AMD 주가 급등, 오픈AI 계약 체결

AMD는 OpenAI와의 다년간의 수십억 달러 규모의 AI 칩 공급 계약 체결로 인해 매수할 가치가 있다.

AMD는 OpenAI와 AI 데이터 센터용 MI450 칩을 공급하는 다년간의 수십억 달러 규모의 파트너십을 체결했다. 이 계약에 따라 OpenAI는 AMD 주식의 약 10%에 해당하는 최대 1억 6천만 주에 대한 워런트를 주당 1센트에 받게 되며, 이는 배포 마일스톤과 연동된다.

이 5년 계약은 AI 반도체 시장에서 Nvidia의 지배력에 도전하는 AMD의 가장 큰 성공으로 평가되며, 내년 하반기까지 첫 번째 기가와트가 온라인에 투입될 예정이다. 이 소식으로 AMD 주가는 프리마켓에서 22.68% 상승하여 202.01달러를 기록했다.

최근 실적 및 시장 동향

AMD는 2025년 2분기에 전년 대비 32% 증가한 77억 달러의 매출을 기록했으며, 10억 달러 이상의 잉여 현금 흐름을 달성했다. 데이터 센터 부문 매출은 전년 대비 14% 증가한 32억 달러를 기록했다. 이는 주로 EPYC 프로세서의 견고한 수요와 MI350 시리즈 가속기의 생산량 증가에 힘입은 것이다. AMD는 MI355가 주요 훈련 및 추론 워크로드에서 Nvidia의 B200과 동등하거나 능가하는 성능을 제공하며, GB200과 비교하여 훨씬 낮은 비용과 복잡성으로 유사한 성능을 제공한다고 밝혔다.

AMD는 2025년 2분기 실적 발표에서 데이터 센터 AI 수출 통제로 인한 8억 달러의 재고 상각을 제외하면 매출 총이익률이 54%를 기록하며 6분기 연속 전년 대비 마진 확대를 달성했다고 보고했다 14. 그러나 2025년 2분기 영업 이익은 전년 동기 2억 6,900만 달러 흑자에서 1억 3,400만 달러 적자로 전환되었다 4. 이는 주로 매출원가 상승(전년 대비 59% 증가)에 기인한다.

AI 시장 경쟁 및 전망

AMD는 AI 컴퓨팅 시장에서 GPU가 75∼80%를 차지할 것으로 예상하며, 5천억 달러 이상의 AI 컴퓨팅 전체 시장(TAM)에서 강력한 입지를 다지고 있다. 현재 40개 이상의 국가 AI 프로젝트에 참여하고 있으며, 2026년에는 규모를 확대할 계획이다. AMD는 MI350 시리즈의 생산을 6월에 예정보다 일찍 시작했으며, 하반기에 대규모 생산 확대를 예상하고 있다. 차세대 MI400 시리즈는 2026년 출시를 목표로 개발 중이며, 경쟁사 대비 최대 40페타플롭스의 FP4 AI 성능과 50% 더 많은 메모리 대역폭을 제공할 것으로 기대된다.

그러나 AMD는 Nvidia와의 경쟁에 직면해 있다. Nvidia는 2024년 생성형 AI 시장에서 92%의 점유율을 차지하며 시장을 지배하고 있으며, AMD는 4.0%에 불과하다. 또한, Microsoft가 데이터 센터에서 자체 칩을 주로 사용할 계획을 발표하면서 AMD와 Nvidia 칩에 대한 의존도가 줄어들 수 있다는 역풍도 존재한다.

애널리스트들은 AMD의 2025년 EPS 추정치를 5.09달러에서 3.90달러로, 2026년 EPS 추정치를 7.04달러에서 6.01달러로 하향 조정했다 4. 그럼에도 불구하고 2024년부터 2029년까지 EPS가 연평균 26.12% 성장할 것으로 예상하며, 이는 Nvidia의 예상 성장률(24.43%)보다 높은 수치이다 .

밸류에이션 및 리스크

AMD는 현재 잉여 현금 흐름의 65배, 주당 순이익의 93배에 거래되고 있어 높은 밸류에이션을 보이고 있다 4. Citi는 AMD에 대해 180달러의 목표 주가(2026년 예상 EPS의 37배)와 중립 등급을 유지하고 있으며, 이는 높은 성장 잠재력에도 불구하고 역사적 평균 대비 비싸다고 평가한다. 주요 리스크로는 Intel 및 Nvidia와의 경쟁, PC 시장 변동성(매출의 30%), 고객 집중도(Sony 및 Microsoft로부터 15%) 등이 있다.


최근 중국의 AI 반도체 수출세 부과(15%)는 AMD와 Nvidia에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 이는 가격 결정력과 기존 재고 활용을 통해 벌금을 상쇄할 수 있기 때문이다. 또한, AMD는 IBM 및 Zyphra와의 다년간 계약을 통해 IBM 클라우드에 AMD Instinct MI300X GPU 클러스터를 제공하여 AI 모델 훈련을 지원할 예정이다.