암 주가

Arm(ARM)은 강력한 펀더멘털과 AI 및 데이터 센터 분야의 장기적인 잠재력에도 불구하고, 최근 하향 조정과 매출 둔화, 소프트뱅크 의존도에 대한 우려로 인해 "보유(Hold)" 의견을 받았다.

Arm의 주가는 오늘 2.97% 하락한 $107.84로 마감했으며, 장중 최고가는 $111.75, 최저가는 $105.90을 기록했다. 지난 한 주 동안 주가는 6.66% 하락했고, 지난 한 달 동안은 17.61% 떨어졌다. 연초 대비 수익률은 1.34% 감소했으며, 지난 1년 동안 Arm은 21.32% 하락했다.


최근 동향 및 애널리스트 센티먼트

BofA 증권은 Arm의 주식 투자의견을 매수(Buy)에서 중립(Neutral)으로 하향 조정하고, 목표 주가를 $145에서 $120로 낮췄다.

이러한 하향 조정은 로열티 및 라이선싱 매출 둔화에 대한 우려와 2026년까지 소프트뱅크에 대한 의존도가 증가할 것이라는 점에 기인한다. 특히, 전 세계 스마트폰 판매량은 전년 대비 한 자릿수 초반 감소가 예상되며, 이는 Arm 로열티 매출의 50% 이상을 차지하는 클라이언트 로열티 매출에 역풍으로 작용한다.

또한, 소프트뱅크가 전체 라이선싱 매출의 35%를 차지하게 되면서, 소프트뱅크가 Arm의 지분 90%를 소유하고 있다는 점을 고려할 때 "순환 자금조달 리스크"가 제기된다.

이번 하향 조정은 골드만삭스가 2025년 12월 15일 Arm의 투자의견을 매도(Sell)로 하향 조정한 데 이은 것이다. 당시 골드만삭스는 Arm이 AI 사이클을 활용할 "제한적인 능력"과 비즈니스 모델 전환과 관련된 리스크를 언급했다. 골드만삭스는 또한 당시 목표 주가를 $160에서 $120로 낮췄다.


운영 성과 및 전략적 계획

이러한 하향 조정에도 불구하고, Arm은 2025년 11월 5일 강력한 2026 회계연도 2분기 실적을 발표했다. 매출은 전년 대비 34% 증가한 11억 4천만 달러를 기록하며 3분기 연속 10억 달러를 돌파했다. 로열티 매출은 데이터 센터, 스마트폰, 자동차 및 IoT 분야의 성장에 힘입어 전년 대비 21% 증가한 6억 2천만 달러로 사상 최고치를 기록했다.

하이퍼스케일러 채택으로 데이터 센터 네오버스(Neoverse) 로열티는 전년 대비 두 배 이상 증가했으며, Arm의 데이터 센터 시장 점유율은 2025년에 50%에 육박할 것으로 전망된다. 라이선싱 매출 또한 56% 증가한 5억 1천 5백만 달러를 기록했다.

Arm은 2026년 1월 7~8일 회사 재편성을 발표하며 클라우드 AI, 엣지 AI, 물리 AI의 세 가지 새로운 사업부를 신설했다. 물리 AI 사업부는 로봇 시장으로 확장을 목표로 하며, Arm 기반 칩은 이미 보스턴 다이내믹스와 같은 자동차 제조업체 및 로봇 회사에서 사용되고 있다. 이러한 구조조정은 로봇 공학, 자율 주행 차량 및 물리 AI 애플리케이션 분야의 장기적인 성장 기회를 활용하기 위한 것이다.


밸류에이션 및 리스크

Arm의 밸류에이션은 여전히 높다. 업계 평균 34배에 비해 향후 12개월 예상 순이익의 약 55배에 거래되고 있다. BofA의 업데이트된 목표 주가 $120는 2027년 예상 주당 순이익의 46배를 의미한다. 현재 전체 라이선싱 매출의 25~30%를 차지하는 소프트뱅크에 대한 라이선싱 매출 의존도 증가는 순환 자금조달 리스크를 야기한다. 소프트뱅크가 OpenAI에 대한 225억 달러 투자를 위해 Arm 주식을 담보로 85억 달러의 마진 대출을 받은 것도 잠재적인 매도 압력에 대한 우려를 불러일으켰다.

지난 3분기 동안 평균 27%의 매출 성장과 거의 100%에 달하는 매출 총이익률을 기록하는 등 Arm의 펀더멘털은 강력하지만, 주식은 고평가된 것으로 간주된다.