 우리는 주요 기사에 대해 아직 확신하지 못한다"고 썼다. "과거의 실행 실수, 더 어려운 경제 환경에서 사업의 회복력에 대한 불확실성 및 새로운 전략의 효과에 대한 가시성을 고려할 때, 우리는 신중한 견해를 유지한다." 파산 신청 전 스마일다이렉트클럽의 주식은 97% 급락한 0.42달러를 기록했다. 이 회사의 시가총액은 1억 6,300만 달러였다.