월마트, 트럼프 관세 유예로 소매업 불확실성 경고

수요일, 월마트 경영진은 미국 최대 소매업체가 트럼프의 관세가 미치는 전체 영향을 파악하기 위해 여전히 노력하고 있음을 보여주었다.

투자자의 날에 월마트는 1분기 영업이익 성장 가이던스를 철회한 후 관세가 수익에 타격을 줄 것이라고 경고했다.

수요일 오후까지 트럼프 대통령은 소셜 미디어 게시물을 통해 10%의 관세를 유지하면서 90일간의 상호 관세 유예를 승인할 것이라고 밝혔다.

그러나 중국은 예외였다. 트럼프는 "중국이 보여준 존중의 부족" 때문에 현재 125%의 관세를 부과하고 있다고 썼다.

중국은 월마트와 다른 소매업체들에게 중요한 소싱 지역시다. CFRA의 애널리스트 아룬 순다람은 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 월마트가 "다른 많은 소매업체들에게는 말할 수 없는 강력한 위치에 진입하고 있다"고 말했다.

순다람은 Target에 "월마트만큼 많은 레버가 없다"고 말한다. "Target은 월마트보다 가격을 더 많이 올리거나 마진에 타격을 입습니다."

순다람은 "타겟은 경쟁력 있는 가격을 유지하기를 원하기 때문에 타겟의 마진에 타격을 입을 가능성이 더 높습니다."라고 덧붙였다.

월마트 주가는 S&P 500 지수가 7% 하락하고 Target 지수가 27% 급락한 것에 비해 올해 들어 사실상 보합세를 보이고 있다. 수요일 장 마감 시점에 트럼프의 발표 이후 미국 증시가 반등하면서 세 지수 모두 상승세로 마감했다.

Target은 뒤처지고 있다. 지난 분기에는 동일 매장 매출이 1.5% 증가하여 월마트의 4.6% 성장에 비해 증가했다. 총이익률은 1년 전 26.6%에서 26.2%로 감소했는데, 텔시 어드바이저리 그룹의 조 펠드먼은 "디지털 주문 처리 및 공급망 비용 증가와 프로모션 및 클리어런스율 상승이 상품화 활동의 효과적인 관리로 부분적으로 상쇄되었다"고 언급했다.

그 후, 다양성, 형평성, 포용성 이니셔티브의 후퇴로 인해 2월 28일 미국에서 대규모 보이콧이 Target을 강타했습니다. 이후 유동인구는 두 달 연속 감소했다.

모닝스타의 노아 로어는 월마트가 규모와 제품 믹스로 인해 "기본적으로 관세를 견딜 수 있는 재정적 여력이 너무 많다"고 말했다.

Target은 미국 내 약 2,000개 매장에 상당한 규모를 보유하고 있지만, 월마트는 미국 내 4,500개 이상의 매장과 전 세계 10,750개 매장을 보유하고 있다. Target은 해외 비즈니스를 운영하지 않는다.

월마트는 또한 더 많은 식품을 판매한다. 월마트 미국 매출의 60% 이상이 식료품이며, Target 매출의 50%는 의류, 전자제품, 가정용 가구와 같은 임의 구매 품목으로, 이번 무역 전쟁에서 가장 큰 타격을 받고 있다.

크로거(KR)와 앨버트슨(ACI)과 같은 기존 식료품점들도 매출 둔화와 새로운 리더십 등 자체적인 문제로 어려움을 겪고 있다.

순다람은 "소규모 소매업체들은 아마도 시장 점유율을 확보하는 데 어려움을 겪을 것입니다."라고 말한다. 월마트는 가격을 낮게 유지하여 경쟁업체와의 가격 격차를 벌리기 위해 재투자할 수 있는 충분한 수익을 보유하고 있다.

더그 맥밀런 CEO는 관세가 부과되는 상황에서도 가격 격차를 유지하기 위해 노력할 것이라고 말했다: "만약 관세를 확대하거나 좁히는 것 중 하나를 선택하게 된다면, 우리는 관세를 좁히지 않을 것입니다."

2025년 봄 파이퍼 샌들러 소비자 설문조사에 따르면 월마트는 시장 점유율을 확보하고 있다.

보고서는 "2024년 가을부터 모든 소득 계층에서 월마트에서만 쇼핑하는 부모의 비율은 증가한 반면, Target에서만 쇼핑하는 부모의 비율은 모든 소득 계층에서 감소했습니다."라고 말했다.

야후 파이낸스와 통화한 다른 분석가들 중 한 명인 로르는 관세 광풍의 결과가 특히 여름철에 2분기 또는 3분기 실적에 반영될 가능성이 높다고 말했다.

월마트는 또한 관세에 대한 또 다른 완충 장치인 대체 수익원을 보유하고 있다. 타사 마켓플레이스와 마찬가지로 광고 비즈니스, Walmart Connect, 멤버십 프로그램, Walmart+, 이커머스 서비스를 성장시키고 있다.

투자자의 날 경영진은 이커머스 사업이 1분기와 연말까지 연간 기준으로 수익성이 높을 것이라고 말했다.

순다람은 "이러한 고수익 비즈니스 스트림은 수익률을 높이는 데 도움이 되고 있습니다."라고 말한다. 또한 순다람은 "이러한 고수익 수익 스트림의 일부 수익을 고객의 가격을 낮추거나 직원의 임금을 인상하는 데 재투자할 수도 있습니다."

존 데이비드 레이니 CFO는 참석자들에게 "지금은 우리 회사에 획기적인 순간이며, 앞으로 몇 년 동안 그 혜택과 마진을 볼 수 있을 것으로 기대합니다."라고 말했다.

Target은 자체 광고 및 이커머스 서비스도 보유하고 있지만 월마트보다 훨씬 적다. 지난 분기 디지털 비교 매출은 8.7% 성장한 반면, 월마트의 16% 성장에 비해 크게 증가했다.

미국에서는 월마트 커넥트의 매출이 24% 증가했다. Target의 디지털 광고 비즈니스 Roundel은 전년 대비 13% 성장하는 데 그쳤다.

레이니는 "과거에도 이런 시기에 본 적이 있듯이 고객들은 가치를 추구할 때 월마트를 찾게 될 것입니다... 광고주라면 눈알을 따라가고 싶을 것입니다."라고 말한다. "우리는 월마트에서 꽤 좋은 위치에 있습니다."