넷플릭스 주가 의견 하향, 불확실성과 경쟁사의 적대적 인수

넷플릭스는 워너 브라더스 디스커버리 인수를 둘러싼 규제 불확실성과 경쟁사의 적대적 인수 제안으로 인해 단기적으로 주가 하락 압력을 받을 것으로 예상되므로, 현재로서는 매수를 피하고 관망하는 것이 좋다.


넷플릭스 주가는 워너 브라더스 디스커버리(WBD) 인수를 발표한 이후 상당한 하락세를 보였다. 수요일 종가 기준 92.71달러로 4.14% 하락했으며, 지난 한 주 동안 10.82%, 한 달 동안 17.23% 하락했다. 이는 주로 넷플릭스의 827억 달러 규모 WBD 인수 제안에 대한 시장의 우려와 규제 당국의 반독점 심사 가능성, 그리고 파라마운트 스카이댄스의 경쟁 입찰 때문이다.

이번 인수는 넷플릭스의 부채를 140억 달러에서 거의 1,000억 달러로 증가시킬 것으로 예상되며, 이는 장기 금리 변동 및 재무 리스크에 대한 노출을 증폭시킬 수 있다.

도이치뱅크는 이번 거래가 2027년 주당순이익(EPS)을 18% 희석시키고 2028-2029년에야 비로소 이익이 될 것으로 전망하며, 넷플릭스에 대한 '보유' 의견과 95달러의 목표 주가를 유지했다. 다른 애널리스트들은 넷플릭스의 밸류에이션이 30배의 수익으로 과대평가되었다고 지적하며 투자의견을 하향 조정했다.


인수 거래의 주요 쟁점

규제 당국의 반대 : 엘리자베스 워렌 상원의원은 이번 거래를 "반독점 악몽"이라고 비난하며 반독점 심사를 요청했고, 트럼프 행정부 또한 이 거래에 대해 "매우 회의적"인 시각을 가지고 있는 것으로 알려졌다. 합병된 회사는 미국 스트리밍 시장의 약 34%를 통제하고 주요 시장에서 넷플릭스의 글로벌 스트리밍 사용량을 50% 이상으로 끌어올릴 수 있어, 법무부(DOJ)의 2023년 합병 가이드라인에 따라 "반경쟁적 효과에 대한 구조적 추정"을 유발할 수 있다.

경쟁 입찰 : 파라마운트 스카이댄스는 WBD 전체에 대해 주당 30달러의 현금 적대적 인수 제안을 내놓아 넷플릭스의 주당 27.75달러 제안을 넘어섰다. 이는 인수 경쟁을 심화시키고 넷플릭스의 인수 비용을 더욱 높일 수 있다.

재무적 영향 : 넷플릭스는 WBD 인수를 위해 수백억 달러의 부채를 추가할 계획이며, 이는 회사의 대차대조표에 상당한 부담을 줄 것이다. 만약 거래가 무산될 경우 넷플릭스는 58억 달러의 해지 수수료를 지불해야 한다.

애널리스트 투자의견 하향 :

피보탈 리서치는 넷플릭스에 대한 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하고 목표 주가를 160달러에서 105달러로 낮췄으며,

Huber 리서치는 '비중 확대'에서 '비중 축소'로 하향 조정하며 목표 주가를 137.50달러에서 92달러로 낮췄다. 이들은 통합 리스크, 규제 장애물, 그리고 거래가 넷플릭스의 성장 궤도에 미칠 영향에 대한 우려를 표명했다.

넷플릭스 경영진은 UBS 컨퍼런스에서 이번 인수가 "소비자 친화적"이고 "창작자 친화적"이라고 옹호하며, 2026년까지 콘텐츠 지출을 300억 달러로 늘릴 계획이라고 밝혔다. 또한, 이번 거래가 넷플릭스의 미국 TV 시청 점유율을 8%에서 9%로 소폭 증가시키는 데 그쳐 규제 승인에 유리할 것이라고 주장했다. 그러나 영화 노조 ICA는 워너 브라더스가 박스오피스 수익의 24%를 차지하는 상황에서 이번 거래가 극장 상영을 위협할 수 있다고 경고했다.

현재 넷플릭스 주가는 92.71달러에 거래되고 있으며, 최근의 하락세는 인수 관련 불확실성과 애널리스트들의 부정적인 전망을 반영하고 있다. 이러한 상황을 고려할 때, 투자자들은 신중한 접근이 필요하다.