마벨 실적 발표 25년 3분기

마벨 테크놀로지 그룹(MRVL)은 전략적 인수와 데이터 센터 부문의 견고한 성장에 따른 장기적인 낙관적 전망에도 불구하고, 3분기 실적 발표와 4분기 가이던스에 대한 시장의 미온적인 반응으로 현재 주가 $92.89에서 '보유' 의견을 유지한다.


마벨 테크놀로지 그룹의 주가는 오늘 1.96% 상승한 $92.89로 마감했지만, 회계연도 3분기 실적 발표와 4분기 가이던스 1 이후 애프터마켓에서 6.45% 하락하여 $86.90를 기록했다.

시장의 부정적인 반응은 예상치를 충족했음에도 불구하고 전망이 인상적이지 못했기 때문이다. 주가는 지난 한 주 동안 11.34% 상승했지만, 지난 한 달 동안 -0.91%의 수익률을 기록했으며, 연초 대비 -15.90% 하락하는 등 상당한 변동성을 보였다.


26회계연도 3분기 실적 및 4분기 전망

마벨은 3분기 순매출 20억 7,500만 달러를 기록하며 사상 최고치를 달성했다. 이는 전년 동기 대비 37% 증가한 수치로, 가이던스 중간값과 컨센서스 예상치인 20억 7,000만 달러를 넘어섰다.

비GAAP 매출총이익률은 59.7%였으며, GAAP 매출총이익률은 51.6%였다.

조정 주당순이익(EPS)은 컨센서스인 $0.74를 상회하는 $0.76를 기록했다.

이러한 좋은 성과는 주로 데이터 센터 제품에 대한 견고한 수요에 힘입은 것으로, 데이터 센터 부문은 현재 전체 매출의 거의 4분의 3을 차지하며, 이전의 3분의 1 수준에서 크게 증가했다.

4분기 조정 주당순이익(EPS)은 컨센서스인 $0.77보다 약간 높은 $0.79(±$0.05)로 예상된다. 4분기 매출 가이던스는 $22억(±5%)으로 설정되었으며, 이는 컨센서스인 $21억 7,000만 달러와 일치한다.

맷 머피 최고경영자(CEO)는 연간 매출 성장이 40%를 초과할 것으로 예상하며, 다음 회계연도 데이터 센터 매출 성장이 이전 예상보다 높을 것으로 전망한다.


전략적 인수 및 애널리스트 센티먼트

마벨은 셀레스티얼 AI(Celestial AI)를 약 32억 5,000만 달러에 인수한다고 발표했다. 이는 현금 10억 달러와 마벨 보통주 2,720만 주(22억 5,000만 달러 상당)로 구성된다.

추가적인 조건부 대가는 매출 목표 달성에 따라 최대 2,720만 주(22억 5,000만 달러 상당)가 지급될 수 있으며, 2029 회계연도 말까지 셀레스티얼 AI의 누적 매출이 20억 달러를 초과할 경우 전액 지급된다.

포토닉 패브릭(Photonic Fabric) 기술의 선구자인 셀레스티얼 AI 인수는 마벨의 AI 연결성 확장 로드맵을 가속화할 것으로 예상되며, 2028 회계연도 하반기부터 의미 있는 매출 기여가 시작되어 28회계연도 4분기까지 연간 5억 달러, 29회계연도 4분기까지 10억 달러로 두 배 증가할 것으로 전망된다. 이 거래는 2026년 1분기에 완료될 예정이다.

실적 발표 전, 여러 애널리스트들은 마벨의 목표 주가를 상향 조정했다. UBS는 광학 사업과 마이크로소프트 관련 ASIC 매출에 대한 낙관적 전망을 인용하며 목표가를 $105에서 $110로 올리고 '매수' 등급을 유지했다.

서스퀘한나(Susquehanna)는 인피(Inphi)와 맞춤형 ASIC의 업사이드를 예상하며 목표가를 $80에서 $100로 상향 조정했다.

씨티(Citi)는 800G 배포와 예상보다 빠른 1.6T 광학 수요로 인한 잠재적 업사이드를 강조하며 '매수' 등급과 $92 목표가를 유지했다.

모건스탠리는 '중립' 등급을 유지하면서도 목표가를 $76에서 $86로 올렸다. HSBC는 '보유' 등급과 $85 목표가로 커버리지를 시작하며, 마벨이 중요한 AI 플레이어임을 인정했지만 2027 회계연도 ASIC 매출 추정치에 대한 잠재적 다운사이드 리스크를 언급했다.

해당 기업은 최근 마이크로소프트 애저(Microsoft Azure)와의 유럽 협력을 확대하여, 마벨의 리퀴드시큐리티(LiquidSecurity) 하드웨어 보안 모듈을 클라우드 보안 서비스에 활용하고 있다 911. 맷 머피 최고경영자(CEO)를 비롯한 경영진은 9월에 주당 약 $77~$78에 주식을 매입하며 자신감을 보였다. 또한, 회사는 이전의 30억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 대체하는 새로운 50억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했는데, 이전 프로그램은 빠르게 소진되었다.