마벨 주가 하향 의견, 아마존 트레이니움 수주 실패

마벨 테크놀로지 그룹(MRVL)은 벤치마크의 하향 조정, 아마존의 트레이니움 3 및 4 디자인 수주 실패 보도, 마이크로소프트의 맞춤형 반도체 사업 브로드컴 이전 가능성 등 다수의 부정적인 재료로 인해 주가가 9.12% 급락하여 $89.89를 기록하며 강력한 매도세를 보였다.

마벨의 주가는 오늘 9.12% 하락한 $89.89를 기록하며 전일 종가 대비 가장 큰 일일 하락폭을 보였다.

이러한 급격한 하락은 여러 요인에 기인한다. 벤치마크는 마벨에 대한 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하고 목표주가를 철회했다. 이는 마벨이 아마존(AMZN)의 트레이니움 3 및 4 디자인 수주를 알칩에 빼앗겼다는 강한 확신 때문이라고 밝혔다.

이러한 수주 실패는 마벨의 XPU 성장률을 2026년 20%로 둔화시킬 것으로 예상된다.

마벨의 가이던스는 아마존 매출 증가를 시사하지만, 벤치마크는 이것이 트레이니움 2 물량 지속과 카이퍼 저궤도 위성 사업 참여에 따른 것이며, 트레이니움 3로의 성공적인 전환 때문은 아니라고 판단한다.

또한, 마이크로소프트(MSFT)가 맞춤형 반도체 사업을 브로드컴(AVGO)으로 이전하기 위해 협상 중이라는 논란의 여지가 있는 보도도 마벨의 시장 입지에 추가적인 영향을 미 미쳤다.

이러한 즉각적인 악재에도 불구하고 일부 애널리스트들은 마벨에 대한 긍정적인 장기 전망을 유지한다.

예를 들어, 씨티는 2027년 예상 주당순이익(EPS)의 26배 멀티플을 적용하여 $114의 목표주가와 함께 '매수' 투자의견을 유지하고 있다. 이는 2026년/2027년에 인공지능(AI) 데이터센터 수요가 20~30% 성장을 견인할 것으로 예상하기 때문이다.

씨티는 하이퍼스케일러들이 복잡성 관리와 가격 협상력 확보를 위해 종종 여러 주문형 반도체(ASIC) 공급업체와 거래한다는 점을 인정하며, 인공지능 데이터센터에 힘입어 2026년/2027년 마벨의 전년 대비 매출 성장 가속화에 대한 확신을 유지한다.

뱅크오브아메리카(BofA) 또한 아마존 웹 서비스(AWS)의 미션 크리티컬 인공지능 투자에 힘입어 $105의 목표주가로 마벨에 대한 긍정적인 시각을 유지한다.

마벨은 최근 2026 회계연도 3분기에 견고한 실적을 발표했다. 조정 주당순이익은 $0.76로 예상치($0.73~$0.74)를 상회했으며, 매출은 $20.8억으로 컨센서스($20.7억)를 넘어 전년 대비 37% 성장했다.

데이터센터 매출은 전년 대비 38% 증가한 $15.2억을 기록하며 전체 매출의 73%를 차지했다.

해당 기업은 또한 4분기 매출 $22억(±5%), 주당순이익 $0.79(±$0.05)의 견고한 가이던스를 제시했다.918 경영진은 2027 회계연도 매출 약 $100억과 데이터센터 매출 25% 성장을 예상하며, 2028 회계연도 매출 성장은 전년 대비 40%로 가속화될 것이라고 밝혔다.

마벨은 또한 셀레스티얼 인공지능(Celestial AI)을 $32.5억(현금 $10억 + $22.5억 상당의 주식 2,720만 주)에 인수한다고 발표했다. 2029 회계연도까지 매출 목표 달성 시 최대 $55억의 추가 성과급이 지급될 수 있다.  이 인수는 2028 회계연도 4분기까지 연간 매출 $5억, 2029 회계연도 4분기까지 $10억을 기여할 것으로 예상되며, 마벨을 광학 인터커넥트용 포토닉 패브릭 기술 분야에 포지셔닝할 것이다.

그러나 마벨의 기존 부채를 고려할 때, 이 거래의 규모와 잠재적인 지분 희석 가능성은 일부 투자자들에게 우려를 낳았다.